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文｜竺劲
核心观点
本周REITs市场小幅回落，中证REITs指数下跌0.33%。华夏越秀高速REIT与平安广州广河REIT发布7月主要运营数据，7月为传统暑期出行旺季，2只REITs车流量及路费收入均实现同环比增长，基本面稳步修复。8月为分红高频期，本月已有5只REITs发布分红公告，其中3只于本周发布，投资人收益的定期兑现一定程度上有助于平滑行情波动，维持二级市场稳定。我们建议重点关注将于下周迎来解禁的3只保租房REITs表现。
摘要
政策及新闻回顾：1）深圳正式印发《关于促进民营经济做大做优做强的若干措施》，鼓励民间投资项目参与基础设施领域REITs试点；2）上海证券交易所：公募REITs扩募后不再重新收取上市初费，扩募前与扩募后每年合并收取一次上市年费，扩募后交易环节经手费按照现有REITs交易经手费收费标准收取。
行情回顾：1）本周中证REITs收盘指数下跌0.33%，收于875.83；全周加权日均换手率0.83%，与上周持平，日均成交金额为3亿元，与上周持平；2）周内产权类REIT与上周持平，经营权类REIT下跌0.6%；3）本周所有REITs子板块中仓储物流REIT涨幅最大为0.6%，生态环保跌幅最大，下跌1.5%；4）中金普洛斯REIT周内涨幅最大为1.8%；红土创新盐田港REIT跌幅最大为2.4%。
重要公告回顾：1）红土创新深圳安居REIT、华夏北京保障房REIT、红土创新深圳安居REIT：发布基金份额解除限售公告；2）华夏越秀高速REIT：本次拟分配金额为3777万元，方案为1.2590元/10份REITs份额；3）华夏和达高科REIT：本次拟分配金额为人民币3265万元，方案为0.65元/10份REITs份额；4）华夏中国交建REIT：本次分配金额为7046万元，方案为0.7046元/10份REITs份额。5）平安广州广河REIT：7月日均收费车流量环比增加7.4%，同比增加12.3%；当月路费环比增加18.7%，同比增加13.3%；6）华夏越秀高速REIT：7月日均收费车流量环比增加5.5%，同比增加10.7%；当月路费收入环比增加7.8%，同比增加14.3%；7）华夏基金华润有巢REIT：基础设施项目公司完成反向吸收合并。
1 本周重要政策新闻
2 本周市场表现
3 本周重要公告
4 本周关注：目前已有10只REITs公告完成吸收合并
已有10只公募REITs公告完成吸收合并，华安张江产业园REIT终止吸收合并。本周华夏基金华润有巢REIT发布公告，持有底层资产的项目公司已完成吸收合并。吸收合并是常见的税务筹划方式。由于公募REITs底层资产由项目公司直接持有，故令项目公司吸收合并SPV能避免底层资产权属变更引致的合同变更、额外缴纳土地增值税等问题。同时，吸收合并完成后，原SPV层面债务下沉至公司，公募REITs可充分利用税盾效应合理节税。华安张江产业园REIT是目前唯一宣布终止吸收合并的公募REIT，主要由于实务操作存在较高税务成本，吸收合并将对基金份额持有人利益产生较大影响。
5 本周在审项目情况
6 本周主要招标信息
风险提示
1、 审批及发行进展不及预期的风险：REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。
2、 疫情超预期影响REITs项目经营：2022年疫情反复及相应管控措施对高速公路及产业园区等项目经营造成较大影响，若疫情反复，则可能会影响REITs项目经营。
3、 政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
证券研究报告名称：《REITs周报（8.19-8.25）：2只高速REITs 七月经营数据稳步修复，3只REITs公告分红》
对外发布时间：2023年8月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 执业证书编号 S1440519120002
本报告研究助理：
王一冰
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