聊聊美股，美股算是断断续续阴跌了半个月。

导火索就是惠誉的美国降级，但是深层原因依然是中国脱钩。

美国有这个世界上最强大的技术，资本，但是缺少劳动力。

脱钩意味着需要制造业回流。

但是制造业回流这件事如果完全交给市场经济，是无法实现的，因为资本唯一的目的是殖利。

对于美国劳动力成本，制造业回流是不经济的。

想要实现这一目标，美国财政需要站出来。

所以，我们观察到美股过去40年以来最神奇的现象，美联储加息初期，由于基本的DCF模型，当调整贴现率变动，美股是直接下跌的。

然后，随着加息过程，美股反而又拉起来，这不合理哦。

这很合理，因为美国财政开始赤字，由于芯片法案以及通胀法案，财政开始花钱，要知道，一个经济体中一个部门的赤字等于另外一个部门的利润。

财政赤字给了谁，谁的利润就增加。

赤字给了芯片高科技，七大巨头应声上涨，带动着整个指数上涨，同样，赤字给了国内制造业，制造业回流股票也在上涨。

凡事皆有代价，过去四十年，美国信奉的是小政府大市场的涓滴经济，宽货币，紧财政。而现在变成了宽财政，紧货币。

宽财政就意味着透支政府信用，所以顺理成章的被降级。

宽财政就需要政府卖国债举债赤字，降信用就影响卖国债，耶伦第一个跳出来反对 。

市场也在担心你宽财政的持久性，跟着就下跌。

所以，如果你投资美股，你本质上要考虑的最重要问题是，财政赤字会继续下去还是又回到美联储主导状态。

如果是前者，那么当前下跌不会持续，因为劳动力依然紧张，财政赤字，拒绝衰退，制造业继续回流，做大资产端去匹配需求，降低通胀。

如果是后者，那么市场需要经过充分的下跌，直到衰退，消灭需求，通胀恢复，联储考虑降息，股市才会上涨。

我个人倾向于前者 ，但当前指数位置后者有极大的尾部风险，做多科技，做多顺通胀的同时，做好基本的尾部风险保护。

本来还想聊聊A股，但是细想一下也没啥可聊的，A股无非就是上不上杠杆，哪个部门上杠杆的问题。

想要转型，中央杠杆就要留给攀升技术，那么短期增长就无法保证，因为不增长，所以过去杠杆的所有负面影响就会爆出来，什么房地产违约啊，什么信贷暴雷啊。

最后的取舍无非就是，到了哪一个点转型扛不住需要照顾短期增长了。

在那个点进入股市就对了。如果无法判断这个点，最简单看汇率，外汇市场都是人精。

其他时间多看少动，听听小作文当个乐子人吧。