新城控股的忧

$新城控股(SH601155)$ 初略的算下，新城控股2023年公司运营的硬性支出。利息支出（包含被资本化的）总共49亿，员工工资支出45亿，各项税费支出60亿。这部分的支出，吾悦广场的总收入是覆盖不了的。

就算吾悦广场可以覆盖了公司以上的一般支出，就算吾悦广场可以抵押借新还旧保持债务不违约。

新城控股账上就剩190亿的现金，和4000万平的可售楼面积。可这部分对应的负债有：欠购房者的1060亿，欠金融机构的570亿，欠工程款500亿（工程款467亿，招标押金等42亿）。你觉得这部分资产能抵平吗？抵不平的话，吾悦广场要背上多少债？股东还能剩下多少？会不会股东资产成为负数？

房子每平米建安成本按3000元算，一个项目工期按2年半算（30个月），也就是一平米房子一个月的建安成本大概100元。那么新城控股3700万平的在建项目每月至少需要37亿的建设成本的投入。加上每个项目的不均衡，也是是新城每月的销售回款每月要大于40个亿才能勉强平衡。

一个不好的感觉，新城去年在建面积是下降的，去年也交付了高峰。但欠的工程款却是增加的。当年恒大就是极力压缩工程款而出事的。