如题，本篇主要辨析一下比亚迪，隆基，牧原在各自行业内的生态位变化及其估值。不废话，开始。
新能车，比亚迪。——过去三年新能车超级景气，作为新能车龙头，比亚迪“竞争力”大幅提升（22-23年累计净利比大幅提升）。这里新能车前7，按乘联会23年1-10月零售数据排行（剔除第二名特斯拉），没去单独拆出新能车业务净利（可能也没法拆），这里主要看个比值。如图，比亚迪市值比从20年开始一路飙升，远离累计净利比，可见相对同行，市场给了比亚迪“竞争力”提升很大的估值溢价（市场显然是只给新能车估值溢价，但四季度已然收窄中）。
光伏，隆基。——过去三年光伏超级景气，但隆基“竞争力”却激流勇退（21-23年累计净利比掉了一半）。如图，长期看，隆基市值比围绕累计净利比上下波动，可见虽然“竞争力”向上趋势有所回落，但相对于同行，市场并没有给隆基折价（即相对于同行，估值比较合理），
养猪，牧原。——过去三年养猪业遭遇超级猪周期低谷，牧原“竞争力”在血流成河中一路飙升。如图，上市十年，未曾停下脚步。由于正邦已经玩崩，比较时剔除，出栏前15直呼公平；）
结论，新能车龙头比亚迪“竞争力”连续两年大幅提升，市场长期给出相较同行大幅估值溢价。光伏龙头隆基“竞争力”连续三年回落，市场给了相对同行合理估值。养猪龙头牧原“竞争力”持续飙升，市场给了个锤子，，
——开个玩笑，还是把话说完。其实牧原相当于叠了两层buff，估值回正+估值溢价。（目前相对于前15同行估值回正对应3000亿市值，溢价给多少大家自己算。ps，之前写过追平温氏估值对应3500亿-4000亿，大家可以回看）
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