航空三月经营数据分析
原创 钱宇锋 锋谈慧语 2024-04-15 19:45 北京
春秋航空吉祥航空和三大航都已经发布了3月的月度经营数据，同比去年可以说是炸裂，为何这么说？大家且看:
先看运力投放数据:
春秋3月同比 +19.62%，一季度同比+31.36%
吉祥3月同比 +14.75%，一季度同比+28.69%
国航3月同比 +33.1%， 一季度同比+45.3%
东航3月同比 +35.12%，一季度同比+52.21%
南航3月同比+22.44%，一季度同比+33.75%
再看旅客量数据:
春秋3月同比 +21.56%，一季度同比+37.85%
吉祥3月同比 +19.83%，一季度同比+37.69%
国航3月同比 +50.1%， 一季度同比+62.7%
东航3月同比 +55.88%，一季度同比+73.88%
南航3月同比+36.08%，一季度同比+49.10%
再看载运人次数据:
春秋3月同比 +25.70%，一季度同比+40.68%
吉祥3月同比 +12.52%，一季度同比+29.50%
国航3月同比 +32.0%， 一季度同比+42.9%
东航3月同比 +33.63%，一季度同比+49.19%
南航3月同比+24.50%，一季度同比+34.98%
最后看客座率:
春秋3月 89.66%，一季度91.18%
吉祥3月 85.40%，一季度85.46%
国航3月 78.5%， 一季度79.5%
东航3月 81.23%，一季度80.67%
南航3月 82.33%，一季度83.01%
可以看到，同比数据都是双位数超大幅度的增长，其中同比增幅最大的是东航，一季度旅客量同比增幅达到73.88%，后面依次排序是国航，南航，春秋，吉祥，排最后的吉祥同比增幅也达到37.69%，可见同比数据是炸裂的。只看3月数据，一样是炸裂的，排序和一季度一样。
并不是说东航最优秀，吉祥最末尾，恰恰相反，同比数据这么炸裂的很大原因是因为去年同期基数非常低，可能是去年东航利用率最低，吉祥利用率最高。
如果再看增长的驱动力，可以看到，国际部分都是翻倍，甚至翻好几倍的增长，当然还是因为去年基数低。
国际部分的旅客量增速如下:
春秋3月 +73.83%， 一季度 +177.38%
吉祥3月 +161.78%，一季度 +246.55%
国航3月 +452.8%， 一季度 +682.4%
东航3月 +477.34%，一季度 +687.96%
南航3月 +209.01%，一季度 +329.46%
巨大的同比增幅，可以反映出民航的相对恢复情况，特别反映需求的复苏程度，但仍不足以表明民航业就能赚钱了，能否赚钱还要看客座率和票价情况。
我们看客座率，除了国航，其他航司客座率都已经超过80%了，国航也已经非常接近80%了，这个客座率即便跟疫情前比也相差不大了。
由此我们已经可以得出结论，在旺丁旺财问题上，目前的民航业至少已经做到旺丁了。
而国际航线的高客座率表明，未来还有再增加航班的潜力。几大航司国际航线的客座率如下:
春秋3月 88.48%，一季度89%
吉祥3月 80.11%， 一季度77.94%
国航3月 78.6%， 一季度77.4%
东航3月 80.68%，一季度78.58%
南航3月 83.08%，一季度81.48%
票价数据不在披露范围内，我们知道3月的票价是不太给力的，这大概是唯一影响当下业绩的重要因素了，但是量在价先，有了需求的支撑，价格也就不会一直低迷了，事实上从我观测的北上广深川渝商务航线，票价已经明显开始上涨了，再也见不到300多的裸票价了，就在3月还能看到京沪线有低于300的机票价格，而目前起码也要450以上，更多集中在500-800区间了。
机队方面，我觉得飞机引进还是略多，需要行业更大的克制，具体机队数量变化如下:
春秋新增1架飞机，
吉祥无新增，
国航新增3架飞机，
东航新增4架飞机，
南航净增4架飞机。
最后说一下春秋和我此前的预期对比:
在上个月的月度分析中，我预期一季度春秋的运力同比增加33%，现在是同比31.36%，运力略低于推测的1.64pct;我预测的客座率是同比+4pct，现在同比增加4.29pct，比推测高了0.29pct，与之对应的是旅客运输量，推测增速是38.32%，实际增速是37.85%，落后0.47pct，可以看到整体偏差都很小，收入支出都略低一丢丢，客座率高了一丢丢代表收入支出变化的不成比例，所以最终毛利可能没有变化，维持原先判断。
国际航线结构上出现比较大的变化，旅客运输量同比去年增加177.38%，旅客人次同比去年增加268.29%，这说明国际航线的航距大幅缩短，背后原因是国际航线结构占比出现很大变化，去年一季度是以泰国航线为主，航距比较长，日韩线恢复基数很低，而今年日韩线基本和泰国线差不多了，所以航距短了很多，但是日韩的单位收益高，成本也高，这会进一步带来单位收益和单位成本的上升。
总体上，就春秋而言，基本符合我一个月前的预判，符合预期。反倒是三大航和吉祥的数据，并没有我想象中的差，可见行业需求也没那么不堪，票价低很大程度上是航司定价策略出了问题，相信随着数据的披露，大家信心会有所恢复，后面价格应该不会这么低了。