期哥真的要我写么，其实我在本篇末留了这句话——“本篇我唯一觉得会对结论造成一点影响的地方是，或许新五丰的仔猪、种猪与牧原的盈利差距也很大，不能做等同处理，是这样么”，就是我已经考虑过“新五丰本部+天心”的种猪和仔猪足够拉胯的情况，并已做过较为极端的压力测试，但结论看，区别是有一些的，但不大，而且这是建立在“种猪、仔猪足够拉胯”的前提，这个前提本身也是对新五丰很不友好的。
那我就水一篇吧，主要是需要按压力测试的情况来贴图，水一篇比较清楚。
关于你说的几个问题，认真回复下哈：
（一）算是主观看法，不讨论；
（二）我们是一致的，根据以往出栏结构和公司电话会议，6:4没大毛病；
（三）我只是表明华创证券按这个天心的“种、仔、肥猪”的出栏结构去推演，是基于过去和当下的结构，可以大致得出新五丰总出栏里面种猪占比5%这个数字而已，至于它能不能很快扩到200万头，无所谓；
（四）这个就是我留那句话的原因，并且我也做过压力测算的，按新五丰仔猪和种猪头均利润都比牧原少200元/头来的（仔猪头均利润少200，那就非常拉胯了），但我想我要是直接抛出这个假设，会被骂死，毕竟新五丰很多球友似乎特别看好新五丰种猪的优势（尤其是天心种业）；
另外，关于2022年末能繁存栏15.6万头，而能繁产能是24万头，我当然是知道的，因为我算的就是母猪产能的折旧（所以我说建造成本1万/头嘛，就是指母猪部分的固定资产，非生产性资产，这个肯定不按15.6而要以24来算了），至于生产性生物资产的折旧，其实专门用以生产仔猪的这部分折旧，是应当剔除的，但我没给剔，但剔不剔并不影响“并非凭本事降本”的值，因为要剔的话2023和2022都剔，而这个值本身小且稳定(8亿，近5个季度没啥变化），相减也就基本抵消了。
财务费用的话，无论利息高低，这个绝对值是既成事实、摆在这儿的，头均财费是多少就是多少，这个数据太简单也很透明，不讨论咯。
对了，天心2023H1亏的1.5亿，我想里面有1个亿是减值，这个减值在新五丰合并报表里能看到，减值的话我会通过“卸妆”给加回去的，不过即使考虑减值，在2023上半年仔猪行情好到抑制行业去化（肥猪价格很低，但因仔猪价牛逼无法去化）的大背景下，天心的表现确实还是让人大跌眼镜啊，去了减值还亏5000万？!我要仔细看看
作为湖南国资倾力打造的地方诸侯，让新五丰上榜是可以的，就是数据真的太不透明，你出栏结构啥样的，仔猪、种猪赚多少，屠宰、冻肉赚多少，像其它群雄一样，各季度都开个电话会议披露一下，不就得了么？我合理怀疑哈，可能天心确实没有什么太大的种猪、仔猪优势，或者利润被合理优化、“切”了蛋糕？$新五丰(SH600975)$
算了，不开脑洞了，还是先按压力测试来水一篇吧，不过得缓一缓，我gotta多喝点“核桃”补两天脑再说，但有一说一，新五丰的扩张速度确实是最快的，华山派都还有气宗、剑宗之分，投资界也有巴菲特、索罗斯之别呢$牧原股份(SZ002714)$ $沪深300(SH000300)$ @一凡帝诺维奇 @晚舟夕照 @节能主义者 @不明真相的群众 @梁宏 @梁思禺