淡水河和阳明山

淡水河和阳明山

没有真问题，难有好研究。

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回复@复利投资JAY: 库存分可退货条款存货和不可退货条款库存，年报甚至连金额都写的清清楚楚。到你这里就变成全部可以退货。//@复利投资JAY:回复@淡水河和阳明山:自己去查看年报，研报

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$迅销(06288)$ 很难清晰的界定优衣库是做渠道还是做品牌的。随着电商平台和供应链的进化，除了奢侈品，一般消费品渠道和品牌的价值都会被大幅压缩，大众可以很容易买到廉价的优质商品。优衣库提供的价值不是产品调性，而是省心，当更廉价的商品一样很省心的时候，优衣库能带来的价值就大大降低。

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回复@Ikka-tyou: 纠正一下，PRADA，普拉达(HK:01913)。谢谢你的信息。//@Ikka-tyou:回复@王嘉益:欧洲的普拉多也在，人家怎么说也是曾经的国际金融中心

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回复@复利投资JAY: 你的判断不符合商业常识，代工厂以极小的利润承担全部库存风险？能退的存货应该是有一定比例的。//@复利投资JAY:回复@龍骑士14:基本全部可以退，你做不做？不做有的是代工厂做

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为什么中国没有沃尔玛级别的线下零售企业？
我的观点：①大部分国家都没有，特殊的是美国；②沃尔玛难道线上做的不好？③京东就是中国的沃尔玛，零售商分线上线下就很荒唐。
结论：永辉、大润发之流成长为沃尔玛的概率极低。
$高鑫零售(06808)$ $永辉超市(SH601933)$ $沃尔玛(WMT)$

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$高鑫零售(06808)$ $永辉超市(SH601933)$ 黄铮、王兴这种商业天才如果做超市，一定能做好。这个行业要求经营者的商业天分，而这种生意对真正的商业天才来说性价比太低。$美团-W(03690)$ 拼多多(PDD)

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$川大智胜(SZ002253)$ 尊重生物多样性，才是健康的市场。任何一个深度的价值投资者，都不会对投机分子报以鄙夷的态度。如若不是已对公司深入研究，买长江电力不比买川大智胜高贵。

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回复@巧克力棒军: 没有可比性，民众对猪肉的需求是永恒的；光伏技术一迭代，这个产业可能就没了。//@巧克力棒军:回复@清流财记:和猪周期一个道理

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回复@小水滴嘀嘀: 有研究价值，无投资价值。关注一只股票，要么是为了提高自己认知，要么是为了有机会赚钱。神州属于前者。//@小水滴嘀嘀:回复@淡水河和阳明山:很想投资神州数码，看中他的客户界面，分销渠道能力和系统集成能力。
但是销售毛利率太低了，3%都很勉强，这简直就是没有一点技术含...

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$王府井(SH600859)$ 王府井210万方自有物业，大部分在北京，资产负债表固定资产和投资性房地产合计90亿，平均4500每平米。王府井上市30年，大部分自有物业是以20多年前的建造成本计价，并一直在做折旧，假设出售或固定资产价值重置，这部分最少值400-500亿。

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$外服控股(SH600662)$ 逆向思考一下，经济不景气，很多公司裁掉正式员工，招募一些外包人员；经济不景气的时候，砍掉一些人事岗，把一些人事基础工作外包出去。
是不是经济下行受益股，待观察。

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$神州数码(SZ000034)$ 过去5年，毛利率长期维持在3.5%-4%之间，却做到了每年1%左右的净利率。处在一个极差的To B分销行业，却顽强生存了下来。值得作为案例好好研究一下。

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回复@锋今晚去你家: 产线和供应链本身不是负资产。在这种僵化的决策体制下，绑定这群决策者就是负资产。[吐血]同$广汽集团(SH601238)$//@锋今晚去你家:回复@淡水河和阳明山:这就是我说的，老产线和供应链是他们的负资产

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效率越高，成本越低； 成本越低，规模越大； 规模越大，成本越低，效率越高。 效率越低，成本越高； 成本越高，规模越小； 规模越小，成本越高，效率越低。 汽车制造这种行业，最后赢家不会太多。广汽和上汽一块去看看墓地吧。$上汽集团(SH600104)$ $比亚迪(SZ002594)$

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思路是对的，专注净资产收益率而不是规模。专注核心区域，对无法取得区域竞争优势的门店要坚决撤出；调整经营结构，对于电商冲击最大的超市、百货业态持续调整优化。$王府井(SH600859)$

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地产本质上是类金融企业，运营质量看的是投资决策，不拿地也是一种投资决策。地产的轻资产属性，不拿地基本不会有折旧摊销费用；地产的经营是项目制，不拿地经营不会中断，且不会对品牌产生太大影响；地产行业本身也不存在技术更迭。
比亚迪是耐用品消费和制造业。比亚迪的消费品属性，停产会...

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回复@Ludear: 碧桂园杨老板也规划过小镇，曾经想过把碧桂园渗透到我国每一个乡镇，他以为我国所有的乡镇都是佛山顺德和广州增城的镇呢[吐血][吐血]脱离群众，违背常识。
华侨城也是一样的错误，一次偶然的成功以为能复制。深圳是一个特殊的城市，中国也只有一个深圳。把在深圳成功的模式复制到...

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品牌服装行业的变量太大，变化太快，向上走成安踏，平庸走成特步，向下美邦服饰。$地素时尚(SH603587)$ $报喜鸟(SZ002154)$ $比音勒芬(SZ002832)$

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$海大集团(SZ002311)$ 务实、本分的公司，研发上肯投入，营销、生产、管理都是国内一流，客户粘性高，和华南农大校企关系很好。A股这种本分的公司很稀缺，所以价格一直不太友好。
$通威股份(SH600438)$ $新希望(SZ000876)$ 你俩怎么就不安心搞饲料呢？[吐血][吐血][吐血]

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$华侨城A(SZ000069)$ 去年看过年报。随机选了2个项目，地图上看了位置，直接删自选。用常识可以过滤掉大部分风险。 （有幸被我抽中的是襄阳和济宁的项目）[大笑]