| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
$滨江服务(03316)$ 成长性不比融服差，但它的业绩，我认为有相当大的水分。
一是基础物业占比只有55%，而$融创服务(01516)$ 是88%，滨服收入里一堆乱七八糟的业务，像装修，房产中介等，规模都不小。比如滨江2023年，给母公司提供硬装的5个亿收入都放在社区生活这块，其他公司都放到非业主服务这块的，在地产行业下行期，至少这5个亿收入就不可持续。
第二，滨服的财务处理不像融服这么保守。融服这两年是10多亿的大额计提坏账，财报上滨服的应收款质量并不比融服高，怎么才计提0.2亿？目前的行业下行阶段，我喜欢保守的。
第三滨服的母公司和它也不干净。比如上面说的帮母公司项目的硬装5个亿，是不是要垫资？还有2023存货为什么增加1.5个亿，财报上说是帮母公司卖车位，中介应该是卖了车位拿中介费，怎么会钱先给母公司了，自己一堆库存了再慢慢卖车位？现在车位多难卖呀，这是不是母公司占物业公司便宜？
滨江应收款都是2年内，从财报报表上看，应收质量非常高，这点你说的对，我说的不严谨。但车位没啥好洗的，就是占用子公司资金，因为同等条件，不会有公司愿意先付款买车位再慢慢自己卖，一堆库存车位，得卖多少年
物业股，我一直说，母公司占便宜是临时，短期，个别行为，不会是全行业，长期，一直这么搞，做这种判断是要相信：因为它是非法的，这种注定不可能长期，持久这么搞。直接从账上把钱拿走的许家印就进去了，物业现金流虽好，对比母公司的债务那就是杯水车薪，你占了对债务帮助也不大。这一两年我看更多的是通过物业公司分红这种合法手段从物业公司拿钱，现在物业股普遍分红率都是5%，8%，甚至有特别分红的达到26%甚至更多，比如融创，建业……，。当然肯定有几颗老鼠屎，比如$雅生活服务(03319)$ $碧桂园服务(06098)$ 这种不分红或低分红的，避开就行了。