$中远海控(SH601919)$ $中远海能(SH600026)$ $招商轮船(SH601872)$

【关于集装箱运输未来几个月货量与运费的预期】

文章很长，如果你看好中远，请耐心看完，看是否认同我的观点；
如果你看空中远，也请抽点时间看以下，看我的一些分析是否会让你的预期产生一点变化！

昨晚参加了一个有中远海控董代参加的线上会议，全程都在听，没有想过发言。平心而论，董代的态度有了很大的改变，也很专业，值得称赞！很多朋友(包括我)都有怨气，但今天的结果是高层的不作为导致的 ，不应该迁怒于董秘和董代。他们是我们跟公司沟通的桥梁，希望朋友们能够理性的跟他们交流，反映我们的诉求。 会议结束后很多人还是意犹未尽，谈业绩，谈货量，谈运费，谈现金流，一直谈到“端到端“。 因为我是做外贸出口销售的，也就是所谓的“货主”，而且我们平时的货涉及“端到端”较多，所以就忍不住插嘴说了几句。没想到话匣子打开后一发不可收拾，一直聊到凌晨2点半。后来不少朋友说听了我的一些观点之后有一些收获，也对集运的未来走势的预期多了几分希望! 虽然我重仓海控被套，但其实我很少吹给别人推荐海控。因为之前给亲戚朋友推荐海控导致他们现在亏损之后，我其实内心负罪感很深，比我自己亏损还难受！所以从那之后我就告诉自己不要再给别人做推荐了！ 我今天发这个帖子，也不是为了推荐海控。而是想从另一个角度给大家提供一些也许各位之前无法第一时间接触到的信息！毕竟术业有专攻，每个人所处的行业不同，那在他自己所处的行业方面就会了解的更多一些！希望我的这篇文章能从另一个角度给大家提供一些思考的依据！


这篇文章注定会很长，因为我想写的详细一点，提高一下可信度！这篇文章也不会涉及太多的数据分析，因为海控的数据已经被各位大牛分析的清清楚楚！ 我这里先直接引用数据哥经过大量分析得出的一个结论：中远海运集运拥有所有船公司中最低的运营成本。原因是自有船比例最高，跟海发租的船租金最低，同时拥有自己的港口码头，周转效率也比同行高！
以美西航线为例：中远海运集运的成本在1000出头，MSK和OOCL成本大概在1300，ZIM成本大概在2000，其他野船的成本在2500,（甚至更高）。这样一来，就算美西运费降到1300，也不过是海控小赚（别家持平或者亏损）.我相信这个数据，这个结论也是得到了很多数据大牛共同认可的，公司管理层也不止一次强调海控的运营成本优势明显。都说旺季比爆发，困境拼成本。这个结论极大的增强了我的持股信心，数据是对已经发生的事实作出总结，得到结论。在此衷心的感谢 红总，蛋总，数据哥，天空鱼，天峰海阔，贾小妹，幸运黄等大V的无私分享！

下面我想给大家分享一些最前沿销售端的市场消息，权当我作为一个“海控人”应出的一份绵薄之力。我的观点很多基于我个人的经验，逻辑分析和预判。 既然是预判，那就有可能出现误判。股价我实在把握不准，但是行业基本面的预判我还是比较有信心的（毕竟干这一行快20年了）。大家可以去参考我从6月底开始对磷化工行业基本面分析和预判的帖子，然后结合自己的思考自行判断我的观点是否正确！


一） 行业背景：我其实纠结了好久，要不要介绍我自己所处的行业，我担心会带来一些不必要的麻烦。但是从另外一个方面，如果大家对你的行业不认可，那么对你的观点接受程度也就会大大折扣。因此适度的介绍一下我的行业背景还是有必要的. 我目前所在公司的集团公司是中国乃至全球很大的综合性磷化工企业。我司部分产品出口常年稳居全国全三（乃至第一），也跟很多对应领域全球前十的化肥企业深度合作！我个人从事磷酸盐细分项下磷肥外贸销售近20年,因此相信我对磷肥市场的分析判断还是有一定参考价值的！

