3月14日，上证指数再次大幅下跌2.60%，中证国防指数下跌冲高回落，收盘小幅下跌0.14%，空天军工指数下跌0.10%，中证国防指数成交金额142亿，环比小幅放大。
看板块结构，发动机产业链表现相对强势，周末多家官媒报道了新型战斗机出口以及发动机国产化的情况，对今天的行情形成了积极的催化。我们认为这种催化应该不仅仅是情绪层面的，也有基本的因素。所以，这也是为啥我们认为今天的行情是有“基本面”的支撑的。
另外，中航沈飞近期表现持续强势，且相比于国防军工板块整体走出了独立行情。就像下午我在留言中提到的：
主机厂感觉应该还是有资金护盘。当然资金能进来，要么是提前获取到了什么信息，要么就是带着目的来的。
关于近期市场的大幅波动，尤其是中概股以及港股的波动，已经脱离了基本面的范畴，更多的资金面的因素驱动，主要有两种说法：
一是美联储加息临近，市场预期加息之后，很快便会启动缩表（目前美国国债的期限利差决定了加息的空间不会特别大），所以目前整个离岸市场都普遍面临着美元流动性的短缺，这种流动性的缺口只能优先通过出售中国资产（离岸市场）来解决；
二是，从2018年开始的经济脱钩，到科技脱钩，再都金融脱钩；中概股的问题一直都存在，但是近期的地缘事件再次把这个问题推到了风口浪尖上。
关于市场结构方向的选择，我们在3月7日的收盘点评《国防军工收盘点评：对当前市场的几点看法》中提出了在当前的市场环境下，需要从“需求-成本-资金”三个方面去考察，具体来说：
第一，需求端是否会受到疫情和经济下行的显著影响；
第二，成本端是否会受到大宗商品价格上行的显著冲击；
第三，是否为外资或机构重仓的方向，优先评估外资的影响，国内机构更多的趋势跟随；
如果你能找到同时满足上述三个条件的行业，那么恭喜，可以重仓了，顺便也可以给我们留个言，在这艰难的世道，给大伙一个回本的机会![[吐血]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_23_blood.png?v=1 "[吐血]"){kind=small}
如果没法同时满足，那么优先的顺序应该是：需求>成本>资金，即优先去找那些需求端受影响比较小的行业。而短期来看，资金端无疑是需要回避的因素（之前已经有球友提示过要开始关注资金层面的数据，北上、两融、公募季报等）。
那么，对国防军工行业而言，我们如何看待这三个方面：
1）需求端，政府采购，国防预算稳健增长，十四五规划背景下，订单确定性高，扰动小；近期有部分公司持续公告大额订单，比如中简科技。
2）成本端，短期容易受上游原材料的影响，存在价格刚性的问题，目前看这方面的影响最大的时候应该是已经过去了；但是拉长时间看，也具备利润刚性的优势，具体可参阅《【行业观点】：军工≠周期》
3）资金端，去年几只重要的军工股已经被剔除出重要的指数，外资持有军工板块的市值已经极低；近期北上资金持续、大幅流出，但国防军工行业还是小幅流入的。
而且1月初以来，机构应该已经大幅减配的国防军工板块，尤其是下游的几个主机厂（对中上游的扰动应该还是会持续存在），这也是为啥近期主机厂相比整个板块能够走独立行情的很重要的一个资金层面的因素。
中证国防指数成分股及相关指数产品
中证国防指数（399973）精选国防军工行业33家上市公司，以军工子行业细分龙头为主，能够全面刻画A股国防军工行业的表现。通过跟踪各子行业景气度的变化，定期对成分股进行适当调整，以期能够获取一定的超额收益，为目前行业内较为有特色的军工行业指数。
对中证国防指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《国防军工类ETF产品深度比较（2021年12月）》。
我们有两只挂钩中证国防指数的产品，分别为鹏华中证国防指数（160630）以及国防ETF（512670），对应两种不同的交易形式。
1）鹏华中证国防指数A（160630）&鹏华中证国防指数C（012041）
概况：最新披露的规模为54.5亿元
投资：95%仓位投资于中证国防指数成分股，完全按照指数权重进行复制，基金净值表现与95%中证国防指数涨跌幅相当；
交易：需要开立基金账户，通过场外申购赎回来实现。
2）国防ETF（512670）
概况：最新规模为18亿元左右，近期日均成交金额维持在1亿元左右；
投资：100%仓位投资于中证国防指数成分股，通过参与新股申购等获得了超越中证国防指数的的收益；
投资：通过股票账户，在场内直接买入，类似于股票交易
空天指数成分股及相关指数产品
空天军工指数（930875）聚焦航空和导弹产业链，精选航空航天子行业30家上市公司，为军工行业特色细分行业指数，为全市场主机厂占比最高的国防军工行业主题指数。
对空天军工指数编制思路及与同类国防军工指数差异比较感兴趣的球友也参阅《鹏华空天军工指数：“军基”中的“战斗机”（2021年12月）》。
2017年6月发行成立鹏华空天军工指数（LOF）(F160643)，成为全市场唯一跟踪空天军工指数的基金产品。
目前包含两类份额，且都只能通过场外申赎的方式进行投资，具体包括：
A类份额（160643）网页链接
C类份额（010364）网页链接
C份额的优势在于免收申赎费用，仅收取年化0.1%的销售服务费，而A类份额赎回时则需要收取0.5%的赎回费。所以，如果不是长期（2-3年）持有的话，C类份额更具优势。