早上看到某大V在评论长江电力，还晒了他这几年投资长电的收益，说长江电力是好公司，值得购买。
我看了下长电的价格，25.95元，市盈率接近29倍。都已经超过贵州茅台了！
长江电力是好公司是无可争议的事实，但是现在的价格真的便宜么？你要是以现在的价格买入长江电力20年，并且长期持有会怎么样？
我们假设长电长期保持3.22PB的估值，EPS增长率长期保持5%，每年分红95%，并且每年分红复投。忽略分红除息的影响，我们看看持有长江电力20年，我们的年化收益是多少？
看下表：
结果是长期持有长电20年的年化收益大约是5%。这个收益率大概率是不会令人满意的。
如果我们是在净资产附近买入长电又会是什么情况？
我们看到持有长电20年的年化收益来到了14%+。
由此可见，以不同的价格买入同样一家好公司，所获得的长期股权回报率的差异是惊人的。即使是好公司也需要以好的价格来买入。
有个朋友说他很赞同我的观点，他说他在50多元的高价买入了招商银行，套了两年多就是好公司买贵了。
那么现阶段50元的小招贵么？我们来大致估算下。
我们假设招商银行今后20年每年增长5% ，和长电一样，保持每年分红34%，PB估值保持不变。那么我们以50元的价格买入招行，20年的的收益情况如下表：
50元的高价买入招行，20年的年化收益依然有11%左右，这个收益率大约能秒杀99%的大A股民了吧？比你以现在的价格买入长电划算多了吧？
那么为什么这两年买招行的股民都套牢了，而买入长电的股民却赚的盆满钵满呢？因为小招和长电的估值都发生了翻天覆地的变化。
那么长电和小招的估值变化合理么？
从长电的基本面来看，长电太稳定了，我丝毫看不出长电的基本面变化。
从小招目前的基本面变化来看，小招的增长率有所下降，但是赚钱能力依然强劲。
那么两家公司估值的变化，就只能是来自于市场预期的变化。
这里面唯一的问题就是：招商银行的基本面在将来是否会彻底改变？这是财报后视镜和ROE所不能解决的问题，每个人只能自行判断。$招商银行(SH600036)$ $长江电力(SH600900)$
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理解的不错，关键就是这个唯一的问题，你如果不理解的话，就不能重金去投入。我没有晒过，也不知道是谁晒的。招商银行过去，在银行股里表现不错，但是房地产大环境这个样子，招商银行金葵花客户80%都和一线城市的房地产有关，我的建议是回避，不管过去好和坏，做投资就是避免发生不确定性。看看万科，曾经涨过1000倍。
长电的部分是典型的外行话，甚至连2023年市盈率的基本数据都没有去查，市场大多数时候定价都是基本正确的，你首先要去大体搞清楚市场对长电定价的逻辑是什么，才能去分析这么定价是不是合理。
招行率先停售大额存单，这说明银行收钱-房贷赚息差的生意也不好做了啊
你的算法关键问题是净资产。银行只分红三分之一，净资产不断累积，但赚钱能力没有增长那么快，pb必然下降，或者资产价值重估后大幅贬值。水电如果利润持续增长，即使全拿来分红了，资产也会自动升值
长期来讲，99%的股票都会退市，不管曾经涨过多少倍。
最初我觉得你是来搞笑。以为你说的是，忽略分红的影响（分红不算收益？），假设利润增长5%，还需要列个表格，算半天，得出结论，年化受益率只有5%？不列表格，摸摸鼻子，就知道如果不考虑分红，如果估值不变，利润增长率就是收益率，还需要计算么???
但是，你假设不考虑分红影响？
美国股市最近100年，长期收益率8-9%，这其中有4-5%左右，正是分红带来的收益率。你告诉大家，不考虑分红，去计算收益率。
如果不考虑股息，如果长电利润增长为0，岂不是持有长电收益率为0？
然后，还是耐心继续看你的表格，发现你也算了股息再投资呢，而且还如此大度的假设分红率是95%，怎么长期收益算出来和摸鼻子的结果不一样呢?怎么才5%，和不把分红算收益一样的结果呢？
再在仔细一看，真是荒唐，原来你所谓的计算表格，是建立在所谓的PB不变的基础上的。
结果：
长电计算表格，是在所谓的PB不变，结果PE实际不断降低的基础上得出的，以最后一年为例，每股收益3.1元，市价32.18元？PE10.37？那一年的股息收益率9%？？？
然后招行，乖乖，你假设招行20年后，在所谓PB不变的假设基础上，结果市盈率从9增加到14.5，那一年的股息2.3%，得出结论，招行收益卓越？？？
股票是只靠PB估值，而完全不看股息估值来计算的？？？
20年后，大家会觉得股息收益率2.3%的招行，等同于9%股息收益率的长电一样合理？？？
真是一本正经的胡说八道误导别人。