招行的年报已经看了N遍了，由于只有零散时间，还未来得及整理。下面整理的内容，并没有参考招行大牛的文章，比如：mario、处境等，是自己的一点点想法。我把2013年和2014年年报反复看了3遍左右（现在看年报基本需要把前后3年的年报同时对比解析，还是能够看出很多东东）。

1、总体情况

2014年的招行年报，就一个字：苦。

通过年报会发现，招行从2013年开始进行业务条线改革，在2014年进一步深化，这种全方位改革应该会深化到15年和16年，为此2014年就是在一体两翼的战略下，强化执行，体制改革。应该说，不良压力不断加大，全年计提300亿的情况下，还实现了559亿，实属不易。在这个过程中，可以发现分行、支行的业务压力很大，整合交叉带来阵痛，让下面的原来舒服的员工苦不堪言。也可以想象，在小田大力推进改革应该也是困难多多，问题多多，但从招行战略转型和执行看，招行已经没有回头路，只有进一步走下去。

2、年报情况
1）发展战略和投资价值里，战略定位发生了一定的变化
  2013年为盈利能力领先、服务品质一流、基础管理扎实、品牌形象卓越的有特色的创新型银行
  2014年为盈利能力领先、业务结构合理、服务品质一流、经营管理稳健、品牌形象卓越的有特色的创新型银行

  添加：业务结构合理、经营管理稳健，两个不同内涵，说明：1）深入调整业务结构是接下来2-3年的核心；2）在调整过程中，保持经营管理稳健是管理定位。

2）对比发展策略，会发现招行的策略相比2013年更加清晰
      2014年提出明显：一体两翼；2013年还重点再提两小业务     

3）主要数据上看：2014年的营业收入同比猛增，达到25.08%，而2013年只有16.97%，从这个看虽然2014年非常艰难，但总体尚好。如果环比看，四季度的营业收入环比增长了32.66%，2013年营业收入环比增长35.9%，这个可能比较能够说明问题，基本可以说明招行2014年正常业绩与2013年旗鼓相当。

4）再看贷款不良计提：2013年76亿，2014年164亿，再看不良贷款增长值：66.38亿，95亿，从信用成本看，不良计提足够

5）从存款上看，企业存款基本能够说明招行团队的执行力，2013年企业定期存款增长16.48%，2014年还增长31.30%，如果数据是真是的，说明招行团队执行力非常强大。当然零售活期存款暴增，这个可以理性看待，毕竟以后零售下降是趋势，这个从招行战略基本能够看清了。

6）读董事长致辞：2013年提出“二次转型”的目标，但重点工作还是交接工作、融资工作、启动流程再造工作，2013年成立同业组织架构；2014年明确“一体两翼”战略，重点是：改革组织架构，优化业务流程，加强战略管理并强化执行。应该说2014年是招行提高执行力的一年。对2015年展望，没东东，套话。

7）读行长致辞：进一步阐述2014年在转型的具体化、可操作、强执行迈出关键的一步。主要表现：对公储蓄（2013年也指出：狠抓对公存款。），零售的财富管理和私人银行方面，同业大力推动大资管业务，推出网上托管银行。2013年，编制了流程改造3年实施规划，启动总行公司金融和同业金融组织架构，2014年进一步深入推进流程改造，完成综合公司金融、同业金融和中后台的组织架构改革，启动分行体制改革，持续改进分行绩效考核体系，强化预算管理、资产负债管理、资本管理和财务管理。2014年人才方面，推进岗位价值评估，优化专业序列管理。

8）资产减值损失计提为316.8亿，2013年为102.18亿，如果计算计提前利润增速为：41.36%，相对不错的增速了。

9）从资产角度看，2014年资产同比增速为17.8%，环比增速0%，细看下：贷款与垫资环比增速为2.7%，说明放贷和同业都没在四季度发力，这样看一季度业绩应该不好很好。从负债角度看，2014年负债同比增速为17.77%，环比为增速为负增长，这个有点说不过去了吧，细看下：客户存款也只增长1.1%，这个也说明同业负债也增长。

10）大致估算下，2015年的不良：466.34*0.25=116.585亿，新增贷款：2,513,9.19*1.13=28407.28亿，现有不良余额为279.17亿，如果核销100亿，则不良贷款率为1.04%，如果按照14年核心149亿的化，则不良贷款率只有0.86%，基本可以判断14年是不良产生最多的一年，15年应该开始下降。

2、做的好的方面

1）从2013年和2014年的年报可以看出，小田带来的团队优势在于战略明确的情况下，执行力非常强。主要表现在对公存款和同业业务发展方面。这部分是现在招行最大优势所在。

2）对坏账不留情面，看了这么多银行财报，应该说招行的坏账隐藏算小的，而且从对拨备计提看，招行应该大力计提，不为做业绩，就是为了应对未来最坏情况。

3、负面清单

1）四季度的资产、负责都停滞不前，直接导致一季度业绩不乐观。

2）长远看，在利率市场化与金融脱媒背景下，零售优势正在缩小。零售作为招行的灵魂，正在被边缘化。从小田的战略看，招行并没有正面解决零售问题，比如通过互联网来吸收存款等措施，没看到。现在小田对零售战略只是要求抓住核心、优质的零售客户，小客户和吊丝客户以后不是重点，这样做已经使得零售并没有低成本优势。这个是招行接下来几年最大的问题。

3）战略负面清单，请见下一节。

4、思考“一体两翼”战略

目前，招行团队优势在于战略和执行，从数据上看执行没啥问题，那么我们思考下战略吧。

“一体两翼”是2013年年底提出的，“一体两翼”的提出应该是在零售优势慢慢缩小的情况下，无奈推出的，当然从当前和未来形势看，“轻银行”也是未来趋势，为此，我们需要“一体两翼”的优势。从“一体两翼”和“轻银行”角度看，同业是招行接下来几年的新增长点，对公应该是补充，长远看并不是重点，而零售应该是不要变差就ok了。

现在的问题是，招行做同业优势在哪里？这是值得深思的地方。从2014年整年情况看，同业做也不好。

从整个行业看，除了兴业，没有一个股份制银行能够在同业上持续赚钱的，不管是招行还是民生。那么招行做同业的优势在哪里？

做同业需要几个前提是背景：1）有没有相对低负债的渠道？2）有没有相对高的投资渠道？目前看，招行并没有像兴业一样建立低负债的渠道，除了建立一个托管银行外，而投资渠道整个银行大家都在争抢，也没有看出招行优势在哪里。

此外，招行想做轻银行，还需要具备超越监管的超前创新，需要具备绕关监管的勇气，目前看招行这些并不具备。

为此，对于招行做同业，我们只有关注中，不要期待太大。

5、总结
从2013年和2014年招行年报已经反应不少内容，也能够说明接下来招行能够朝哪里发展。从专注角度看，还是喜欢原来招行基因，就专注做零售，做到极致。当前招行转型实属无奈，从这两年的数据看，招行战略并没啥优势，优势在执行力上。因此，我们可以把现在的招行归于不错的银行，但归于优秀银行，还是有很大距离的。让我们不断关注招行，与招行同行，期待招行在接下来3年能够出类拔萃。

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