这一轮理想和小鹏给的Q3指引都非常糟糕，具体看这里蔚小理，现在该买谁
我一直的观点是：蔚小理交替领先，轮流受益。在今年的Q3和Q4，蔚来将有机会重新回到新势力龙头位置。
Q2蔚来交付了25059辆车，比Q1下降了2.75%，比去年同期增长了14.45%；
Q2的交付指引是23000-25000，实际表现略超预期。
疫情对所有的主机厂都有影响，但意义各不相同；
蔚来工厂在安徽，但主要供应链都在长三角，更重要的是蔚来有约1/6的成交来自上海，在这一轮疫情中蔚来受伤比较惨重；
Q3疫情的影响基本消除，并且是传统汽车销售旺季，能否超预期增长是这次财报的主要看点，拆分如下：
1、营收：市场一致预期为99.1亿；此项分歧并不大，ET7是影响Q2营收的主要变量；
2、利润水平：市场一致预期毛利率为12.2%，电池价格按月波动，蔚来没有能力全部转嫁给市场，另外Q2销量下降，也影响毛利率水平；
3、ET7在Q3的实际表现：ET7Q2产能出现问题，导致Q2少交付了至少3000辆车；实际原因并非网传的后车体压铸件，而是铝合金副车架；目前蔚来已要求供应商多备一个月的料，同时引入二供，ET7产能困境有望缓解。
4、ET5只在Q3最后一天有象征性1500辆左右交付，可以忽略不计；
5、ES7昨日开始正式交付，可以给疲软的老866车型一些支持，但有限；
6、Q3指引，至少应保证30000台以上，高于理想，和小鹏持平，但蔚来有更高的ASP。
Q3可看的东西并不多，今年蔚来的爆发在Q4，但必须在Q3夯实基础，主要是确保新工厂的产能；
大概谈谈竞争格局：
Q3和Q4，蔚来产品换代已经完成一半，新车ET7、ET5、ES7都是NT2.0平台，老886预计2024年换代，但明年新平台车型已经完全顶了上来，其中还有一个SUV车型填补了老866的空缺，所以说明年的产品格局非常好，优于理想和小鹏；（特斯拉是另外一个维度，不适合一起比较。）
Q3主要的任务是保产能，江淮老厂产能接近满产，可提升空间不大；新厂以及供应链是重中之重；今年蔚小理都推出了决定生死的车型，小鹏G9，理想L9，蔚来是ET5；而ET5全部在新工厂生产，如果今年后面两个季度都解决不了产能，后果是灾难性的；
Q4非常有可能总交付破50000，立一个Flag，我的依据是对订单储备的调研和对nio生产能力的长期跟踪评估；
力洪表示ET5将超过宝马3系，今年1-7月宝马3系在中国卖出了96907辆，平均每月13843辆，这个目标明年很有可能实现；因为宝马的数据在下滑，宝马今年1-7月的销量比去年低了15.6%，而ET5的现存订单厚度是惊人的，至少能支撑到明年一季度末，也就是说到明年Q2开始前，蔚来又预备了两个季度的蓄客期。
最后做一个总结，再次复述观点：蔚小理交替领先，而今年和明年蔚来最收益。
之所以强调这一点，因为我不喜欢任何绝对的、狂热的判断，不存在完美公司，只见树木不见森林，容易套进信息茧房；
蔚来的劣势也是优势，过于花钱，有些浪费掉了，但绝大多数在产生正向的价值。正在铺设的换电网络和高压平台，越来越多起到积极作用；支撑一个豪华品牌，必须有单独的补能体系。和出租车一起抢充电枪，体验上就不豪华，这一点特斯拉做的最好，蔚来最有特色。蔚来在补能上的投入，将使预备放量的ET5大受益。
从今年Q3开始，蔚来切换到了新一轮产品周期，其实从三家来看，蔚来研发做的最早，优势最大。
理想Q2抢跑，但实际蓄客时间只有一个多月，订单深度不够，后面产能匹配压力很大，配大了订单跟不上，配小了业绩跟不上；小鹏G9蓄客只有两周，订单储备已经跟不上产能，处于更被动的地位。蔚来在这一轮竞争中，保持了换代的平稳过渡，并且从发布到锁单有将近一年的蓄客，不但心订单，只有幸福的烦恼；同时智能化没有掉队，处于国内第一梯队水平，只要自己不掉链子，蔚来有至少一年的时间摘桃子。
另：NT3.0平台明年就能看到了。
$蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $特斯拉(TSLA)$
