【减持比亚迪可能是巴菲特想给BHE接班人一张白纸】
伯克希尔首次减持$比亚迪股份(01211)$ ,可能是因为BHE(伯克希尔能源,当时名叫中美能源)的独立决策地位在8月份发生了改变。
当初买入比亚迪,是由BHE独立决策和出资。
BHE在伯克希尔内部的地位曾经很特殊,是个“独立王国”, 2000年被收购时就不是全资收购(管理层和创始人保留10%)。
而且,约定保留投资决策权,利润不需要统一上交,留存利润可以自主进行投资。
是伯克希尔内部唯二两家可以独立进行投资决策的子公司(另一家是2010年Simpson退休前的GEICO)。
当初芒格游说了巴菲特好几年,他都不愿意买入比亚迪。
最后说服了David Sokol,由BHE(当时的中美能源)出资。所以,自始至终巴菲特既没有同意,也没有出资。
BHE的三位“老人”,Scott去年骑黄鹤西去,Sokol被赶走,Abel被提拔收编并在8月初卖出自己持有的BHE股份。所以,BHE在本月正式成为一家没有特殊待遇的子公司。
可以参照2010年Simpson从GEICO退休时的情况。尽管巴菲特对Simpson及其投资组合非常欣赏,依然是在他退休一个月内就对其GEICO投资组合完全清仓,一张白纸重新开始。
按照这个习惯,巴菲特会继续减持比亚迪直至清仓。这不一定代表他看空比亚迪,只是他希望能给与接管BHE的人一张白纸的自由。
BHE的管理层对投资二级市场股票既没有兴趣,也没有专长。
对于整个伯克希尔而言,比亚迪又只占$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 投资组合总值的1.2%左右,连前十大仓位都没进。
所以,保留比亚迪这个投资其实对伯克希尔来说非常鸡肋,既没有继续跟踪的专长,又不能上仓位规模。
清仓比亚迪获得的七十亿美元,会留在BHE,可以更好地投入到BHE的主业实业上去。
其实好多人吹巴老买原油股,包括那些抱团高股息的抄作业,实际上对于巴老总资金来说,就跟你100万资金,买了1万多的持仓一样,都没解读的必要。实际真正主要配置的是没有周期性的公共事业股,还有快2000亿现金买债吃息...
巴菲特的观念已经严重老化,居然没有重仓茅台,看不懂
所以他说,投资第一条不要亏损,第二条永远记住第一条!见仁见智,根据巴菲特的持仓,我们来给他画圈圈!我个人认为就是投资相对容易判断的那种大概率能够长时间活下去的企业。比如,有天然垄断性的,政府要保护的,不容易变化等。李嘉诚就说,我们总是去预测企业未来能够怎么增长,但是,企业能活的什么时候我们都不知道!意思是,要挣钱前提是要活着。今年股东大会,巴菲特还举例说美国从1903到现在,汽车行业出了两千多家企业,最后留下来三家。汽车行业是火爆了,汽车成了消费必需品,但是,你要是作为股东却不一定挣钱。来说明,未来的不确定性。长期主义的大师们首先考虑的就是怎么活着!
没看过报表会以为老巴分散,实际上是钱太多了身不由己
伯灵顿北方铁路公司。收购它的时候花了300亿美元不到,累积支付了价值400多亿美元的资源。
感谢分享
在我眼中,巴菲特持仓结构是——
1、金融 14.9%
<1>7%,盖可车险(GEICO,未上市),约450亿美元
<2>5%,美国银行(BAC),约300亿美元(如果加上UBS、BK、WFC,银行业总体仓位为410亿,大概6.5%,仍低于巴菲特设置的10%上限)。
<3>2.9%,美国运通(AXP),约180亿美元。
2、ToC(消费业) 24.2%
<1>19%, $苹果(AAPL)$ ,约1200亿美元(当然,它也有很多ToB成分)
<2>3.5%, $可口可乐(KO)$ ,约220亿美元。
<3>1.7%, 卡夫亨氏(KHC),约110亿美元。因为有控制权,在财报里被归类为联营企业,而不是上市股票。
3、ToB(制造业、公用事业) 40.1%
<1>25%,BNSF铁路(未上市),约1600亿美元
<2>10%,伯克希尔能源(BHE,未上市),约600亿美元;虽然名字是“能源”,业务其实是供电和天然气长途管道这些基础设施。
<3>3.5%,精密机件(PCP,未上市),约220亿美元(已经考虑了98亿美元减值)。生产航空用精密锻铸件。
<4>1.6%,路博润 (LZ,未上市),约100亿美元。生产特种化学品,包括引擎油润滑油添加剂,交通运输用流体和工业润滑剂,以及汽油和柴油的油料添加剂;个人护理用品和药品的配料及添加剂;特殊材料(包括聚合物和塑料技术);特种涂层用的特种树脂和添加剂。
巴菲特没给消费股最大权重,同时他的持仓结构符合美股主流。
A股很多“价值股”,虽然市盈率低而且利润稳定,但是公司就是不肯大比例分红,宁愿把钱存银行买理财,买各种垃圾资产。如果是巴菲特,要么是碰都不碰,要么整个买下来强迫管理层全额分红。
这鸭头不是那丫头。所以众人看到的表面上的老巴只是彼巴菲特并非此巴菲特,巴菲特曾经疯狂的收购财险公司,大概五六十家,注意是财险。例如我们每年上的车险就是其中的一种,如果你不出险,那基本上就送给保险公司了,年复一年,只要你还用车,你就得永远去给巴菲特的公司们送钱,让老巴们由此源源不断的大量获取低成本或者无成本的浮存金。使其可以不断的在股市低迷时期或者认为有价值的标的上投入巨资。另外众人基本不知的是巴菲特本身也是衍生品交易大师,在可控的前提下大量的不断的操作以对冲风险。所以老巴的真容是真正的投机大师,即投资各种有利的套利的机会的大师,此巴菲特从根本上是无法复制的,能让人知道的只能是他的投资哲学。其它的不用想太多了,画虎不成反类犬。人各有命,谋事在人,成事在天。
#2021巴菲特股东大会#
最要抄的不是投资标的,是投资理念。
巴菲特的根基不在上市公司,是绝对控股的非上市公司,主要是保险公司。
操作模式大概是这样的,通过保险公司获得大量的低成本资金,利用这些资金收购铁路运输公司和电力供应公司等,获取稳定的现金分红,再利用这些资金继续扩大投资,包括上市和非上市公司股权。总之,是鸡生蛋,蛋生鸡的资金循环利用模式。
作为普通上班族,可以借鉴的是:
1、努力工作不断获取稳定现金回报。
2、用结余现金进行投资,获得股权和现金分红。
3、用分红拿到的现金再进行投资,继续获得股权和现金分红。
$长江电力(SH600900)$
$五粮液(SZ000858)$