回复@麒儒: 如果是觉得雨虹给房企垫付了超额质量保证金和应收账款，那就得看看这个比例具体是高还是低，但不应该看总金额，因为雨虹是绝对的行业龙头，比金额是不合理的。我没有研究过这个比例，所以不好下结论。//@麒儒:回复@滚一个雪球:滚大厉害，看出了核心。很多雨虹持有者都是觉得这是标品与非标品之争，非标才会有品牌溢价。其实我提出这个疑问的本质就是，基本上TO B的生意到底会不会产生品牌属性，品牌溢价。
因为雨虹不止防水毛利率远高于同行，连发展四五年的砂浆粉料(这妥妥的不需要看品牌的东西，谁还在乎砂浆是哪家产的?)毛利率都比竞争对手高近20个百分点。这就明显不太符合商业常识了。
雨虹的工程施工以前都是28%左右的毛利(好家伙，这是我见过施工服务最高毛利的企业，大部分包安装的服务毛利都是几个点)，23年直接掉到了14%左右，这才有点符合商业逻辑，虽然还是很高。
我听到有一种说法，雨虹是通过质押保证金，延长收款时间来提高毛利率的。而竞争对手采取的则是哪怕毛利低一点，但是不会垫款，尽量缩短回款时间的做法。这也是雨虹应收账款和其他应收大增的原因，造成现在财务比较紧张，运营资金很高。
如果雨虹真的是有品牌溢价，而且能赚到品牌溢价的钱，那雨虹经历危机之后，还是很有投资价值的。
$东方雨虹(SZ002271)$