希望阅后则焚：几年前，在确保没人偷录情况下，排名前5公募基金渠道经理跟我们说了一下当年溶断后公司的操作，后来接到一连串的指示……

宽进严出的特点决定了，稍微成才的就单飞，留下一堆待成才的。另一个原因是投资有艺术的成分，有反人性的地方，使得没有统一标准的答案，所谓价值投资就是想统一的努力，就像超弦论。

我认为您分析的这种现象和大环境有关，有很多事情（学问）不是光靠读书能学到的，读万卷书不如行万里路，现在很多买方和卖方的研究员，就是毕业出来就进入行业做研究了，根本没有这个实际的行业经验，对行业的了解全部是靠书本上和研报啊之类的信息来源。这样的信息来源浮于表面，对一些细微末节和一些只可意会不可言传的行业内幕，根本是没有办法深入了解的，实践才能见真知。

市场的就交给市场去搞，法律的就交给法律去查，自然OK了

这个很简单。买方的情况是坑太少，如果不是大司坑多，那么基本15年左右进来的一批人，压住了现在研究员向上晋升基助和jjjl的路径。很多研究员发现没有晋升机会后马上会走，流动性大也不利于积累。卖方就更简单了，现在多数卖方的激励机制下，猫哥这种研究投资能力很强的人，却未必能贡献很多分仓，说句不好听的可能你都不是他们的目标客户 首席的时间都花在吃饭喝酒捏脚上了，研究反而要靠小弟反哺，哪里还有积累呢。更不要提很多首席是这两年才升上去的

我倒很愿意听听一只猫从私募角度谈谈买方卖方。我曾很短期券商做过，了解券商招聘愿意从985重点硕博以上开始找人，学生刚毕业其实根本没有实业经验。研究员也好，投行也好，就是个工作，而工作就是有边界的。卖方的角度决定了其追求优异的动力是没法和资管行业比的，尤其私募，这是实打实投自己的钱，而且券商从业者还不能投资股票，还要小心翼翼规避。我不知道美国的证券从业者也不能自己名下买股票吗？其实证券行业大部分人和散户一样炒股也不行了，但是却禁止了炒股的权利。

嗯，我觉得原因有很多，其中之一是一开始就入行的很多只是当分工作，每个行业做的最好的未必是一开始就入行的专业人士，比如张磊，张朝阳

许总说的这点确实是，但是好像没有人点破。现在行业招人就是这样的。好的机构比如老牌百亿的都是招应届生然后自己培养几年出来。如果在卖方待几年不知道是不是很难再有改变了。感觉投资里面三观，人性，自我控制等非专业性的占比不比专业知识少。个人浅见还是得广泛阅读为主，最容易学到的是历史里面的东西……

客户的游艇在哪里？

很简单。券商卖方研究的是波动而不是研究怎么才是创造价值。