美国页岩油是不是一场庞氏骗局，财报会说话。
自2014年原油价格暴跌以来，北美页岩油公司截止目前已经破产了100多家。让我们看看还没有破产的几个大型页岩油龙头公司财务情况到底是什么样子的，财务报表里面的数据很多，我只选取每年的运营现金流和资本开支这两项，大家就可以看明白了。（以下数据来源是美国纽交所官方网站）
1、切萨皮克CHK
这公司太有名了，老板是麦克伦登，页岩油之父，NBA雷霆队老板，很不幸他在今年3月份因车祸去世了。切萨皮克能源公司是全美最大的页岩油地主了，拥有众多页岩油区块的土地资源。
我们看看这家公司的现金流情况。下表从左到右分别是2011年到2015年的现金流，Operating cash flow（运营现金流），Capital expenditure（资本开支）、Free cash flow（自由现金流），单位是百万美元。
看到没有，五年来运营现金流一共只有191亿美元，资本开支年年都远远大于运营现金流，资本开支五年总共达到了472亿美元，自由现金流（=运营现金流—资本开支）五年来一共流出了279亿美元。大家别忘了，2011-2014年原油平均价格可是在100美元左右啊，这样的公司简直是价值毁灭。
如果仔细看资产负债表，惨不忍睹，基本就是马上破产的公司，但为什么还不破产，无非是投机分子和华尔街投了太多钱了，必须让他继续滚动起来，通过不断的发新股和不断的债转股，维持他继续运营。
2、WLL
和切萨皮克一样，每年资本开支都远大于运营现金流。
3、美国大陆能源CLR
这公司老板是哈罗德·哈姆，就是川普说的如果他要当上总统，就提名这个家伙当美国能源部长。
这家公司也是每年的资本开支都是运营现金流差不多两倍还多。
4、先锋石油公司PXD
最后，让我们看看质地最好的页岩油公司，作为美国质地最好的二叠纪盆地第一大页岩油商，拥有全美最低的页岩油开采成本，让我们看看他的现金流情况。同样，资本开支也没有一年不大于运营现金流的，自由现金流年年都是负值。
上面四个大型页岩油龙头公司，5年来不论油价高低，没有一年资本开支不是远远大于运营现金流的，年年自由现金流都是巨大的负值，同时债务堆积成山，典型的庞氏骗局。为什么每年资本开支都这么大，因为页岩油的特点决定了，页岩油每年产量衰减太快了（大概30-50%的速度，而常规油田是5%-8%，海洋石油是15%-20%）。既然是旁氏骗局，美国为什么还要发展页岩油，我想大概有几个原因：
1、美国搞页岩油的基本都是私营公司，就是一群投机分子进行淘金，把公司搞大后卖掉。
2、发展页岩油可以增加就业，这就是为什么川普说要让大陆能源公司CEO当能源部长的原因。（但是希拉里不是这样认为的，她是环保主义者，如果希拉里上台可能抑制页岩油发展，限制页岩油公司融资。）
3、可以使美国摆脱能源对外的需求，做能源自给自足的美梦，反正消耗的是投机分子的钱。
4、把页岩油作为一个题材，创造原油过剩的幻觉，忽悠沙特增产打压油价，适时放出伊朗继续打压油价，低油价整体有利于美国经济，同时可以搞垮俄罗斯经济。
5、打造美国页岩油技术高的名片，忽悠中国等国家采购他们的技术。（当然已经有被忽悠的了，比如在A股上市的公司lncd，rzyf等）
利益披露：笔者没有任何上述股票头寸。
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