我们最好不要假设未来18年没有大的通货膨胀。
（一）假设：未来18年贵州茅台净利润复合增长率10%，年均分红比例50%
（1）
18年收益率：512%
18年年均复利：10.59%
（2）
（二）假设：未来18年贵州茅台净利润复合增长率12.2%，年均分红比例50%
（1）
18年收益率：761%
18年年均复利：12.71%
（2）
（三）假设：未来18年贵州茅台净利润复合增长率15%，年均分红比例50%
（1）
18年收益率：1221%
18年年均复利：15.42%
（2）
（四）假设：
未来18年贵州茅台净利润复合增长率17%，年均分红比例50%
这个假设，不是不可能的事。
营业收入10倍，净利润17倍，完全可能。
（1）
18年收益率：1686%
18年年均复利：17.37%
（2）
（五）假设：
未来18年贵州茅台净利润复合增长率20%，年均分红比例50%
这个假设，不是不可能的事。
出厂价：
飞天茅台：从969元/瓶，提至5000元/瓶；
产能：
飞天茅台：从现在5.6万吨，上升至10万吨；
系列酒： 从现在3万吨，上升至10万吨。
营业收入10倍，净利润26倍，也是可能的。
（1）
18年收益率：2687%
18年年均复利：20.31%
（2）
总表：
霍华德•马克斯：
大多数人购买股票的目的是为了以更高的价格将其卖出，认为股票是用来交易的。而不是用来拥有的。这意味着他们摒弃了所有者的思维方式，而是以押注股价走势所进行的赌博或投机。
我们不要去“赌博”。
或者说，将赌博的成份尽力降至较低。
实现这样做的唯一一个办法就是：发现已经发生的未来。
我们需要问自己：
真正重要的究竟是什么？
真正重要的是：你的持仓在未来五年或十年(或更长时间)的表现，以及期末的价值与初始投资成本及你的需求相比如何。
附录：
可口可乐自1920年以来，一直保有每年高比例现金分红的传统。
2021年，可口可乐的分红是每股1.68美元，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦持有4亿股可口可乐，2021年的分红就有6.72亿美元，而这笔投资1988年的投资成本仅为12.99亿美元。
结论：巴菲特是价值投资大师，长期投资的典范，只要是上市公司重视股东回报，巴菲特持有的期限就是永远。
杨宝忠老师：2011年3月8日对未来十年贵州茅台估值，事后看十分准确
杨宝忠老师贵州茅台估值分析方法
杨宝忠今天下午2点，新浪直播不见不散
【投资者说】杨宝忠：从地狱开始的天堂之旅
预测2025年贵州茅台股价
预测2030年贵州茅台股价
预测2040年贵州茅台股价
未来18年，即到2040年，贵州茅台净利润复合增长率17%，不是不可能的事
18年后，飞天茅台5000出厂价并不夸张
预测：2040年贵州茅台的净利润是目前的25.8倍，年均复利19.79%
预测：2032年贵州茅台每股收益250元
预测：2025年贵州茅台股份有限公司实现双翻番目标，市盈率35倍和40倍，股价涨幅
预测：2023年-2025年贵州茅台股价可能的波动区间
中国历年广义货币M2情况
2022年《世界品牌500强》最古老的10个品牌
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只有这样，股票才能够真正成为改变一生的东西
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2021年上市公司自由现金流量创造力99强
2005年12月31日-2022年11月23日开放式混合基金（108只基金）
附录：
沃伦•巴菲特：
人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
