一句话总结:目前的房地产市场是由投资性需求来支撑的,未来更有可能是由真实的居住需求来决定的。
二、中产阶级崛起
第二个明显的趋势是中产阶级崛起。
这个现象其实已经在发生,2025年前后规模巨大的中产阶级崛起,在消费上会有巨大的趋势性改变,影响一批行业的兴衰。
1. 对日常消费品的影响则是追求营养、健康、安全、有机的消费概念。
比如国外大量健康食品的不断涌入,低温乳制品的大量消费,有机蔬菜、有机水果的热销,健康环保建材的大量使用,消费升级无处不在。能够抓住这一趋势的企业会占领消费的制高点,成为行业的最大赢家。
硬币的另一面则是低端消费品的全面衰退,比如方便面、非健康饮品、垃圾食品等。
2. 品牌消费成为主流。
品牌其实是对质量的一种背书,品牌消费成为主流,行业龙头,全国化的品牌成为赢家。
3. 精神消费需求增加,娱乐、电影、体育等增加精神愉悦感的消费有巨大的需求。
所谓的小资情调就是精神上的愉悦感,这是消费升级的必然趋势。咖啡在中国的快速崛起,电影市场的大扩容,CBA赛事的火爆,直播的流行,奢侈品的大卖,无一不是在增加精神上的愉悦感,在这个领域,一定会挖掘出好的投资标的。
4. 汽车市场的大扩容是消费升级的标志性事件。
目前汽车市场已经成长为十万亿级别的大市场,仅次于房地产市场。虽然合资企业的汽车还占据主流市场,但国产车最近几年的市占率在逐年提升,以前只是在10万元左右的低端车市场上进行国产替代,目前已经开始在20万元左右的中端市场上发力,国产车占据主流市场的日子已经不远了,而国产车在电动车领域的快速反应加快了这一替代趋势。
而合资企业已经习惯了舒服的日子,在电动车领域、车型升级方面、电子配置方面反应迟缓,一个在奋起直追,一个在温水煮青蛙的环境里睡大觉,结局可想而知吧!
三、环保升级
第三个趋势是环保升级,这个已经上升为国家战略。
以前对这一政策重视不够,错失了一些机会,环保升级其实会对多个行业产生巨大的影响。
1. 供给侧改革叠加环保升级,导致上游材料行业供给短快速出清,价格短期内会暴涨,行业的利润率会得到显著地改善。
这一现象已经在造纸行业、钢铁行业、化工行业、水泥行业得到了清晰的印证。价格维持在相对高位是大概率事件,但从需求端来讲并没有放量,所以持久性存疑。但无论怎样,行业利润率的改善是真实发生的,能够持续多久则不好预测,预测周期性行业的发展本来就是一件难度极大的事情,所以未来的趋势并没有那么明朗。
2. 中端制造业受制于原材料价格的上涨,利润端受到压制,少部分有品牌优势的企业脱颖而出。
原材料价格上涨,人工成本上涨,土地成本上涨,环保成本上涨,未来2到3年之内制造业的日子不会好过,利润率会受到明显的压制,大部分企业的利润不容乐观,少部分具有品牌优势,可以将价格有效传递到下游客户的企业会脱颖而出,获得好的发展前景。
3. 环保股里有真货,需要仔细甄别。
环保产业一定会出现大牛股,可以这个行业太难搞懂,大部分企业的现金流并不好,而且技术上的差异性并不明显,所以这个行业很难研究,有兴趣的朋友可以认真挖掘一下。
四、剩者为王
第四个趋势则是剩者为王时代的到来。
国内大部分行业其实已经发展成熟,经过市场的优势略汰,剩下的企业大多已经发展为行业龙头,行业的集中度大幅度的提升,行业的竞争态势发生了根本性的变化,行业龙头的利润率大幅提升,利润暴增,这其实就是目前市场上正在讲的故事,也是行业龙头最近两年市值大幅上涨的逻辑所在。
市场上所谓二八分化现象其实是有其深刻的产业逻辑的,行业龙头赚取了行业里80%以上的利润,股价上涨自然是水到渠成的事情,而创业板的故事再也讲不下去了,屌丝的逆袭只是小概率事件,强者恒强,大者恒大才是行业发展的本质。
五、产业升级
第五个趋势则是产业升级。
这个主要体现在制造业上,国内的制造业经过多年的积累,开始了从量变到质变的过程,中国制造走出国门的日子已经开始了。
