此文章仅作为参考，不作任何投资建议
美国房地产和中国房地产非常不同，主要分为地产开发和房地产信托（REITs）。房地产开发里面有三只霍顿（DHI）, 莱纳地产（LEN），托尔兄弟（TOL）还有一个跌得比较厉害的商业地产信托西蒙地产（SPG）。
由于地产公司差异较大，所以今天挑选跌幅较大的托尔兄弟TOL约-55% 和西蒙地产SPG -68% 来讨论。另外两只跌幅只有-40% 还不如去看看米奇老鼠。
托尔兄弟（TOL）：专门盖高端楼盘的开发商。市值22.62亿美元，公司有12.86亿美元，78.73亿房产库存，长债39.21亿。总资产108亿，总负债57.1亿美元。数据来看，公司破产的风险其实不大。看看估值，19年公司盈利5.9亿美元，对上5年基本在这个水平。现金流情况基本相似。公司的成长一般，跟港股地产公司相比没有性价比。
西蒙地产（SPG）：这家拥有很多美国商场物业，这次大跌应该是疫情和电商的夹击。市值168亿美元。公司有约7亿现金和244亿商业物业，对应着29亿短债和213亿长债。公司还是在一个危险的水平。债/净资产=7.88，危险。
总的来讲，美股地产的商业模式似乎一般，估值水平跟内房相似，可是增速很慢，吸引力不大。还是港股的内房比较香。
但是美国有两种REITs 还是比较有趣，一是数据中心类型的，如EQIX。二是校园REIT，ACC。由于跌幅不大，而且商业模式的不同，之后有机会再讲。
$世茂房地产(00813)$ $龙光地产(03380)$ $西蒙地产(SPG)$