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这两年经济一路走低，进入到2024年高股息的逻辑大行其道，在以为都在看稳定的价值，不看成长性的时候，突然发现了一对“奇葩”。宇通客车、东阿阿胶这两只股票曾经观察过多年，其中宇通还买过，真没想到当下的利润也就是前几年高点的一半或者不到一半，但股价已经创了历史新高了，就是因为这几年先是利润下滑，然后就是困境反转，“稳步”走出来“成长”行情了。
难道成长逻辑又回来了，这预示着什么呢？
但市场并没有如此好的规律，同样是2019年搞了个亏损的汤臣倍健就没有这样的好运气，现在的股价还不到三年前高点的一半，当下的市盈率也是远远不及上面两只“成长股”的。是因为小汤2019年的亏损是“假亏损”，还是当下小汤的成长是“假成长”？按照市场的逻辑，大概率是后者。
以阿胶为例，17-18年19亿的利润原地踏步，而且市场意识到渠道压货实现的“假利润”，所以估值给的低。这俩年渠道去化顺利，利润增速也较大，而且24年具备较好预期，所以估值得以提升。市场是聪明的，只有高增速的真利润才享受估值提升。
这俩，明明只是困境反转，成长可能还是阶段性的，股价却刷新历史新高！真是看不懂的成长！与此同时，很多股票斩腰有余！估值处在历史低位，与其他行业横向对比也很便宜。业绩这些年也持续增长，而且行业竞争格局良好，未来增量市场很大，业绩天花板很高，真成长却有很多被视而不见！
说白了，行业的反转固然重要，但有没有吃到市场的风口，有流动性加持可能更重要
东阿阿胶，老百姓认这个牌子，也属于老字号，有心智认知。汤臣还太嫩了，心智上跟阿胶不是一个维度存在，晃晃悠悠。
本文涉及三只股票，都在前几年出现经营低点（甚至亏损），然后开始复苏，业绩创三年内的“新高”，股价随之创新高。不幸的是汤臣倍健用了一年多创了股价和业绩的新高后下跌了三年（伴随业绩的震荡不前），而当下的两只红股还在新高上“微笑”，目前讨论企业经营逻辑，一定是新高者胜，不知能持否？