1. 高端制造业受益于工程师红利、国产替代以及消费升级,有很大的发展空间。
中国的产业工人红利时代已过,低端制造业的竞争优势在明显的衰退,往东南亚一代转移已经不可逆转,但高端制造业则不同,中国还有很大的工程师红利,结合中产阶级的消费升级,还有很大的发展空间。
2. 产品向服务升级,有服务属性的产品发展前景更好。
产业升级的另一个方向则是产品向服务转型,或者说产品服务一体化。服务才是产品升级的终极方向。
3. 后工业化时代的来临。
纵览美国和日本的产业发展历史,中国其实已经开始向后工业化时代过度,由投资需求转变为消费需求,后工业化时代几个主要标志是高端化制造、产品服务化以及消费型社会。
这几个特征已经开始明显的显示出来,后工业化时代属于消费和服务的时代,以及高端制造的时代,这其实是为投资指明了方向。
六、国产的兴起
第六个趋势则是国产产品的兴起。
随着大国经济的崛起,一方面民族自豪感会呼之欲出,民族自信大幅提升;另一方面审美标准也同步提升,尤其是具备民族特色的产品更加符合内在的审美。
与此同时,国内制造经过长时间的积累,产品质量已经有了大幅度的提升,国内企业能够更有效的挖掘国人的需求,可以更快的决策,迭代产品也会更快的推出,而跨国企业受制于很长的决策链条,官僚的作风,对市场的风向标并不敏感,随着时间的推移,国产产品逐步深得人心,一步一步取代跨国企业的产品,这个现象已经在国内真实的发生了。
比如家电行业、乳制品行业、机械行业几乎已经全面取代跨国企业的产品,汽车行业、电子产品也走在快速取代的路上,这就是行业大势,非人力可为,顺势者大有可为。
七、IT产业普及化
第七个趋势则是IT产业的普及化。
在IT领域基本上已经是美国和中国的双簧时代,欧洲和日本已经全面落伍,IT已经全面渗透的各个行业,而且已经发展成为全球最大的行业,流量、平台化成为这个行业的关键词。
IT企业基于平台化的商业模式可以接触到全球的消费者,消费者的数量是亿级级别的,这是传统企业远远不可比拟的,所以企业可以发展的非常大,以前对企业边界的认识也开始模糊化,谁也不知道IT企业的边界在哪里。
平台化是这个企业的标配,国内可以称为平台化的企业有一众互联网企业,这些企业未来都有可能是市值过万亿的企业,发展前景不可限量。
八、电动车时代
第八个趋势则是电动车时代的来临。
电动车已经成为全行业的共识,大部分国家都制定了在2030年至2040年之间全面退出燃油车的产业计划。这一次,电动车时代是真正的到来了,环保因素起到了关键的作用。
从产业链条来讲,电动车推广的难点主要是两点:一点是上游的电池制造,电池制造的成本必须下来,否则难言推广,另一点则是下游的充电设备,这个取决于政府的决心,假以时日实现全覆盖并不难。
站在投资的角度来看,上游的电池制造是产业发展的最大瓶颈,具备技术优势和大规模低成本制造的企业会成为行业赢家。
行业链条上的其他企业并没有看到被明显颠覆的迹象。电动车行业的投资机会其实才刚刚开始,有的是机会慢慢来分析,寻找行业内的赢家!
以上八点的行业趋势分析就是最近半年的所思所想,在投资策略里面占据制高点的位置,发现了好的行业,投资就成功了一半,另一半则是关于筛选好的企业的故事,以后有机会再讲吧!
本文初次发表时间:2018-01-19
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张靖东 春谷大视野靖东1号私募基金经理
春谷大视野靖东1号私募基金经理。南京春谷私募创始合伙人兼研究总监,雪球知名大V:价值发现,《价值发现:一个价值投资者的投资札记》一书作者,央视投资者说特邀嘉宾,现居天津。擅长大消费、优势制造业、互联网三大产业的研究和投资。在企业研究方面已经形成了一套完善的方法论,在投资策略方面有完善的投资体系。
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