二） 市场变化的原因，事件，时间线：
1）20年初疫情在中国爆发，然后很快控制下来了。但是国外的大爆发实际上是在3-4月才开始的，随后停工停产导致了对中国商品的大量需求。货物集中到港叠加港口人工不足造成了史无前例的大拥堵，消耗了有效运力导致集装箱运费开始快速上涨！我十分清楚的记得我们在20年5-6月接的到巴西的订单，海运费是按400-500美金/TEU核算的。等到7月初突然海运费一下子跳涨到了1800-2000，我们都懵了，想着等运费回落一点给客户发货（少亏一点），谁知过了2周运费一下子涨到了2800-3000。这下我们彻底没办法了，只能咬牙按高运费给客户发货了（要知道那时我们的肥料一个柜利润也才只有1000美金左右啊）。我也是在那段时间想到了买入海控！

2）后来海运费一路上涨不回头，最高涨到了2万美金以上。由于我那时还不知道长协，我以为2万美金都是船公司的，利润肯定会爆炸。因此虽然股价一直涨，但是我也在一路加仓！这也是为什么我20年7月买入到现在还是亏损的原因

3）买家的心态一直都是”买涨不买跌“的，之前国外停工停产，运费一直持续上涨，买家都担心下单晚了价格会更高。再加上拥堵导致货物到港时间延长。因此在相同的时间段内买家实际上下了超量的订单。直到22年2月底- EW危机爆发，供应链再次受损，受影响的产品量价齐升,我们化肥行业也迎来了史上最好的半年行情！


4）等到22年7-8月，运费在高位横盘一段时间以后开始出现松动，同时货量明显下降，这其实是几个因素共同作用的结果。
a. 长鞭效应：超前过量采购导致了高库存，需要一定时间去库存—这是大家都知道的原因
b. 传言美国要降关税，进口商延迟下单等到关税政策明朗—这是大家都知道的原因
c.能源危机，通货膨胀抑制了下游需求，货量减少—这是大家都知道的原因
d.港口拥堵缓解，有效运力释放导致运力过剩—这是大家都知道的原因

f.产品价格下降，运费持续下降叠加人民币贬值，导致出口商CIF报价不断下跌。 上面说过,客户都是“买涨不买跌”的，不管客户需要的是哪种商品，他每过几天问你一次价格，每次的报价都比上一次低。 这时你如果是客户，你会怎么办？是不是想着先不下单，再等一等争取买到更低的价格。到了不得不买的时候也先只买最小的数量，剩下的量继续等待。这样一来就出现了新签订单数量突然间急剧下降的情况。这部分订单数量的下降，固然包括经济衰退引发的需求量下降，但其实更多的部分是客户把采购计划推迟了导致的！— 这一点是很多人不知道的原因
e.出口货量突然大幅度下降，就导致船公司接货压力大增，因此只能不断降价去抢市场上仅有的一点存量货！同一票货你刚降了价，我马上就报更低的价格抢货。缺货导致降价，买家看到运费持续下降就继续等待，这样就形成了恶性循环-运费无量空降—这一点是部分人不知道的原因。
举个例子，我在上上周问到的一票去巴西Santos的一票NOR返空箱，A货代最先报价5000，然后说不能降了，我找了另外一个 B货代答应给我们做4500，我们就订给了B. 在得知我们订给别人之后A先是答应做4500，然后又答应做4200. 但是我们还是 4500从B货代那走的。



四）未来货量及运费的预判：
1）上面的分析从我的角度把运费涨跌的原因介绍了一下！最重要的一个观点就是最近货量突然间大幅度下降并非是真实需求下降了这么多，更主要的原因其实是买方看到综合报价持续快速下降，产生了等待观望的情绪，延后采购计划导致的！因此需求并没有消失，只是被压后了！同时通货膨胀确实抑制了部分需求，但是高价能源也让很多欧洲本土的工厂减产停产，以前本土生产的产品，现在只能转移从国外进口，这部分产品，其实会带来集运（因为基本都是成品）的增量需求！既然如此，姑且先认为总需求变化不大，以前可以在5-6个月的时间分批采购，但现在因为等低价需要在2-3个月的时间内集中采购.这必然会导致短期货量的集中爆发，一旦有部分客户开始下单，越来越多的客户也就会停止观望，开始下单。船公司货量如果企稳，甚至爆仓几个航次，就有可能涨运费！一旦客户看到运费开始上涨，还是基于“买涨不买跌”的心态就会下更多的订单！ 就像弹簧压缩久了，需要等待一个反弹爆发的契机！ 那么如果短时间货量集中爆发出来，是否有可能导致货物集中到港再造成下一次拥堵呢？ 这个不得而知！


