在这个快节奏的时代，每个人的时间都非常宝贵，为此，这篇文章将尝试使用最少的文字，介绍清楚港交所这家公司，让大家对这家公司更加了解，以决定是否值得关注和投资。
一、港交所的历史
港交所的全称是香港交易及结算所有限公司，一般缩写为HKEX，股票代码为0388。港交所是一家交易所，与此同时，也是一家在香港交易所上市的控股公司。
港交所的历史最早可以追溯到19世纪，经历了各种事件以后，在香港特区政府的推动下，于2000年3月合并为香港交易所，并于2000年6月挂牌上市。港交所是香港唯一的证券交易所，具有政府赋予的垄断经营特权。
香港特区政府持有港交所5.9%的股份，是唯一的大股东。此外，为了金融安全和易于控制，在《证券及期货条例》中还规定，任何人士持有5%以上港交所股票，都需要获得香港特区政府的同意。很显然，不可能出现这种情况，二十多年过去了，香港特区政府依然是唯一的大股东。可以说，港交所是一家名副其实的公众公司。
二、港交所的组织架构
根据港交所2023年的财务报表，其拥有3家交易所，持股比例皆为100%，同时拥有5家结算公司，除对香港场外结算公司的持股比例为84%，对其余4家结算公司的持股比例皆为100%。如下所示：
可以将港交所想象成是一个集团，旗下拥有各种不同类型的子公司，它们共同构成了一个虚拟的组织，即港交所。
三、港交所是一家平台型企业
从生意的角度来说，可以将港交所想象成是一个赌场。大家都来这里赌博，港交所收点茶位费和手续费，谁赚谁亏我不在乎，反正我肯定不会亏。设想一下，平平无奇的你哪敢奢望拥有一家独家经营的赌场？现在机会就摆在你的眼前。
也可以将港交所想象成一个商场，商场里面单个店铺经营好坏都不影响我收租，但整体客流量就和我的收入息息相关。显然，为了吸引尽可能多的顾客（资金和投资者），商场也需要吸引一些高人气的商家（上市公司）。当然，商场一般是重资产的生意，港交所可以说是好于商场的，全球所有交易所都是轻资产、高毛利、盈利能力特别强的生意。
不管是将港交所的生意想象成商场还是赌场，都不改港交所是平台企业的属性。俗话说，人无千日好，花无百日红，企业经营也不可能一帆风顺，但平台型企业的抗风险能力就强得多。在港交所上市的某一家企业经营好坏，并不影响港交所自身的业绩，港交所自身并不面临经营压力，它的业绩和券商一样，主要取决于是否牛市。
四、港交所具有和自己经济地位相匹配的行业地位
如果将港交所比喻为一个商场的话，那么，用户要买的是商场里面的某家店铺的商品，并不是非要去某一家商场。从这个角度来说，交易所和交易所之间其实是无差异化的服务。
就像我们买股票一样，我们购买的是具体某一只自己了解并看好的股票，并不在乎它在哪一个交易所。因此，可以说交易所行业竞争激烈，并不算是好行业。
根据维基百科2019年的数据，目前全球有超过130家证券交易所运营，其中47家规模较大，香港交易所排名第五。
虽然香港交易所只能排名第五，但考虑到排名靠前的交易所是美国、日本和中国大陆，所以我认为，香港交易所具有和自己所处经济地位相匹配的行业地位。此外，香港交易所的国外股票，显著大于上海证券交易所和日本交易所集团，这显示港交所是更加国际化的交易所。
五、港交所的战略是连接中国与世界
既然交易所和交易所之间是无差别的服务，用户购买的是公司的股票而不在乎哪个交易所，那么，香港交易所有什么优势能持续赚钱呢？
根据香港交易所2023年的财务报告，港交所的三大战略分别是：
连接中国与世界
连接资本与机遇
连接现在与未来
翻译成小朋友都能听懂的话，就是抱紧中国大陆的大腿、丰富金融产品、拥抱信息科技。
这其中，后两个战略是所有交易所都能做的事，算不得是战略，有且只有第一个战略可以算得上是真正的战略。也就是说，港交所因为香港一国两制的独特优势，可以作为外资投资中国的渠道，以及大陆企业融资外币的首选平台。
既然港交所的独特优势在于立足中国，作为中国首选的离岸融资中心，那么，显而易见的是，港交所的业绩和中国大陆息息相关。
六、港交所的发展与大陆密切相关
通过复盘港交所2000年以来的营业数据， 可以把港交所的历史分为3个阶段：
第一个阶段（00-06年）：该阶段港交所的营业收入一直都在30亿以下，06年因为牛市的原因有明显增长，但是和第二阶段依然有明显的差距；
第二个阶段（07-14年）：07年以后大量企业去香港上市，以及居民收入的提高，港交所的收入相对于上一阶段明显上了一个台阶，营业收入稳定在70亿以上；
第三个阶段（15年至今）：随着港股通的开通，北上资金和南下资金互联互通，大量的资金通过港股通流入香港市场，以及大量中概股在港交所上市，港交所的收入和股价迎来了第三阶段的增长。
从港交所的发展历史可以看到，每一次收入的大幅增长，都和中国大陆的政策与发展密切相关。因此，如果说港交所相对于其他交易所有什么独特优势的话，真正的优势就是立足中国。
七、港交所的护城河是垄断经营特权
在《如何识别一家公司的真假护城河？》中说过，公司真正的护城河只有4类，分别是无形资产、转换成本、网络效应和成本优势。
可以说，港交所具有前三类护城河，即特许经营的垄断特权、公司退市再换个交易所上市的巨额转换成本，以及越多投资者吸引越多上市公司，越多上市公司吸引越多投资者的网络效应。当然，真正强大和让港交所值得我们关注的，还是它的垄断经营特权。
八、结论
港交所是一家具备深厚护城河的平台型企业，从永续经营的角度来说，不用担心因为激烈的竞争而承受永久性损失，投资港交所可以赚很久的钱。
此外，交易所本身是无差异化的服务，但港交所具有立足中国的先天优势，因此，港交所的业绩和中国大陆的经济与政策密切相关。如果看好中国经济的长期发展，以及港交所作为中国对外开放的大型交易所仍将扮演重要的角色，那么，其业绩虽有波动，但成长的确定性是毋庸置疑的。
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参考资料
[1] 2021全球十大交易所盘点
[2] 证券交易所是如何盈利的？从港交所史上最强半年报聊起
[3] 公司研究丨香港交易所
[4] 香港交易所是独一无二的“线上购物商城”
[5] 香港交易所主要财务资料
[6] 监管披露
[7] 上市文件
[8] 派息记录
全文完，感谢您的耐心阅读。
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