| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
创新药商业化8～10年后，销售额进入稳定期，每年研发投入与销售回报都进入稳态，就得按照PE估值，比如安进制药，再生元制药，艾伯维。到时还是盲目投入产出率低三项费率居高不下造成亏损或者微利，只能沦为仙股。
你这都是建立在后续没有突破的情况下的，买烧钱的biotech肯定是看后续突破啊，不然买biotech干什么。而且和传统药企相比较的话，作为国内出口第一人百济除了药品的优势，在海外多中心的研发临床中心，国内是没有企业比得上的。
百济神州的泽布替尼美国市场放量很快，明年可能卖到20亿美元，卖到30亿美元，就进入盈亏平衡，不需要融资了，所以有了泽布替尼，百济神州没有破产风险了。但是支撑目前市值需要100亿元稳态净利润，未来百济神州最多也就100亿净利润，市值已经接近天花板了，
你说的这些没一个是按照PE估值的，创新药这辈子也不会按PE估值，假如哪一天创新药真的失去了成长性，那也不会像传统产业一样每年稳定盈利，而是直接在专利到期或竞品升级的节点附近开始雪崩，哪有随时准备雪崩的企业会按PE估值的
首先，不管是biotech还是pharma都是按照预期估值，不同企业PE相差极大，这和时间完全没有关系，甚至礼来今年也有亏钱的季度，没见过哪个药企的销售额是稳定的，有突破，有重磅药物预期，pe就会上升，其次，买百济神州难道就买到BTK销售峰值？那都是预期内的，一眼看得到了的，机构算的比散户清楚多了，散户买的就是预期外的进展，买的就是区别于机构的不确定性。