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一、中概股政策风险增加，港交所渐成为新经济公司“集中营”。
以往全球多数热钱都在华尔街，A股有“炒小炒差”的习惯，有竞争力的互联网公司为了获得更高的估值（以及方便股东进出）更愿意去美股上市。
从“瑞幸咖啡”暴雷事件起，美国证券交易委员会对中概股的政策趋严，发布了一系列如《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险，补救措施》等公告。2020年5月21日美国参议院通过了《外国公司问责法》。监管风暴在“三大运营商”摘牌、“滴滴事件”后，百济神州 、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药被纳入“临时退市清单”，监管风险达到最高潮，越来越多的中国公司开始重视在美股上市背后的“政策风险”。
近年来A股虽然成立了科创板，开始接纳一些没有盈利和特殊架构的公司，但包容度相对有限。而港交所制度相对成熟，出台了一系列政策来吸纳新经济公司/回港上市的中概股。
比如港交所于去年四季度大幅放宽中概股赴港二次上市的限制，以吸引更多公司赴港上市。其中最为瞩目的是在二次上市要求中取消对采用同股同权架构的公司需属创新产业的限制，以吸引优质传统行业；还有双重主要上市企业可保留不同投票权（WVR）架构、可变利益实体（VIE）架构。即使日后在海外退市，也仍可继续保留其不同投票权架构。
2020年港交所前10大新股中就有7席来自新经济。2021年前7个月，新经济公司集资额占比高达90%，创下历史纪录。
可投港股的内地主动偏股公募产品从2014年的6只增长到了2021中报的873只。尤其是2020年后相关基金规模快速增长，和中概股大批量在港上市的时间重合。
另一边港股市场的日均成交金额中来自新经济公司的占比，由2018年的4%提升到2021年第一季度末的20%。在中概股政策收紧后，新经济板块在港股中渐渐成为一股不可忽视的生态力量。
二、港交所部分新经济公司简述。
（一）药明生物。
药明生物近几年涨势风生水起，主要是CRO/CDMO两大风口加持。尤其是CDMO，药明生物2020年的市场份额已经超过了80%，处在绝对垄断的位置。
由于医保局在2018年开启仿制药集采，创新成为了国内大多药企争相渡过的“独木桥”。而目前只有少量大型药企有自己的研发平台/团队和充足的生产线，多数中等、尾部公司都要通过外包的模式完成研发。
药明生物有技术优势和项目组优势，能够帮助研发企业规避一些研发风险。产品上市后药明生物能够提供充足的产能，如果产品上市后市场反响不好，产能利用率跟不上的话，相比于自建产能，CDMO模式更经济。同时生物药CDMO需要不断升级技术平台，普通药企不具备这样的能力。
（二）$比亚迪股份(01211)$ 。
比亚迪是国产品牌中，新能源车销量最高的企业。仅2022年2月份，比亚迪新能源汽车销量8.7万辆，同比增长764%。“王朝”、“海洋”两个平台集外形、油耗的优势于一身，并将价格定位在了10-20万与传统燃油代步车相同的区间，消费者很难说“NO”！
在黑科技方面，搭载刀片电池的比亚迪汉EV车型，只要充电桩支持，车辆即能实现快充。比亚迪电动/混动车辆“三电”系统质保期限为永久，其他零部件的保修期限通常是6年/15万公里
（三）腾讯。
去年游戏业的版号发行来到了阶段性的高峰期，游戏行业在三季度后开始走“下坡路”。后 $腾讯控股(00700)$ 因“反垄断”放弃独家音乐版权，再到近期限制未成年人玩游戏时间和针对“流量”、“算法”的约束，短期股价承压。
在2021二季度的财报中，腾讯披露12岁以下未成年人流水仅占中国游戏总流水的0.3%；16岁以下未成年人流水占中国游戏总流水的2.6%，游戏政策影响较小且已经靴子落地，版号“暂停发行说”也被证伪。在近期股价大幅调整过程中，腾讯股价一度跌破300港元/股，知名投资者甚至公开表态卖出美股来抄底腾讯，成为社区中近期热议的一家公司。
三、投资港股新经济公司哪家好？
股票价格的增长长期取决于公司的成长性，港股新经济公司扎堆是投资者最佳选择之一。但港股通的门槛是50万，多数散户难以达到。投资单一港股波动性又较大，通过基金投资是相对稳定且省心省力的方式。
关于新经济，大家比较熟悉的是港股旗舰指数—恒生科技指数。
恒生科技指数超60%的成分股和76.36%的权重都配置在了“资讯科技”板块。短期因为板块的集体“熄火”，恒生科技指数近5年回报率居然令人咂舌的达到了-1.63%。
恒生港股通新经济指数5年表现要好一些，回报为6.6%。
主要是后者成分股中有一些新能源车、光伏等先进制造公司，短期风格受益。
科创板开闸两年多以来，先进制造、新能源、创新药公司IPO较多。此三大板块符合经济转型趋势，政策风险较少，长期增长确定性更强。
（以上两大指数收益率截止今年2月末）
恒生科技指数近1年跌幅达42.84%，近3年涨幅24.3%，幅度均大于恒生港股通新经济指数。对比两个指数大家也可以发现：恒生港股通新经济波动率比恒生科技指数低3个百分点左右，大波动是导致投资者追涨杀跌的主要原因，波动适中的产品投资者相对能“拿得住”。
最后，和多家基金公司齐发，“百家争鸣”的恒生科技指数产品不同，跟踪恒生港股通新经济的产品只有 $嘉实港股通新经济指数A(F501311)$ 、嘉实港股通新经济指数C(006614)两个，相对稀缺。从产品规模看，嘉实港股通新经济指数A（F501311）份额约16亿，机构持仓比例较少，也没有大额赎回的风险
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