1978 年巴菲特致股东的信
1在合并案完成后，我们对蓝筹印花的持股比例将提高至 58%左右，意味着该公司的资产负债以及盈余数字必须全部纳到伯克希尔的报表之内，在此之前，我们仅透过权益法按投资比例确认蓝筹印花的净值与收益
如此全面性地将营收、费用、应收账款、存货及负债等科目合并...
丘士力逆向
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他的全部讨论
1今天很高兴报告我们 1971 年的营业利润，扣除资本利得，我们的股东权益比年初增加了 14%。这个结果大大高于美国工业平均值，而且是在我们纺织业务对利润贡献不大的情况下，这些都归功于我们五年前开始的业务重组。我们管理层的主要目标仍然是提高资产报酬率和净资产收益率。
2纺织业务和大多...
15、1965 年巴菲特致合伙人的信（半年度）
上半年，通过一系列买入活动，我们取得了其中一只股票的控股权。在取得控股权后，评判价值的首要决定因素就变成了企业的资产和盈利能力。在持有一家公司的少数权益时，盈利能力和资产当然也非常重要，但是从短期看，价格的决定因素是供求关系，盈利...
1巴菲特是迄今为止，最伟大的投资家！没有之一，可以说前无古人，短期内也后无来者。他的伟大，表现了以下几个方面：(1) 取得的成就最大，成为世界顶级富豪。白手起家，仅靠投资，长期是世界富豪的前几名。(2) 投资的时间跨度最长，目前长达 81 年之久，而且还在进行中。从 11 岁时通过父亲第一次...
1保险支出分别是“给客户的钱”“给代理人的钱”和“给员工的钱”
2人身险公司的这种特殊商业模式，使收入与支出错配严重。通常只看某期利润表无法有效评估当前公司的情况，常常让刚入门的投资者困惑不已。
3给客户的钱包括：赔付支出、红利支出、提取准备金和退保金。
4工欲善其事，...
1我国股市的长期平均收益不会超过10%的。 短期收益超过10%的年份，99%的可能是为未来亏损的年份计提损失的。 我很自信，以我这样的水平，在全体中国股民中我一定不低于平均水平的，我的长期收益，不会低于每年10%的。有了这样的认识，当我某年年收益低于10%甚至亏损的时候，我就并不沮丧，因为我知...
1市场总是错的，其实是对市场有时犯错的夸张描述。如果你真的盲目以为市场总是错的，而你轻易战胜市场，那你一定会受到市场的惩罚”认为市场总是错的投资特点就是：逆市场而动。
如果从问题的另一个方面来看，过分的强调趋势投资的正确性，其实又是市场永远正确的另一种表述，因为，只有市场中...
1买入老窖的着眼点是股息回报。当然也要判断未来的业绩趋势，也就是这一股息回报是否可以持续。至于，市场给他合理的估值是多少，那是市场的事，真的给20倍，那就是意外惊喜，目前暂不考虑。而一旦泸州老窖一切都明朗，业绩持续向好，嘿嘿，50块看着也便宜
2投资最重要的是看你押重注那次是赚...
1如果选股时的标准是基于公司本身的长期价值，把买入股票当做是买入了公司的一部分。那么，凡是不影响公司长期价值的，都算不上风险。再拓展一下，遇到影响公司短期业绩的突发事件，且造成股价大幅波动，就是买入的机会。
2你对企业长期价值的理解能力，对所处行业前景的理解能力，决定了你控...
1神华为什么在2010年前股价较高？因为当时的净资产收益率高达20%。后来为什么低了？煤价的下跌仅是一个方面，它把盈利做了大量的投资，港口铁路发电厂煤化工等等，大量的资产投进去，收益不会立竿见影，而且电厂和煤化工的收益率也较低。尤其是近几年，好几个在建电厂接近尾声时不符合碳达峰政策而...
1我是2020年底开始研究神华并开始买入的，距今快三年了。为什么当时抛了部分老窖？因为当时老窖的业绩才四块来钱，股价冲到300，我当时就说：持有老窖的朋友，要做好股价在这徘徊3～5年的准备。高现金分红的神话就成了我的目标。当时就想着三五年攒的现金，万一三五年后老窖出现拐点、风险什么的也...
1很多认为买股票就是买了企业的一部分的投资者，基本也是按照股价波动来计算盈亏的。我就在想，如果是真的认为买股票就是买了企业的一部分，应该用企业赚的钱，用分红来评估。
2我96年买了套房，20万，现在这套房涨到300万，每月租金5000，按照当时的投入，目前年回报是30%。现在又有一套房子...
一、报表分析
（一）利润表分析
营业收入331亿，同比增10.04%。其中按产品类别分，中高档酒285亿，普通酒39.5亿。按销售模式分，批发经销320亿，线上直销4.4亿。按地区分，省内144亿，省外181亿。扣非净利润98.4亿，同比增6.8%。
营业成本82亿（占营收24.8%），其中直接材料占比70%，...
1违约风险是投资垃圾债券所面临的主要风险 ， 而利率风险则是投资于高等级债券所面临的主要风险。 对于违约风险的分析称为公司信用分析。 与垃圾债券不同 ， 对高等级债券的分析注重定量分析 ， 并且考察债券的到期日和预期利率变动之间的关系 。
2有些公司的收购者总是将其收购的公司经营不善...
1投资级别的债券是那些评级为AAA、 AA、 A 、 BBB级别以及带有加号或减号 （例如AA+或AA - ） 级别的债券。 垃圾债券是评级为BB、 B 、 CCC及带有加号或减号级别的债券
2利差指高于可比期限国债利率的基点 （ 1%的百分之一） 数量。 在2010年6月份 ， BB级别的高收益债券通常对应着450个基点的...
支持
回复@超级滚雪球: 确实厉害，感谢分享。可惜只买了20%仓位//@超级滚雪球:回复@Trickyhunter:有些过奖！
寸有所长，尺有所短，球友之间都是优势互补的，我也有非常多的弱项，与雪球上众多有真才实学“厉害”的人相比，还是有不小的差距，几乎每一天都在向球友们学习。
这篇文章中提到好友3...
求分享会议链接
1经济周期是周期中最重要变量。其中的长期增长率尤为关键，长期增长率受人口增长率与社会生产率影响，变化缓慢而深刻。
相对应的短期影响因素分为内部因素（消费者消费心态，企业家扩产决策，政府基于央行和财政部的逆周期调节）和外部因素（战争，自然灾害，外交，贸易战）
2企业周期是周...
1我们千万不能这样假设，即开始投资的那一天，就正好赶上经济和市场跌到谷底的那一天。我们最大的愿望是，市场创出低点的机会能够出现在我们积极主动地投资买入资产的那段时期里，在市场创出最低点之前或者当时或者之后，我们都会一直不断地买入。
2简而言之，如果市场处在周期的高位，那么投...