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读过爱德华·钱塞勒编著的《资本回报：穿越资本周期的投资》（2017）：这是一本极其出色但在中国投资者群体当中又不太出名的好书，内容基于伦敦马拉松资产管理公司的 investment memo 汇编而成，用一个个具体翔实的案例记录和论证资本周期带来的风险与投资机会。前阵子我和一位半导体分析师交流时聊到周期，他说自己很少花时间去研究公司技术领先优势，更多时间花在研究供需变化（尤其是边际变化）。这本书的主旨在很大程度上强化了供需的重要性，普通的投资者只关注需求，伟大的投资者更关注供给。在这本 Capital Return 之前还有一本书叫 Capital Account 貌似尚未引进出版，哪位手头有英文的二手书或电子版还望不吝分享一下。9/10

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扶苏1989
05-18 08:03
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你比我无私，这本书可以说对我注入了巨大的历史力量，既避免我买进地产企业的坑，又给我知识力量扛住优质企业周期底部的折磨。
也有人说这本书没那么好，我现在想通了，书好不好，就是看你能否吸收到你缺少的东西。
这是一本价值连城的书，我都不想推荐

蠧鱼
05-18 09:28
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确实是一本好书，分享电子版本。通过百度网盘分享的文件：资本回报.pdf
链接：网页链接
提取码：29aE
复制这段内容打开「百度网盘APP 即可获取」

wald123
05-18 09:05

买了就算看过了

计然老者
05-18 17:57
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近三年读过的关于投资最好的书之一，另一本是格林沃尔德的《竞争战略》，两本书殊途同归，本质上都在讲竞争与供需。映射到A股这两年典型的负面案例就是新能源、光伏、新能源汽车、半导体

东方跳跳虎
05-18 09:29
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我有capital account，郭总需要吗
书很好，不过我看到了这家fund现在的持仓，深表怀疑

XF10000
05-18 10:02

供给收缩、需求刚性的行业是好行业！

一只萌兔
05-18 08:58

这确实是一本好书，核心思想就是关注供应变化，这在过去几年中国股市有了大量例证。请看我这些年反复阅读的心路历程。

Zhangjs
05-18 10:13

网页链接{Library Genesis (libgen.rs)} 这边有电子版

明斯基时刻
05-18 11:45

供给的确是比较容易辨识和预测的角度，政策干预、人性短视的逐利以及信贷泛滥等因素都将导致资本过度进入某个行业或整个社会，从而形成需求预期上升-资本扩张-价格上涨-预期上调的正向循环，一旦市场对未来前景的预期与实际不符，高位的价格泡沫将会破灭，过去错误配置的资本结构将会崩塌并遭到市场的清算。需求的预期具有巨大的不确定性，整个市场都没人可以评估某个行业或某个股票市场泡沫破灭的时间，但投资者可以从竞争格局和定价能力上评估供给侧企业的价值，我们可以不选择市场进入壁垒低和定价能力弱的行业和企业，去选择投资那些垄断的能够长期创造资本回报的企业。如果市场给这些优秀企业的价格也很高的时候，我们可以持有现金，当他们价格变得便宜再买就好了。

jin闲身
05-18 16:25

这本书的理念深刻影响了个人：
投资的本质更底层的是“供需错配”，而不是财务，技术等等基本面如何如何多好。特别是供给端带来的。
时机上，是错配大背景下的二阶导初始阶段。
当下以中国船舶，中国重工为龙头的船舶行业，以赛力斯为龙头的智能车行业，都是比较典型这种供需错配关系：
产能吃紧，涨价声不断