我这么说是有事实做依据的。在7-8月，因为价格一直下降，我们新签出口订单数量很少。这段时间，很多客户虽然没有下单但是不断的给我打电话，发信息，发邮件问我市场行情怎么样了？现在价格多少了？让我给建议何时是采购的最佳时间点？比如我知道印度使用肥料的季节（ Rabi season）在11月底到次年2月，考虑到生产，商检，运输，国外零售等因素，客户最晚10-11月就得发货才行。果不其然，我过去一周接到的新订单数量比过去一个月的量都多（而且订单来自于印度，意大利，波兰，希腊，西班牙，比利时，以色列，韩国，泰国，墨西哥，巴西等很多不同国家）！我也在其他帖子中详细介绍了我对化肥销售行情的分析和预判，有兴趣的可以去看一下，这里不再赘述！结论就是今年4季度化肥出口行情必定火爆！ 虽说化肥是有季节性的刚需产品，但是我相信国外买家的采购心态还是会大同小异的！

2）当集装箱运费降到一定程度的时候，必然会有大量散货船运输队货物转回集装箱运输！这是由于散货船和集装箱运输本质的差别决定的，这一点不是预判，而是事实！ 散货船运费有2个最大的缺陷，一是时效性很差，大的港口一个月有1-2班船的还好，但是很多比较小或者偏的港口2-3个月都不一定有一班船！试问你在跟客户谈到时候告诉客户“价格OK，但是我不确认要等几个月才能给你发货”，你觉得客户会怎么想，是否会下单给你？另外散货船运输的货物如果是大宗产品还好，如果是那种几千吨的散拼货存在极大的破包，污染，泄露以及丢失的风险。因为散货船一般是各种货物一起混装在一个船舱里面。我们的货都是吨袋货，有好几次跟钢材混在一起装。等客户收到货以后，惨不忍睹，各种破包，泄露+污染，最后实际货损达到10%以上！ 分享几个数据供大家参考！

2010年以前，我们公司的化肥全部是集装箱运输；2011-2016年，90%集运+10%散船；17-20年上半年，80%集运+20%散船；20年下半年到现在50%集运 + 50% 散船. 这段时间南美集装箱运费最多涨到2万美金，对应产品运费700-800美金/吨，但是散货船到南美运费才120-150美金/吨,优势太明显了。但是现在散货船去墨西哥运费从90-100降到了70，但是NOR返空箱运费降到了50美金左右（已经倒挂）；去巴西散货船运费现在100-110，NOR箱运费140左右，只有30个美金的价差了我们也会毫不犹豫的选择走集装箱！光是9月中旬到现在，我们已经把墨西哥，巴西和危地马拉三票原计划走散船的货改回走集装箱了！ 接下来集装箱运费哪怕在现有价位稳住，我们也会把大量散船货转回集装箱。 化肥行业如此，相信有不少其他行业也会这样做的！这样一来必然会对集运的货量形成支撑！

3）根据我们跟货代和船公司的最近的沟通，不少航线9月底和10月上半月新订货量已经明显提升。量在价先，市场上已经在吹风10月15号会涨一波运费了！能否涨上去，能否持续，让我们拭目以待！

4）中远货量怎么样？ 我们公司是中远的短约客户，实话实说，去年我们走中远的量不小，但是今年少了很多! 根本原因就是中远给我们报的约价始终高于其他船公司报的即期价格，所以我们只能选择其他船公司出运。但为什么中远的价格一直比同行高呢？还不是因为中远货接的比别家多，不愿意低价接更多的货了啊！


写了这么多，相信大家也看累了！ 公司和很多人都对未来”端到端”充满期待，但是很多人其实对什么是端到端并不了解，到底中远目前端到端进展到什么程度了？效果好不好?这一点我们公司可以说是最直接的参与者，中远相比其他船公司在中国内支线的布局明显领先，但是还不够，还差最后也是最关键的一步，我会在下篇文章中给大家分享一下我对中远“端到端”的看法与建议，再次感谢大家花这么多时间看这篇文章！