2019年上半年·中报季
引 言
2019年上半年禹洲地产营业收入116.4亿元，同比增长25.9%。合约销售金额284.7亿元，同比增长32.5%，长三角区域贡献超60%。投资始终保持着积极而不激进的审慎态度，杠杆率保持低位，现金流充裕。2019年下半年，禹洲地产的投资拿地将更趋理性，继续发挥“三驾马车，平稳发展”的优势，为“千亿征程”保驾护航。
一
营业收入稳步增长，但毛利润率走低
2019年上半年，禹洲地产实现营业收入116.4亿元，较2018年同期增长25.9%。营业收入的增长主要源于物业销售业务的贡献，报告期内该部分收入113.03亿元，较2018年同期增长26%，占营业收入的97.12%。而物业销售收入上升是由于物业交付面积增加和平均售价上升所致，报告期内交付及确认销售的物业平均售价为12662元/平方米，较2018年同期上升0.7%。
净利润37.3亿元，较2018年同期增长37.1%，归属于母公司股东的利润16.4亿元，较2018年同期增长23.2%。毛利润31.4亿元，较2018同期增长7.8%。净利润率16.4%，较2018末增加1.1个百分点。毛利润率27%，较2018年末下降3.7个百分点。
二
销售金额同比增加32.5%
长三角区域仍是主力军
2019年上半年，禹洲地产累计合约销售金额为284.7亿元，较2018年同期增加32.5%。合约销售面积185.3万平方米，较2018年同期增加17.4%。合约销售均价为15366元/平方米，较2018年同期的13623元/平方米有所提升。长三角区域仍然是禹洲地产合约销售金额的主力军，上海、南京、合肥、苏州等11个城市贡献合约销售金额196.6亿元，占总合约销售金额的69.04%。海西经济区作为禹洲地产的发源地，对合约销售金额的贡献度一直仅次于长三角区域，报告期内，海西经济区合约销售金额43.2亿元，占总合约销售金额的15.18%。厦门、福州、泉州、漳州及龙岩均取得不错的表现，其中，坐落于福州海西硅谷的朗廷湾，开盘半个小时内售罄，名震榕城。
此外，对比2018年同期的区域销售贡献结构，新添西南区域，占总合约销售金额的2.1%。公司全国深耕布局战略的成果逐渐显现，未来随着这一战略逐步深化，多区域可实现并行发展，贡献来源的城市更加多元，业绩变现会越来越好，千亿目标未来可期。
三
投资态度审慎，土地储备稳步扩充
2019年上半年，禹洲地产在“区域深耕，全国领先”的战略指导下，紧跟市场发展动向，紧抓市场窗口，抢占价值洼地，积极审慎的在长三角、海西、环渤海、大湾区以及西南等六大都市圈进行深耕布局。同时，充分发挥公司的收并购优势，在北京、上海、青岛、郑州、佛山等14个城市获取优质地块，其中9幅地块是以底价或者低溢价率摘牌，为公司持续、健康、高质量的发展提供保障。
截止2019年6月30日，公司的土地储备总可供销售建筑面积约1918万平方米，138个项目分别分布于六大都市圈，平均楼面价5580元/平方米，地货比0.4，保有充足的利润空间。公司现在持有及管理的土地储备足够未来三至四年的发展需求。
四
现金流充裕，财务杠杆维持低位
2019年上半年，禹洲地产的净负债率72.7%，较2018年上升5.7个百分点，主要是由于长期借款较2018末增加53.9%，财务风险有所提升。但与YH50房企的平均净负债率相比，禹洲地产最近三年的财务杠杆一直处于比较低的水平。货币资金389.3亿元，较2018年增加了32.9%，现金短债比2.9，覆盖短期债务将近3倍，短期内没有偿债压力，现金流充裕。2019年上半年融资监管收紧，房企融资渠道受堵，融资成本面临上行压力，禹洲地产也不例外，融资成本7.4%，较2018年末增加1.4个百分点。
往期回顾
2019年半年报：
【年报有料(1)丨阳光城】业绩稳定增长，降杠杆计划稳步推进
【年报有料(2)丨时代中国】深耕粤港澳大湾区，2019H1投资力度大增
【年报有料(3)丨融信中国】营业收入大增，净负债率直降63pcts
【年报有料(4)丨金科股份】销售目标完成过半，净利润同比增长近300%
【年报有料(5)丨保利发展】业绩步步抬升，2019H1稳居行业第四
【年报有料(6)丨旭辉控股】聚焦一二线，多元扩储，盈利稳定风险可控
【年报有料(7)丨越秀地产】销售完成度超预期，首进深圳深化区域优势
【年报有料(8)丨当代置业】销售业绩稳步增长，盈利能力提升显著
【年报有料(9)丨华夏幸福】结构调整和模式迭代，价值创造再突破
