盐湖股份的碳酸锂部分,能不赔钱拖后腿就不错了,确实。化肥是后石油周期,很值得关注。
就永辉来说,三季报业绩不理想主要原因是毛利率的下降,比上半年下降了0.58pct。这种下降对于其他企业可能影响不大,对永辉这样前三季度营收超过500亿,且期间费用率很高的超市连锁企业却是致命的,影响的是超过2亿的净利润。净利率在上半年2.17%基础上下降了0.82pct,不考虑营业外影响,毛利率下降的影响度是70%。其次,销售费用大幅增加,财报是说明新店开店原因,永辉哪一个季度不在扩张?本质是与线上以及新锐新零售激烈竞争后的促销导致的,可能实质也是产品降价,也事关毛利率,只是用销售费用体现。
说实话,我不理解为什么很多人把永辉当作一只价值投资的标的。从表象PE指标,显然高的离谱且与成长性不匹配。从深层次来说,永辉的发展靠的是不断开新店这种资本扩张下的增长。如果净利率够高,也正常。问题出在历年徘徊于2%~3%的低净利率,历年净利润也一直在10亿以下(这两年除外)。永辉就是通过不断再融资扩张,尽管利润在增长,而投资者每股损益却基本是不断下降的。可以说,这种通过资本开支低效扩张达到的增长在二级资本市场投资上是没有意义的。 压力下的四个“云”转型,至少从财务数据来看是不成功的。万众期望的“新零售”业务,可能在我个人实践观察只是邯郸学步,未得精髓。
可能很多永辉投资者会举例亚马逊、京东这样企业之前连年亏损,估值却很高。亚马逊是云计算、物流这些潜在的价值以及巨量用户后多种业务的聚合效应,京东也是物流及看重巨量用户潜在的商业场景和模式变现价值,比如金融。永辉没有互联网基因,至少到现在为止都没有看到未来可变现的巨大潜在价值。对于腾讯这类而言,有其自身战略与业务角度的价值考量点,可以觉得现有市值合理。
盐湖股份的碳酸锂部分,能不赔钱拖后腿就不错了,确实。化肥是后石油周期,很值得关注。
每天第一时间都要看方老师的点评, 受益良多
董事长今年恰逢本命年,流年犯太岁
谢谢方老师,方老师能不能方便评论下新和成和苏泊尔?
我刚打赏了这篇帖子 ¥10.00,也推荐给你。
营收增加,现金流健康,无忧。