泡泡是不是茅台 的讨论

倒也不是这个意思，汤臣的业务没啥护城河，主要是靠人干出来的，分好钱对于做大蛋糕非常重要。激励方案里面最主要的问题，是营收增长目标定得太低了，年化增长居然不足5%，公司的回复还义正辞严说过去几年年化增长都不足15%。
如果接下来的营收增长这么低，还能支撑原来动辄30PE+的估值吗？现在这个估值水平是不是就是这种增长预期下的合理水平了？
另外，这还暴露了一个问题:在高增长阶段靠着管理层的能力攻城略地，同时逐步建立起了护城河，在成熟期就不太依赖于管理层能力了，公司的激励自然也可以少一些了。怕就怕公司没了增长，守住现有业务也高度依赖于管理层的主观能动性，还需要大量的激励，没有激励就守不住现有份额，甚至管理层可以出去单干成为敌人。
$汤臣倍健(SZ300146)$

我认可对管理层的激励，我关注的是这么低的营收增长目标背后的东西，比如是管理层对于行业空间和前景的判断。一方面反复强调VDS行业新周期，一方面定这么低的一个目标。再结合“公司的激励并不好拿”的判断…

目前确实偏低，但去年业绩有非经常性因素，年化实际是8.4%4年，这个只是公司层面的，个人从历史看汤臣的考核严苛，并不好拿。
之前有次考核30%+，实际上做了120%+，股权激励主要让管理层和股价挂钩，利益一致。具体做好多因素太多

管理层每年的论述和实际股权激励确实不太一致。作为外部人士迷你股东，我们理解的都是盲人摸象，往好了，可以说是因为对未来悲观的预期，公司将核心管理层与公司牢牢捆绑在一起，毕竟这帮管理层证明过是一帮能打之人；往坏处看，可以说年报🀄️传达的高增长行业与激励目标这么低的不一致，属于言行不一，更深层次是每年年报中强调的诚信问题。本身来说属于千人千面的看法问题。结合去年的买楼和这次的股权激励事件，对管理层的资本配置行为是持负面评价的。@尖峰JEFF $汤臣倍健(SZ300146)$

理性客观

可能公司觉得自己授权的主动权在自己手上更好，我也不知道，公司年报还会有目标指引

当有疑惑时，都是有问题时。给自己安慰没啥意义。