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讲一个笑话，2016年上海房子翻倍后，有人觉得上海房子翻倍涨太快了，要崩盘，回老家买了5线小镇房子。然后现在小镇只剩下老人了，租都租不出去！不管其他人怎么选，我就算死在上海也不会回去。
人家漂亮50顶部平均市盈率才40多
讲一个笑话，2016年上海房子翻倍后，有人觉得上海房子翻倍涨太快了，要崩盘，回老家买了5线小镇房子。然后现在小镇只剩下老人了，租都租不出去！不管其他人怎么选，我就算死在上海也不会回去。
我感觉现在a股的漂亮50发生的外部环境背景和美国的好像正好相反。美国是短期上升，下降后崩盘。国内貌似是因为外部经济不稳定带来的不确定性预期导致资金需求这种稳定性资产，很有可能会以外部经济的稳定预期增强，开始崩塌。资金开始寻求复苏逻辑，对不确定性忍耐度提高，对稳定性要求降低，但对收益率要求升高。最后结局应该也是一样。
美股“漂亮50”片尾曲，与后“漂亮50”时代风格大逆转，好文章。漂亮50的成因是行业集中度提升+这些公司盈利能力强，漂亮50并不会自己结束，需要外界的变好，变化来自于经济衰退。
漂亮50行情结束后是小市值行情，之所以出现小市值行情，逻辑是科技的进步带来了小公司的成长潜力。
那么，A股这波漂亮50行情会因为什么而结束？结束后风格又会切换到哪里呢？这些，都需要外在的刺激因素，静静的等待吧
「漂亮50」是一个在行业产业集中度提高过程中，优质龙头企业（高ROE）价值重估的逻辑故事。本质上，是在当时的经济环境中，市场给予了这批龙头公司以业绩稳定性溢价。
“本质上，是在当时的经济经济环境中，市场给予了这批龙头公司以业绩稳定性溢价。”
“事后来看，很多「漂亮50」公司的业绩表现确实如之前市场所希望的那样有很好的稳定性，但是估值却再也回不去了。”
“从「漂亮50」公司的最终估值水平来看，到1972年12月行情顶点时，「漂亮50」公司的估值都已经非常高了。在1972年12月，「漂亮50」公司的市盈率PE达到了41.9倍，而同期美股的平均市盈率只有19.3倍，「漂亮50」公司中市盈率最高的是宝丽来公司，市盈率达到了94.8倍。
从「漂亮50」公司的后续市场表现来看，Jeremy Siegel在「The Nifty-Fifty Revisited: Do Growth Stocks Ultimately Justify Their Price」（Journal of Portfolio Management, 1995）一文中总结了「漂亮50」公司从1972年12月到1995年5月的收益率表现。
从中长期时间来看，「漂亮50」公司的后续收益率表现与大盘基本持平，从1972年12月到1995年5月，「漂亮50」公司的年化收益率为11.0%，而同时间市场总体的收益率表现为11.2%。”
“美国的「漂亮50」行情大致在1973年结束，之后1974年美国经济衰退美股大跌，股市从1975年开始回升，此时市场风格发生了巨大改变，从此前的「漂亮50」的大票行情一下子切换到了成长股的「小票行情」，而且这波「小票行情」持续时间非常长，一直持续到1983年。”
非常好的文章。低增长，低利率，集中度提升，highROE，想象中的稳定性，说的很清楚了。只是中国化或者说东亚化的泡沫的终结因素可能会不同。其实扣除实际的增长，漂亮也好，小盘也好都是风格beta的波动，每次都是不同的呈现，这两个强烈的风格都将过去，下一个时代，大概会有一个新的风格beta会被驱动。
我刚打赏了这个帖子 ¥1，也推荐给你。
现在市场风格形成的本质原因是全球央行大放水形成的资产荒，直接原因是顺市场风格的公募基金不断吸收中小投资者的资金后再买高估值高股票，用索罗斯的话来说，这应该叫反身性吧。
个人理解，这次泡沫破裂的原因可能会有两个
1是监管机构对部分存在泡沫的主题行业的基金发行进行指导或者后期“提醒”不断炒这些高估值股票的机构投资者
2.随着中国经济回暖，货币政策不断边际缩紧的预期。
:“本质上，是在当时的经济经济环境中，市场给予了这批龙头公司以业绩稳定性溢价。” “事后来看，很多「漂亮50」公司的业绩表现确实如之前市场所希望的那样有很好的稳定性，但是估值却再也回不去了。” “从「漂亮50」公司的最终估值水平来看，到1972年12月行情顶点时，「漂亮50」...
「漂亮50」是一个在（1）行业产业集中度提高过程中，（2）优质龙头企业（高ROE）价值重估的逻辑故事。
本质上，是在当时的经济经济环境中，市场给予了这批龙头公司以业绩稳定性溢价。
$牧原股份(SZ002714)$