应球友要求，放出 $大愚基金(P000768)$ 2021年2月致投资人信。
2021年2月
各位投资人，
大家好！
今天来探讨一个很有意思的话题，投资的康庄大道上为何人烟稀少。
如果你拥有一家饭馆，生意红火，每年赚100万，香吗？香！
如果有人跟你说，你这家饭馆一文不值，他只愿意出价10元收购，你同意这家饭馆“价值”10元这个结论吗？
如果是100万呢？
1000万呢？
这家饭馆价值多少，我没有确切的答案，但是我知道，这家饭馆年赚100万，是个很好的资产。
如果这家饭馆一直能年赚100万（2月27日注：100万进入资本公积），我还知道，十年后的这家饭馆远比今天更值钱，这是一定、肯定以及确定的。
好，现在这家饭馆上市了，市场先生每时每刻都给这家饭馆的“价值”报价，上一秒股价还是10.00元，下一秒的报价就成了10.12元，再下一秒的报价是多少，明天的报价是多少，明年的报价是多少，没有人知道，但是我十分确信，长期来讲，市场先生给出的报价一定会越来越高，因为上面我们已经有结论了：十年后的这家饭馆远比今天更值钱。
我认为这才是投资的康庄大道，看好一桩生意，用合适的价格买入它，做时间的朋友，等待若干年后这桩生意比今天更值钱，靠着生意本身的驱动，不管市场先生的脾气如何阴晴不定，若干年后的报价一定比今天高。
还有一类玩法，今天买入一个东西，期待明天有人出更高的价格买走，或者认为有一个什么神奇的逻辑驱动着市场先生对一个资产一次又一次给出更高的报价，这种神奇的逻辑经常带上不同的面具来到资本市场，有时候这个逻辑叫“筹码”:
这张图正是在GME上刚刚上演的的一幕，YOLO，大家一起买，推高股价，几天时间涨100多倍，暴富的机会就在眼前。问题是，你怎么兑现你的暴富收益？卖给谁？最后，华尔街大鳄们在这场闹剧中大赚一笔，梦想着暴富的散户们被割了韭菜。
有时候这个逻辑叫“稀缺性”，历史上著名的“郁金香泡沫”的起因正是因为郁金香是一种难以短时间大量繁殖的植物，因此造成了“郁金香狂热”中的缺货状态因而变得高价，从1610年开始到1637年2月初价格暴跌，这场因为稀缺性引起的狂热持续了27年。
不管这个逻辑带着什么面具，其背后的本质是零和游戏，我们的饭馆之所以10年后一定、肯定以及确定比今天更值钱，是因为它每年都能帮我们赚到100万，而在零和游戏中，你只能从别人的口袋里成功掏到钱才算赚到。
零和游戏很刺激，大部分人都会觉得自己比别人聪明，这是天性，所以这些聪明人都觉得自己有这个能耐从别人口袋里掏到钱，有这个能耐用更高的价格卖出手里的赌具，零和游戏也确实因为“大众的集体疯狂”（《异常流行幻象群众疯狂》，查尔斯·麦凯，1841）提供了暴富的机会，所以才会吸引这么多聪明人参与。
仓老师比较愚，完全不会这种互掏口袋的游戏，只会傻傻地守着这家饭馆，等待它一年又一年地帮我们赚钱，价值的兑现不依赖共识，也不看市场先生的脸色，这才是投资的康庄大道，路上的人越少，我们赚得越多。
刘成岗
2021年2月26日，温岭