首先来看一下母基金的仓位问题。母基金健康分级的基金合同生效日为4月16日，因此按照规定需要建仓完成的时间最迟为10月16日（仓位应该达到85%）。截止到9月2日，根据集思录估计仓位为0%（之前持有5%左右的仓位）。按照前海开源的一贯做法，我们可以以5%的仓位来作为近一个月的母基金仓位估值。
我们再来看一下健康B目前的折价：13%。这是个什么概念？根据基金合同，管理费+托管费+标的指数许可使用费共1.22%，因为A的部分也要B来承担，因此近似于2.44%，另外A的利息为1年期定存+4.5%，因此今年的利息为7%，所以健康B当年需要付出的费用总共为9.44%。而目前的折价为13%，相当于可以在扣除成本后仍然以3%的折价可以买进。
然后我们看一下折价的健康B到底有没有价值呢？自从6月12日A股开启下跌模式，分级A因为下折收益而具有的看跌期权，被广大投资者追捧。但是经过前期疯涨，目前下折理论收益均在5% 以下，甚至还有很多因为溢价交易的原因，理论下折收益为-10%。那么我们可不可以认为：目前分级A的看跌期权价值已经近乎为0，只有A的配对转换价值还会让套利者继续不畏高价买入，对于那些持有吃息的低风险者，继续买入的可能性非常小。如果A股有比较可观的反弹的话，分级A很可能会回落，导致溢价减少，这个时候分级B就会折价减少甚至恢复溢价。
当然了，对于空仓的健康B，我们不奢侈的希望能够恢复溢价，但是，至少折价减少到5%，应该还是有希望的吧。从历史数据来看，因为$健康A(SZ150219)$ 的约定收益率较高，所以经常保持轻微溢价。但是最近由于大盘下跌，伴随分级A的疯涨潮，目前健康A溢价高达10.81%，导致健康B折价13%。而在6月12日A股开启暴跌模式之前的时候健康B有时还能溢价交易。（以下数据转自集思录）
物极必反，之前的分级A持有者在嘲笑分级B的同时获取了丰厚的下折收益；但是目前处于高位的分级A，仍然被疯抢，他们能否继续笑下去？而这个时候折价的健康B，因为母基金仓位为近似为0：
什么情况下会亏损：分级A溢价继续提高；
什么情况下会获利：分级A把部分溢价让出来给分级B。
在分级A已经普遍从0.7涨到0.95时，我们认为后者的概率应该更大。当然这个过程中要关注母基金的仓位，如果母基金仓位提高的话，思考角度就需要发生变化。
记录下2015.9.2的价格，让我们来看看后面到底有没有机会吧：
母基金净值0.993；
健康A价格1.138，净值1.027，溢价10.81%；
健康B价格0.833，净值0.959，折价13%。