人头马碰到最近美国市场渠道存货过多，就减少出货量，而不是促销，认为价位下降会损害品牌长远价值。
不过人家是家族控股60%，与$百富门-B(BF.B)$ 类似情况，完全不理会一年的利润高低。
虽然没有持有人头马，但是他们那种对平滑季度、年度利润的华尔街需求漠不关心的做法，其实是经营烈酒品牌的最合适风格。
他们只关注保护人头马品牌的长远价值，短期销量、利润为这个目标让步。
相对比，帝亚吉欧这种股东分散、职业经理人控制的企业，比较会去做这种平滑。
他们不去理会华尔街，不迎合短期投资者的需求（平滑利润、给利润指引），华尔街当然也就不给他们面子，股价在企业遇到困难时也一落千丈。

面对市场挑战，人头马的CEO说：“我们非常适合挺过去。短期促销当然有帮助，但是长期会付出代价。” 一家从1924年开始就在同一个家族控制下挺到现在的酒企，确实有资格这么说。
“We are well equipped to hang on. It would help short term to go for promotions, definitely, but this we would pay for long after.”

$帝亚吉欧(DEO)$ 的烈酒均价不高，而且还有啤酒业务。产品平均价位能和$贵州茅台(SH600519)$ 对标的上市烈酒公司只有人头马干邑（以及它的最高端路易十三品牌）。

我接触的很多法国公司，都是这种态度，他们好像就是不愿意薄利多销，更愿意保持利润率，而不是扩大规模。
可能一方面是因为裁员太麻烦，很难灵活应对周期。二是人力成本太高，一旦扩大规模，就要提高管理成本，维护成本等等，这些也是多余的成本。最后就是对品牌价值的重视程度更高，哪怕一个小咖啡店，小面包店，也很重视口碑，所以很容易做到百年。

人头马一开好运自然来，经典广告。广东那边喝白酒的增多了。

人头马碰到最近美国市场渠道存货过多，就减少出货量，而不是促销，认为价位下降会损害品牌长远价值。
不过人家是家族控股60%，与$百富门-B(BF.B)$ 类似情况，完全不理会一年的利润高低。
虽然没有持有人头马，但是他们那种对平滑季度、年度利润的华尔街需求漠不关心的做法，其实是经营烈酒品牌的最合适风格。
他们只关注保护人头马品牌的长远价值，短期销量、利润为这个目标让步。
相对比，帝亚吉欧这种股东分散、职业经理人控制的企业，比较会去做这种平滑。
他们不去理会华尔街，不迎合短期投资者的需求（平滑利润、给利润指引），华尔街当然也就不给他们面子，股价在企业遇到困难时也一落千丈。

人头马一开好运自然来，经典广告。广东那边喝白酒的增多了。

君度更高效的反映了全球资产负债表规模。

还有$帝亚吉欧(DEO)$

前两年劳力士飞涨。劳力士一直不说话。这两年劳力士跌得厉害。劳力士的老总很罕见的出来说话了：拿劳力士做投资是一种很不好的行为。

Sales in Asia-Pacific grew 2%, while the Americas saw a decrease of nearly 40%.
亚太地区的销售额增长了 2%，而美洲则下降了近 40%。

它业绩差自然跌。

a股这几个高端白酒表示：他们太low，我们直接用公司的利润，给联营公司及经销商配资，买自己的产品，等于说我自己的利润加杠杆买自己的产品，利润就滚起来了，不然这么多现金留着不分红，也没有资本支出，你说这些钱干啥用呢。

请教下熊猫总，看了一下这公司的roe，比我想象地要低不少，国外的这个烈酒生意比国内差在哪？

怎么还是粉单股？