【年报有料(10)丨中国奥园】盈利持续性强，评级稳步上调
【年报有料(11)丨首创置业】营业收入和经营利润双升，净负债率略有下降但仍处高位
【年报有料(12)丨美的置业】盈利能力持续向好，“两翼”赋能主业
【年报有料(13)丨华润置地】收入增速回落，销售目标完成近半
【年报有料(14)丨雅居乐集团】销售目标过半，业务和投资区域趋多元
【年报有料(15)丨万科A】全国市场占有率4.7%，三费费率均下降
【年报有料(16)丨建业地产】营收大幅增长，“轻重并举”趋势良好
【年报有料(17)丨彩生活】营收及利润平稳上涨，平台服务规模增速较快
【年报有料(18)丨佳兆业美好】收入增长超三成，收并购方式提升管理规模
【年报有料(19)丨融创中国】稳健经营，盈利提升，可售资源充足，文旅发展良好
【年报有料(20)丨中国海外发展】销售规模稳步增长，净利润率达26.7%
【年报有料(21)丨远洋集团】财务稳健，盈利能力待改善
【年报有料(22)丨碧桂园】多元化+城市群，碧桂园布局下一个十年
【年报有料(23)丨蓝光发展】全国化布局稳步推进，盈利能力持续向好
【年报有料(24)丨中梁控股】营业收入增长111.2%，净负债率低至43.5%
【年报有料(25)丨银城国际控股】持续深耕长三角，降杠杆稳步推进
【年报有料(26)丨富力地产】营业收入增长乏力，目标完成率37.7%
【年报有料(27)丨正荣地产】营业收入稳步增长，净负债率降至71%
【年报有料(28)丨龙湖集团】销售规模再上台阶，净负债率仅53%
【年报有料(29)丨新城控股】增速放缓，暂无流动性风险
【年报有料(30)丨绿城中国】营业收入下滑超40%，代建业务行业领跑
【年报有料(31)丨碧桂园服务】营收及利润涨幅均超70%，服务规模再创新高
2018年年报：
【年报有料(1)丨越秀地产】土储优质近半布局大湾区，合约销售大增四成再提速（2018）
【年报有料(2)丨新城控股】业绩持续高速增长，长三角是业绩增长引擎（2018）
【年报有料(3)丨当代置业】凭绿色建筑实现差异化竞争，重仓省会城市为业绩增长带来机遇（2018）
【年报有料(4)丨旭辉集团】销售表现超预期，布局完善保增长（2018）
【年报有料(5)丨阳光城】规模上台阶，负债正改善（2018）
【年报有料(6)丨时代中国】深耕湾区优势凸显，超额完成550亿销售目标（2018）
【年报有料(7)丨碧桂园】2018营收大增67.1%，解码碧桂园城镇化之路（2018）
【年报有料(8)丨中国奥园】业绩稳增长，经营再提质（2018）
【年报有料(9)丨龙光地产】乘大湾区政策东风，销售业绩同比大增65.4%（2018）
【年报有料(10)丨中国金茂】 首迈千亿房企阵营，塑造城市运营标杆（2018）
【年报有料(11)丨招商蛇口】销售增速央企领先，资源获取量质齐升（2018）
【年报有料(12)丨中海地产】央企背景资源甚好，盈利能力领跑行业（2018）
【年报有料(13)丨雅居乐】盈利能力持续提升，首次迈入千亿阵营（2018）
【年报有料(14)丨富力地产】销售增速创近5年新高，营收利润同步高质量增长（2018）
【年报有料(15)丨蓝光发展】全国化步伐再加快，三年复合增长率67.2%（2018）
【年报有料(16)丨北辰实业】销售持续增长营收利润兑现，土储优质未来可期（2018）
【年报有料(17)丨融信中国】三年复合增长85%，高成长企业代表 （2018）
【年报有料(18)丨绿城中国】代建业务行业领先，利润率有待提升（2018）
【年报有料(19)丨宝龙地产】销售金额大增96.5%，2019年500亿目标可期（2018）
【年报有料(20)丨正荣地产】销售大增首破千亿，净负债率大幅改善（2018）
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【年报有料(24)丨迪马股份】销售翻倍超额完成战略目标，营收利润迎来同步大幅增长（2018）
【年报有料(25)丨华润置地】注重城市深耕，2018规模再上台阶（2018）
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【年报有料(28)丨金科股份】ROE大幅提升，投资结构持续优化（2018）
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