在前文为什么巴菲特这么难学？中讲了，普通投资者要学巴菲特，特别是现在的巴菲特根本学不了，因为离我们能力圈太遥远。即使要学，也只能学习巴菲特投资刚刚起步时候，今天来好好研究一下这段历史，看看青年时期的巴菲特怎么在股市中挖到了第一桶金的。
青年巴菲特的求学，工作和投资故事（1950年中-1956年中）
根据巴菲特官方传记《滚雪球》记载，按时间线，大概捋了一下巴菲特在1950年中-1956年中，这六年的学习，工作，投资纪录，期望找出一些端倪。
1950年秋，年轻的巴菲特刚满20岁踌躇满志，怀揣9800美元（大部分投资了股票），这些钱大部分是他送报纸，弹子球，二手高尔夫等生意赚来的，按通胀水平，当时1万美元，相当于现在8万美元，按今天汇率就是58万RMB左右，另外还有他父亲支助的2000美元，米勒奖学金500元，这2500美元估计属于学费，生活费，日常开支没纳入投资。前往纽约哥伦比亚大学读金融学研究生，当时研究生学时是一年期。
当时主要股票投资，马歇尔 .韦尔斯五金公司，应该是学格雷厄姆买的烟蒂股，（25股，市值5000美元）大概半仓，，市盈率只有3倍，其他股票未知。
1950年底，巴菲特拜访了GEICO保险（政府雇员保险公司）公司财务总监戴维森，发现GEICO是一只正在快速成长，而且价格便宜的优质股，两天后马上换股，以75%仓位买入GEICO（350股），前后大概投入1万美元左右，1950年底巴菲特的投资总资产1.3万美元左右。
1950年中到1951年中，哥伦比亚大学商学院学习1年，主要学习《证券分析》，《普通股估值》，财务会计，商业运作等课程，上半年戴维多德讲授《证券分析》，下半年格雷厄姆讲授《普通股估值》以实践案例居多
1951年中，巴菲特从哥伦比亚大学金融学硕士毕业，格雷厄姆给他A+的评分，他毛遂自荐到格雷厄姆.纽曼公司(老师格雷厄姆的对冲基金公司）工作，因为不是犹太人没有被录取。
1951年下半年，回到奥马哈在巴菲特.福克公司（他父亲的证券经纪公司）工作，做股票经纪人。
1951年底，巴菲特资产增加到19738美元，投资收益7434元，一年半时间，投资收益率为75%。其中工资收益为2500美元（半年）
1951年底，从奥马哈银行贷款，融资加杠杆5000美元，一共可用资金大概2.5万美元
1952年，继续在巴菲特.福克公司工作，顺便在金融夜校教书，投资杂志投稿，当年买加油站，做生意亏2000美元
1952年写GEICO分析报告，引起了西尔斯公司注意，给他年薪7000美元的工作，因为国民警卫队不批准离开，没去成。
1952年中结婚，
1952年卖出GEICO股票，一共获利超过50%，
1952年底预计总资金3-4万左右，书中未详细记录。
1953年中，第一个孩子出生，
1953年底，预计总资金5万左右，书中未详细纪录。
巴菲特在奥马哈做股票经纪人一共3年，1951年中到1954年中，资金从2万增长到5万左右。
1954年8月1日，到纽约格雷厄姆纽曼公司，
投入里丁煤铁公司（烟蒂股+资本重组），一共投入3.5万美元，仓位60-70%，总资本5万美元，其余还投资其他一些烟蒂和套利交易。
投资洛克伍德可可豆公司套利，投入1万美元，获利1.3万美元
投资联合电车公司套利，投入2万美元左右，获利2万美元。
1954年底，当年取得了145%收益，总资本达到了12.2万美元，当年大盘上涨45%，书中有纪录，这可能巴菲特收益记录最高的一年。
1955年中，巴菲特得到格雷厄姆赏识，参加格雷厄姆和纽曼的家庭聚会
1955年底，预计总资产15万美元
1956年中 ，格雷厄姆因为退休要解散基金公司，考虑让巴菲特接班，巴菲特没接班，从纽约回到了奥马哈，总资产到17.4万美元，
从1950年中到1956年中，一共6年时间，巴菲特把9800美元，魔术般的变成了17.4万美元，资金年化增长率为61%，而1950-1956年美股大盘也属于牛市，6年年化涨幅为18-20%，巴菲特还是年超越指数40%。同时巴菲特还从哥伦比亚大学和格雷厄姆那里学到了价值投资的真谛，这是一个财富和认知双丰收的时代。
当时巴菲特家庭年支出为1.2万美元（房租，两个孩子，妻子全职带娃）按他的投资水平，很容易把这个费用赚回来，实际已经初步实现了财富自由。按照通胀率，当时的1万美元相当于现在的8万美元，26岁的巴菲特拥有，相当于现在的139万美元，1000万RMB左右的财富，现在1000万RMB金融资产在中国也可以财富自由了。
资金增长是否有杠杆和工资收入影响：
杠杆：1951年底，在本金2万美元的时候，借了5000美元买股票，什么时候还款未知，杠杆影响有限。
工资收入和支出：第一年上学，奖学金500美元，无工资收入，有学费和生活开支未知，1951年中毕业后工作5年，工资收入，在巴菲特.福克公司做股票经纪人时候，年收入5000美元左右，一共3年，在格雷厄姆.纽曼公司工作，一共2年，年入1.2万美元左右，1952年结婚后，家庭年支出1.2万美元左右，也就是说工作收入全部贴补家用还不够，所以资金增长基本来源于投资收益。
从这些故事中能发现什么规律吗？
巴神早期主要投资策略：小盘成长股，如GEICO保险，仓位75%（绝对重仓）持有了1年多时间，获利超50%
烟蒂股（低于净流动资产股）如马歇尔.韦尔斯五金公司，费城里丁煤炭公司，克利夫兰毛料厂，西部保险公司，持有时间不详，大部分获利预计50%以上
，烟蒂重组股（并购重组）费城里丁煤铁公司，获利一倍以上
套利股，洛克伍德可可豆公司还有联合电车公司，获利一倍多
巴菲特早期策略：偏重烟蒂，和套利，重组股，整体思路是套利，做中短线，不长期持有，大部分获利50-100%卖出，根据市场机会切换比较快。
仓位集中度很高：最高仓位的GEICO，75%仓位，还有费城里丁煤铁，60%以上仓位，其他股普遍都有20-40%仓位，小资金为了提高收益，更偏好集中策略。
低风险高收益特征：早期寻找的都是低风险，而且有高收益的机会，年化收益61%,远超同期大盘指数
启发：在上个世纪50年代，美股市场信息存在很多不对称性，存在很多套利机会，还有大量的便宜股票，烟蒂股，有很大的安全边际，巴菲特滚动操作，适当集中参与，这使得他在小资金量情况下，如鱼得水，取得了非常高的收益，而且是在低风险情况下取得了高收益，并在股市挖到了第一桶金，实现财富自由的第一步。
对于我们今天的普通投资者能不能学习借鉴呢？
当然时过境迁，时代不一样，国情不一样，学习借鉴这很难，不过我们学思路策略，没啥问题，A股历史上也有很多次套利机会，比如80年代末的国债套利，认购证打新，包括90年代的法人股，近几年前的分级基金，可转债，机构户申购可转债，个人多户打可转债，2014-2015年的融资打新股，QDII基金套利，现在的可转债，要约收购，吸收合并，ST股破产重整，垃圾纯债，还有垃圾可转债等里面都可能有很多套利机会，需要我们认真分析各个机会，看准机会就重仓出击，也是有可能获取更高。
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