晚舟夕照 的讨论

牧原搞光伏的事情其实我已经明白牧原的降本已经走到了深水区。
我原来的看法是行业会以较长时间来追近牧原的成本。而在这期间，牧原已经赚回来大半个市值。现在看来牧原都成本领先比我想的还要强。那么现在问题在于，赚回来的现金怎么用。
如果像$英科医疗(SZ300677)$ 那种用法是不行的。现金分红，回购，继续搞下游一体化，哪怕入局鲜销搞品牌肉都是好的。从牧原的历史和掌舵人来看，秦应该是个长期主义者，我觉得这方面不利的概率应该不高（其实从博弈的角度看，分析掌舵人的重要性是很大的）。
像23年养猪行业这种极端情况未来应该不大会有了，因为这是靠行业负债的巨额增加为代价的，正如煤炭业前些年的亏损一样。我觉得我用牧原来类比神华在投资本质上说是比较准确的。一样的周期行业（一个工业消费一个食品消费），差不多的行业竞争格局。
$牧原股份(SZ002714)$ $中国神华(SH601088)$
我完全没有神话牧原的意思，我对任何投资品都没有感情，我博弈的出发点都是从最大的框架出发，这个出发点就是在无风险利率下降+社会降杠杆（大多数行业都处于产能出清中）的背景下。确定性强的类债权资产会受追捧（国债长牛）。如果复苏周期一旦来临，债权类资产要毫不犹豫的抛弃去追求成长类资产。
牧原是这一阶段下一个受到追捧的债权资产，我的意思仅此而已。

短期是投票器，长期才是称重机。所有股票，最后都是回归于盈利回报。所谓的头均估值，就是错误的误导人的说法。都是煤矿，一个盈利，一个亏损，这个资源价值怎么能一样呢，都是一瓶酒，一个买不到，一个卖不掉，品牌价值完全不同，比如舍得有两年股价走势就比茅台牛很多，能否定茅台的价值不如舍得吗。光伏对社会有价值，但如果技术更替，降维打击，其实对于股东的价值很小，甚至没有直接归零，时间越长越不能用PE估值，算增速有用吗。很多成长，不是在为股东创造价值，其实是在毁灭资本。

由于技术路径和规模效应的差距，行业平均成本永远追不上牧原，200超额利润是牧原的长期利基$牧原股份(SZ002714)$

你又进入了一种把脱离股价谈公司的怪圈了。牧原牛不牛？牛！2025年能到八千万出栏吗？有一半几率能。对应头均市值多少？2600！这个2025出栏对应头均，已经非常高了，和唐人神比要好一倍以上了。市场已经给足了溢价了。
那么，牧原怎么涨？

降低成本这个，对很多行业，是永恒的管理，但并不是都能做到做好，所以最后才有各个行业走向成熟均衡。比如光伏，理论上所有的养猪场都可以搞，但实际情况差异狠大，牧原的自繁自养一是单个猪场规模大，二是设备电气化智能化高，这个很重要，耗电大户，反之普通猪场都不具备这两个条件，养殖用电目前电费在5毛以上，目前光伏发电成本低于0.25元，北方可以低于0.2元，牧原一年电费超过20亿，理论上单这个未来就可以降低成本10亿级别，单头猪20元，出栏到一亿头，就可以节省费用20亿。目前牧原的财务费用有30亿，两三年进入下一个周期，负债下降，未来现金流充足，财务费用也可以省下来。两项就有四五十亿级别。

头均估值就是一个错误的，甚至忽悠的骗局。所有公司最后都是看盈利，不盈利的产能是负资产，看头均有什么意义呢，如果是挖矿，一个卖一顿就亏一顿的矿，要么价格上涨超过他的成本，要么早点关闭才是出路，这样的矿没有资本价值，是负数。价值增加有两种，一是数量扩张，一是质量提升，后一种对股东回报更友好。股票估值，是艺术，长期看，是债券，牧原是最后就是看能否回报多少钱给股东，高低就是与债券对比，与头均无关，与友商无关，只与自己的盈利有关。

哈哈哈，假期还长。
反正现在主流的、显性的逻辑就是你已经90分了、空间不大，学渣才50分、空间巨大，你Y一定会被追上的，预期已经很差不是坏事，反而提供了足够的安全边际，至于满分是100还是150、考50的是不是基因上有硬伤，却没人思考。
想当然地下结论确实很轻松，但于投资没有任何意义$中证2000(CSI932000)$ $春秋航空(SH601021)$ $比亚迪(SZ002594)$

牧原不结合股价（也就是头均市值）看，是真的会觉得是个好投资的。这也是过去三年无数投资者被绞成碎肉的关键。

我看好新五丰是因为踩准周期，
看好牧原是因为深度价值。
$新五丰(SH600975)$ $牧原股份(SZ002714)$
我事先声明了。我只是站在自认客观的角度谈谈我的看法。我今年持仓是期货。就现在交易价格，今年期货多头的收益要远胜股票。当然，要是期货仓位释放出来猪股还有机会我也不介意做一把。

也有可能是因为宏观、行业或资金结构的因素造成市场不买账，然后越不买账，就越没人相信他的领先优势可以钢住，就越会相信行业其它企业的“花式降本”，任何一场价值发现之旅都是从 市场不买账 开始的$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $隆基绿能(SH601012)$