资料来源：中航军工
近来原油、天然气，以及“妖镍”等飙涨，引发了市场对恶性通胀担忧，军工行业难以独善其身，同样承受上游涨价，成本端压力吞噬行业利润，这成为导致近期军工行业下跌的重要原因。3月7日抚顺特钢称，因近期镍、钴等短期快速上涨暂停接单，3月8日，高温合金相关个股大幅下跌，钢研高纳（-14.93%）、图南股份（-10.00%）、抚顺特钢（-6.75%）。
2月24日，LME镍指数点位为24275，到3月8日，收在80000点，期间一度最高涨到101365点，上一次镍的快速上涨可追溯至2007年，由于2006年镍矿工人罢工等因素，导致市场对镍供给担忧，进而造成了镍价的暴涨，对抚顺特钢的毛利率造成了压制。2011年，由于钛矿出口国纷纷限制钛矿出口,导致海绵钛价格快速攀升，在短期内造成了西部超导毛利率的下降。
然而，军工行业不能等同于周期行业。军品有着价格刚性，但也有着利润刚性。
价格刚性，是指军品价格短期内难以灵活调整，这也意味着涨价压力短期内难以充分传导至下游，导致行业利润率出现波动的可能。
利润刚性，是指长周期看，军工行业利润率和成本端相关性并不大，军品最重要是保交付，有军队和国家兜底，成本抬高导致缩减的利润，将通过未来军品的调价补价，大部分得以补回，一旦出现短期涨价过快、成本压力过大，以致于影响军品生产，则会启动临时调价机制。
民用钛合金和军用钛合金，民用高温合金和高温合金，行业属性迥异。上游的涨价是可传导的，这其实恰恰是军工行业的稳定之处、优越之处，军工的供给冲击，是暂时的，是短期的，不应该将其长期化和放大化。
需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说，需求不可能收缩，只可能扩张，预期也不会转弱，只可能增强。
当前面临的仅是供给冲击，且是暂时的供给冲击，一部分供给冲击表现为成本端压力，能够大部分传导至下游，另一部分供给冲击表现为供应缺失，则是倒逼军品自主可控和国产替代的提速，弱链缺链，则强链补链。
由此来看，地缘事件下逆全球化之势加剧，疫情反复经济下行压力加大，又面临美联储加息预期，局面错综复杂，更显得军工行业确定性突出，比较优势显著，军工行业非但不是周期股，反而应呈现逆周期特征和具备防御属性。
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