知风读财报

市盈率和内在价值的关系

这篇文章是为了回答球友@一颗树的成长的问题——如何理解市盈率和股票内在价值之间的关系？本来已经回答他了，但我觉得这是个很好的问题，所以发到专栏里，分享给更多人看到，以下他的提问及是我的回答。
1，首先，要明确什么是企业的内在价值。大家都认同的企业内在价值就是企业未来每年自由...

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回复@张路99w: 折现率就是自己的预期收益。
你觉得现在国债收益率低，风险溢价不变，所以，你要降低自己的预期收益，我完全同意。
而我觉得，虽然国债利率降低了，但我预期收益不会降低。所以用10%，纯个人预期，个人喜好，个人习惯。
不是投资标准，仅个人投资预期。
你喜欢随国...

分众传媒财报数据全景图

今天跟大家分享——分众传媒财报数据全景图
知风简评：虽业绩波动，但现金流优秀，且分红高。
分众传媒业绩受宏观经济影响较大，导致业绩波动较大。而其媒体资源成本是固定的，业绩好时，平摊成本就低；相反，业绩差时，平摊成本就高。所以，其毛利率也上下波动。
好在收入规模较大，...

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回复@YBHedd: 估值是艺术。 你要以19亿为基数，当然也可以。 我只是基于谨慎原则才用平均值。//@YBHedd:回复@知风读财报:去年自由现金流19亿，你偏偏以5年平均值做基数，要黑也换种方法吧

爱美客财报数据全景图

$爱美客(SZ300896)$
今天跟大家分享爱美客财报数据全景图
知风简评：小投大产，优秀现金奶牛，近两年外延投资韩国HBP，布局肉毒素，效果有待观察。
爱美客主业投资小，产出收益大，现金流非常优秀；近5年平均每年经营现金流净额9.65亿，维持资本性支出才0.27亿，自由现金流9.38亿。<...

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$长江电力(SH600900)$
长江电力财报数据全景图
知风简评：背靠国资，举债大投大产，现金流稳定。
长电高负债，但有大股东国资委背书，且拥有国内6座梯级电站，发电量2762.63亿千瓦时，能源源不断创造现金流，信誉和付息还款能力都有。
长电历年的现金流非常稳定。
近5年平均每...

“永续经营”该怎么正确理解？

每当我用自由现金流折现估值模型给企业估值时，由于需要假设永续增长，然后就会听到有人调侃的说：哪有什么永续经营的企业？然后二话不说地否定了未来自由现金流折现估值法。
今天我们不回怼那些人，主要是给刚开始学习自由现金流折现估值模型或一直对永续理解有困惑的小伙伴们，做一个小小的...

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$甘李药业(SH603087)$
甘李药业财报数据全景图
知风简评：涅槃重生，优质生重新出发。
甘李集采前，2017-2021五年平均自由现金流9.69亿，非常优秀。
然而经过这两年的集采，业绩剧烈下跌，市值也不断下跌。
今年第二次集采之后，涨价中标，业绩有望重回高增长。
列入知风...

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回复@我是我自己的码头: 现在就挤掉水份，就干净点了//@我是我自己的码头:回复@知风读财报:就是啊，用这种很容易看到的办法粉饰利润，还不如干净点算了。

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回复@DawnedS: 主要影响净利润率//@DawnedS:回复@知风读财报:所以通宝一直利润率高，原因来源资本化高？

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回复@我是我自己的码头: 动机这个得问管理层。
公司确实不缺钱，不过不代表大股东不缺钱。
（大股东投资重组人白蛋白项目多年，资金需求大。）
而上市公司每年提供稳定的自由现金流，本可以过得很滋润，然而资产负债中，现金却捉襟见肘。
我就是不愿去推测公司资金可能外移或被占...

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$万科A(SZ000002)$ 也是不出意料的意外雷了

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回复@素养的开源小乖巧: 通化东宝利润资产虚高，现在挤一挤是好事。$通化东宝(SH600867)$//@素养的开源小乖巧:回复@知风读财报:总算可以得瑟了啊

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$通化东宝(SH600867)$ 没想到通化东宝，还是没有意外的意外雷了。 比预料的来得快了些。 $甘李药业(SH603087)$

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没有意外的意外雷了。

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$海天味业(SH603288)$
海天味业财报数据全景图
知风简评：业绩稳定，优质奶牛企业。
目前市值1898亿，估值偏高，先列入知风精选优质企业名单。
以2023年自由现金流64.26亿为基数。按10%折现率和3%永续增长率估算，未来5年每年需要增长20%才可以给此估值。
而要实现此增长，难...

为什么茅台与五粮液估值差那么多？

$贵州茅台(SH600519)$ 茅台目前市值1.83万亿，五粮液5000多亿，茅台是五粮液的3.66倍。为什么茅台能够比五粮液高这么多呢？为什么同是白酒，贵州茅台可以享受更高的估值呢？这样估值合理吗？
我们知道影响自由现金流折现值有四个变量，变量相同估值应该相同才对。而且变量的关系和计算结果的关...

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$爱尔眼科(SZ300015)$
爱尔眼科财报数据全景图
知风简评：业绩很稳，现金流也可以算优秀。但这主要是靠溢价并购子医院带来的，同时这也带来了“高商誉”这个可能随时可以减值的大雷，还有就是并购扩张这条路还有多长？无法预估。
目前市值959亿。以近5年自由现金流25.59亿为基数，按10...

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$公牛集团(SH603195)$
公牛集团财报数据全景图
知风简评：业绩稳定回报高，优质奶牛企业
目前市值956亿，估值偏高，先列入知风精选优质企业名单。
以近5年自由现金流30.54亿为基数，按10%折现率和3%永续增长率估算，未来5年每年需要增长22%才可以给此估值。
而要实现这个增长...

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$迈瑞医疗(SZ300760)$
迈瑞医疗财报数据全景图
知风简评：业绩稳定回报高，优质奶牛企业。
目前市值3458亿，估值较高。
以近5年自由现金流81.87亿为基数。按9%折现率和3%永续增长率，未来5年需每年增长25%才可给此估值，有一定的难度。
再考虑一定的安全边际。
合理估值**...

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$隆基绿能(SH601012)$ 隆基绿能财报数据全景图
隆基绿能简评：坏行业的好学生，技术升级中的光伏龙头。
目前1062亿市值，估值偏低，有一定的安全边际。
如果以近5年平均自由现金流70亿为基数，按10%折现，3%永续增长率，就可以给1000亿，基本等于目前市值了。可见目前市场把隆基当初每...