下调二季度交付预期以及推迟纯电车型至明年发布，我认为这应该是昨天理想最大的两个坏消息。但是拿四季度环比数据来说事，还是有些过分了。我十分好奇，市场预期是有多高？
一季度确实不出彩，但跟Q4比也有点过分了
理想4季度的业绩确实不错，可能也是造成市场有不该有的臆想的原因。整体来看，其实两个季度（Q4、Q1）的差别就是Q1车卖得少了，但是研发费用一样的在投。毛利率只是边际下降，这个在今年市场环境下，20%的毛利并不算特别糟糕，当然也说明目前增程的利润空间会更大！
从今年的总体汽车销售来看，新能源车也是在3月和4月才开始发力的，因此Q1并不是一个很给力的季节。汽车协会的乘联会的数据来看，去年底单月乘用车的销售本来就在高位（下图1）、而新能源车的渗透率在去年底其实也不低（下图2），因此我认为有一定季节性扰动在里面。
根据理想本次公告自己披露的来看，四月份的交付数据确实也不算亮眼。考虑到L6在4月才开启交付，以及正常情况新车型都有一个产能爬坡的过程，理想自己预计的10万出头，应该是纳入了L6的交付。至于有消息说市场对于Q2的交付是13万量，我认为是理想自己削减了MEGA的预期。
今年的主体是新能源厂内卷，油车厂先丢份额
对于还有900多亿类现金趴在账上的理想，其实一个季度甚至亏一点都还好，而一季度利润还是正数。目前对于新能源车厂的核心，是先上量，在整体新能源车夺取油车市场、蛋糕做大的过程中，一定不要显著落后。
从近期数据来看，理想在4月和5月初的交付其实还不错，跟蔚来、小鹏面对的问题是不一样的。在确定性新能源车渗透率继续上升的过程中，最重要的就是占据相对确定性的市场份额，这应该是底线！
同时，销售数据的季节性或其他因素波动，但是在投入端的研发费用不可能完全随着销售波动。对于汽车这种中长期项目的研发，是不现实的。因此还要看二季度的报表情况，L6的放量应该也是比较重要的，交付预期里面L6至少要正常跑起来。
短期超跌，走稳后值得关注
从二月底的180下跌到现在80出头，三个月下跌已经超过50%。要说预期修正吧，目前也修得够猛烈了。目前来看理想的交付量还是不错的，今年的核心逻辑只要不变（强油车市场），那么在二、三季度是有望又看见新能源车的逐步走强。
底层逻辑没有根本性问题，因此在情绪宣泄结束后，是值得关注一下的。小米我虽然认为是一个长期更好的标的，但是投资还是要看价格涨跌！大家也一起关注小米周四的情况吧。