发布于: 雪球转发：1回复：66喜欢：5
回复@ZenQAQ: 按照Pabrai三季度末持有的$布鲁克菲尔德(BN)$ 股数，可以计算在12月初应该分到的新$Brookfield资管(BAM)$ 股数。
与四季度末的股数对比，可见他是以同等比例（加仓295%）去加持BN和BAM的，并不是只加仓更低估的BN。
他刻意将持有BAM股数恰好维持在BN股数的1/4（当时分拆的比例），相当于继续加仓一个老BAM的资产包。//@ZenQAQ:回复@坚信价值:明白，看来和Brookfield的连接，时间也比较长了，对公司以及Bruce Flatt的了解程度应该蛮高的。

对于本次买入时机，从他现在的风格来看（买便宜的compounder，对估值吸引力的要求很高），猜想应该是觉得BN现在的价格很便宜（BN是compounder应该比较显而易见），不知是不是看到了BN目前的NAV discount
引用：
2022-11-18 17:49
芒格给Pabrai的三个建议：做到这三点，会比其他投资者最终结果好很多。
1. 仔细看其他伟大投资人在做什么；（芒格是鼓励看13F抄作业的）
2. 仔细研究cannibals（大幅回购股票的公司）；
3. 仔细研究spinoff。

全部讨论

e大海航行靠舵手2023-09-30 09:28

#熊猫之武学秘诀#

国产伯克希尔2023-06-14 06:29

roe相当于未分配利润累计形成的净资产，每年的收益情况。要接近于这个roe50%，分红的钱就要全部再投入，如果市净率是1的话。公司不增长，再投入也能增加份额。是这个意思吧。

坚信价值2023-02-16 23:50

你忘了一点，长期回报等于长期ROE这个等式成立的前提，是企业有足够多的同样高ROE的再投入机会，可以留存吸纳所有利润，持续进行复利。

ROE=50%的企业，如果ROE=50%的再投入机会只够容纳每年15%的增长，那么只有30%的利润可以留存继续参与高ROE复利，其他70%的利润只能派息交还给股东。
这时，股东长期回报会远低于企业的ROE。

forcode2023-02-16 23:33

如果真按你说的年均roe在50％以上，那目前价格买入bam获得的年化收益率，就不应该只有11～16％，芒格说长期持有获得的年化收益率应该接近该业务本身的roc，即使初始价买贵了，差别也不大，所以，我觉得有哪个地方弄错了。

坚信价值2023-02-16 23:17

逻辑可能很不一样。。。

forcode2023-02-16 22:52

那你这个11-16%的下限，跟我8-10%的上限，也差不多了……

坚信价值2023-02-16 22:42

新$Brookfield资管(BAM)$ 才上市两个月，你急啥。。。
另外，根据我的估算，从今天股价出发，未来五年的预期年回报（包括股息）也是11-16%之间而已，还远说不上骇人听闻低估的地步。

forcode2023-02-16 22:35

问题是，如果BAM的ROE真的50%以上而不是20%，那目前股价岂不是极度低估？难道市场上其他人都看不见？公司还不得拼命回购（虽然有不超过10%股权的回购公告）？问题出在哪里？我总感觉哪里不对……

sweetstreet2023-02-16 22:27

请教VIC是哪个网站？

坚信价值2023-02-16 22:25

即使是年代久远的帖子，理解对方的逻辑之后，把数字更新一下，就可以继续用了。