指数涨≠好赚钱——沪深300的残酷真相

沪深300指数推出以来,年化回报是6.96%,看起来还行,但有几个人靠定投沪深300赚了不少钱的?

我觉得根本原因还是我们的上市企业赚钱的周期性强,稳定性差,使得股市牛短熊长,指数投资合适的买入点很少,同时指数编制过程中的追涨杀跌又加剧了这个问题。

举个例子,宁德时代我印象最深,2021年12月13日被纳入沪深300指数,当时的市值是15345亿。

宁德时代前复权的最高点为381.27元,正好出现在21年12月份,宁德时代被纳入后,指数基金一波被动买入,然后是整个锂电产业链疯狂内卷,大幅投产,产能过剩,行业利润率下降,股价开启了绵绵不绝的下跌,现在只剩7000多亿,腰斩不止,不得不说,抄得一手好顶[吐血]

为什么会出现这种情况呢?我翻了一下沪深300指数的编制标准。

入选沪深300的三条核心规则:

1)先看过去一年的日均成交额,剔除排名靠后的50%。

2)再看过去一年的日均市值大小,排名前300的入选。

3)根据上面两条规则每半年重排一次,每年的6月和12月进行剔除和纳入。

发现问题没有?

核心要求在于成交量和市值,对于财务指标并没有很严格的限制,这就导致很容易被动纳入很多热门高估的股票,同时卖出很多冷门低估的股票。

目前市面上跟踪沪深300的基金产品规模高达3643亿,每次成分股调整纳入时,都会使得指数基金被动买入。

如果一个股票过去一年成交活跃,市值又大,就很容易被纳入沪深300,但成交越活跃往往股价涨得多,估值不便宜,这就导致沪深300容易成为站在山顶上的接盘侠。

哪怕宁德时代不断下跌,总市值和成交额依然位居市场前列,现在依然在拖累沪深300指数。。。

可以说沪深300这种编制方法最怕在高位纳入巨无霸市值的企业,这会拖累指数收益很长一段时间。

反之,当一个股票从热门逐渐走向冷门,往往行业周期就快反弹了,沪深300指数却会在低位卖出。

再看几个沪深300指数纳入剔除过程中的骚操作。

2020年12月14号,剔除天齐锂业,当天市值415亿。

2021年12月13号,重新纳入天齐锂业,当天市值1769亿,涨了3倍多接回来了。

现在的天齐锂业,850亿左右,从纳入时算起,跌了50%多。

2020年12月14号,剔除兖矿能源,当天市值496亿。

2022年6月13日,纳入兖矿能源,当天市值2082亿,涨了近3倍接回来。

现在兖矿1500亿左右,比纳入时跌了二十几个点。

简直是低位卖出,高位接盘的典范。

当然沪深300指数这个调进调出有时也能剔掉一些质量不好的企业,但其追涨杀跌的本质会放大市场本身的波动,形成一种指数看起来涨,但实际很难赚钱的情况。

对比一下沪深300标普500近二十年的表现,就更能发现这个问题了。

如图,红线是沪深300,蓝线是标普500

两者都是1000点左右的开局,但是明显能看出,沪深300指数就是大起大落,跟大盘的每次一两年的急涨后往往伴随着三四年的阴跌。如果买在高位,要好几年才能解套,连银行存款都跑不赢。

标普500的走势看起来就舒服很多,不紧不慢往上走,回撤小,持有体验好,看起来任何定投都是对的。

所以想要追求好体验的话,可能美帝的宽基指数更值得买,买美帝指数赚了钱在国内消费,才是真正的爱国行为[狗头]

$宁德时代(SZ300750)$ $天齐锂业(SZ002466)$ $兖矿能源(SH600188)$

#新能源# #锂矿# #煤炭#

@今日话题 @小七滚雪球 @陈达美股投资 @超级鹿鼎公 @酒金岁月 @汤诗语

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精彩讨论

伟大的左后卫2023-12-06 09:17

大部分赞同。沪深300和上证50的换股就是冤大头。标普500换股机制也是差不多的,我几年前看过一篇翻译外国的研究文章,说标普500几十年来换股也是亏的,平均一年亏1%不到。根据我自己大概测算,沪深300这几年每年换股要亏3-4%,这个有点太高了。

低估高息02-21 11:37

再看几个沪深300指数纳入剔除过程中的骚操作。
2020年12月14号,剔除天齐锂业,当天市值415亿。
2021年12月13号,重新纳入天齐锂业,当天市值1769亿,涨了3倍多接回来了。
现在的天齐锂业,850亿左右,从纳入时算起,跌了50%多。
2020年12月14号,剔除兖矿能源,当天市值496亿。
2022年6月13日,纳入兖矿能源,当天市值2082亿,涨了近3倍接回来。
现在兖矿1500亿左右,比纳入时跌了二十几个点
作者:浪里掌帆人
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浪里掌帆人2023-12-05 19:38

上证永远年轻三千点

浪里掌帆人02-14 15:33

测算过的,调出的有很多确实产业或者公司不行了(股价毁灭),这个思路收益率很低,但要在这个模型加主观又太麻烦。 有兴趣我再写一篇那个反向思路不可行的分析。

浪里掌帆人2023-12-11 09:20

从大家都赚钱的角度讲,还是平稳上涨好些

全部讨论

平和宁境02-21 13:25

MSCI还是比较好的操作指标,剔除时买入,纳入时减仓。
$微创医疗(00853)$ $贝达药业(SZ300558)$

低估高息02-21 11:37

再看几个沪深300指数纳入剔除过程中的骚操作。
2020年12月14号,剔除天齐锂业,当天市值415亿。
2021年12月13号,重新纳入天齐锂业,当天市值1769亿,涨了3倍多接回来了。
现在的天齐锂业,850亿左右,从纳入时算起,跌了50%多。
2020年12月14号,剔除兖矿能源,当天市值496亿。
2022年6月13日,纳入兖矿能源,当天市值2082亿,涨了近3倍接回来。
现在兖矿1500亿左右,比纳入时跌了二十几个点
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越女剑伯牙琴02-14 16:02

请问楼主,标普500的编制规则是怎样的?

浪里掌帆人02-14 15:33

测算过的,调出的有很多确实产业或者公司不行了(股价毁灭),这个思路收益率很低,但要在这个模型加主观又太麻烦。 有兴趣我再写一篇那个反向思路不可行的分析。

风雨常宜放眼望02-13 20:04

是否是有种思路,反向购买调出股票