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再总结一下结论就是：
这三件事情的关系，大概是这样，房地产暴涨和信贷扩张有很紧密的关系，房地产暴涨造成信贷扩张，而不是信贷扩张造成房地产暴涨。
信贷扩张和CPI关系不密切，投资为目的的信贷扩张并不会造成CPI上涨，但是，CPI上涨则会约束信贷扩张，因为央行必须控制通胀。
经济系统是一个远离平衡态的自组织系统。而复杂系统的特点是非线性，存在大量的分岔点，因此是难以预测的。不过，大多数复杂系统都是有模式的，用行话说就是这些系统的相空间有混沌吸引子。而混沌吸引子投影到观测面(例如股价)上通常会有准周期现象，也就是看上去有周期性，但是却是难以预测的。用高冷的数学术语来解释，即混沌和准周期通常是一个高维（或者无限维）相空间中的一个分数维流形到低维空间的投影，是表象而非本质。
一句话，信周期就如同算命。
我倾向于认为，信贷周期是经济周期的一个结果而不是原因。
观察信贷周期，最直观的指标是利率和准备金率，也可以看社会融资总量。
通常，经济的增长周期是从极度悲观开始的：企业和居民借贷意愿很低，利率也很低，央行为了刺激经济，有可能会下调利率和准备金率，也就是贷款“促销”，这时候看起来利率低，准备金率低，社会融资总量低，三低。
但是，否极泰来，因为经济衰退去掉的产能（倒闭的企业）导致供给减少，而需求相对恒定，于是商品的价格开始上升。敢于在周期底部坚持生产和贷款的企业，已经开始增加利润了。
这个现象会发生传导，越来越多的企业会感受到经济的复苏，于是贷款的意愿增强，会推动利率上升，社会融资总量上升。
商品价格的上升会促进其他生产要素价格的上升，于是企业经营出现全面的繁荣，好象所有企业的利润都在增长，于是贷款意愿进一步上升，推动利率进一步上升，社会融资总量进一步扩大。
经济的持续繁荣导致所有企业和居民的乐观情绪，于是企业拼命投资扩大生产，居民拼命消费，这有可能导致利率高企，商品价格上涨，融资总量爆炸。这个时候，有一个指标，就是商品价格，会引起央行的注意，因为商品价格上涨会引起通货膨胀，央行的工作目标之一就是控制通货膨胀，所以这时候央行可能会对经济进行调控，即进一步提高利率，提高存款准备金率，在经济的热火上泼点冷水。
也许是央行的调控起了作用，更可能是过度扩张的产能超越了需求，回报很低，而资金成本却在提升，于是企业盈利趋于恶化。这时候企业需继续借款维持下去，可是央行却不雪中送炭，而是雪上加霜，收紧了银根。这时候大家可以看到利率在提升，准备金率在提升，社会融资总量在下降。就象大家在2017-2018年“去杠杆”中看到的情况一样。
于是，基本面比较差的企业开始倒闭，它导致生产要素价格全面下降，产生传导效应，整个社会大部分企业盈利都在下降，或者增速下降。倒闭企业没有贷款资格了，存续的企业贷款意愿也下降，于是利率进一步下降，社会融资进一步收缩。经济陷入了箫条期。
在感受到物价平稳，而经济有箫条风险之后，央行又开始了逆周期操作，贷款促销。
又一个周期开始了。。。
我觉得理解信贷周期比较好的材料是dalio的那个视频，《经济是怎么运行的》。虽然说来说去还是供给和需求，但是它侧重从债务的角度，把周期的每个阶段以及政府一般的应对措施都讲的很生动。强烈推荐。
我个人一般看央行公布的新增贷款数据。
老调重弹，老生常谈，谁看了都不爽，奇怪就奇怪在，老理总是靠谱，你说气人不气人 反倒是各种新奇的东西，更容易几分热度之后，就没了踪影，仿佛没有出现过一样
概率论里有个“泊松过程”，说的是随机发生的事件，看起来呈现集簇的形态。比如抛硬币，正反往往会集中出现（所谓集簇），而不是人们直觉认为的均匀散落。还有一个典型的例子是星空，星星的排列似乎是有形状的，比如勺子，人类渴望规律的大脑一直将这些视为皇皇奇观。但事实上，这样的分布正是随机应有的模样。那么，对于商业周期，亦有观点认为，实际上是经济活动无法预知的波动排序，而不是一个真正有固定周期的循环。股市的波动，可能亦同此理。
转发学习
很好的解释
面多了加水，水多了加面，这就是周期。总会有只闲不住的手。
Howard Marks这个人挺矛盾的。说是不timing the market，教的却是market timing的事情。我认为基于自己的判断而偏离长期资产分配目标就是market timing。至于他那一套说辞什么只看现在不是预测未来，那是诡辩。要是不承认周期性有什么好position的，承认周期性还不是一样在尝试解释市场从而做预测吗？
说到底，他崛起时的high yield市场是不怎么有效的。无效的市场很容易通过努力做判断赚到钱，而有效的市场大部分回报都从市场本身来。他的那一套拿到美国股票市场到底能有多大用谁也不知道，毕竟他也只是成功预测了过去两次的周期，并不代表他做股票就能长期胜出...没有贬低他的意思，只是一些想法仅供参考