道法自ran

中国电力结构

虽然是学金融出身，但是入市炒股却是从2020年原油暴跌才开始入场。幼儿园还没毕业就去挑战大学课程美股+期货，结果可想而知，但也由此对能源行业产生了兴趣。去年煤炭因保供问题频频登上新闻，趁春节假期有空整理下自己对中国电力结构和煤炭产业的看法。
一、中国电力结构
历年火水核风光...

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回复@不惑三省知行: 好几年前B站就在年度报告里面说了知识区增速是最快的，B站里面已经有挺多收费课程的了。和新东方比B站的学习资料是离散式的，新东方则是中心化的，这就代表B站不可能吧大部分有价值的内容都纳入收费体系，这样B站的价值就都没了//@不惑三省知行:回复@道法自ran:B站应该开通教育...

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目前市场只关注 B 站能否盈利是毫无意义的，社区才是 B 站的底层逻辑，生态壮大了，盈利或早或晚都会挖掘出来。市场总是线性的思考，情绪从星辰大海和财米油盐之前来回切换，只有理性思考，认准商业本质，提前布局，才能在下一个周期中获得丰厚回报。

Bilibili，你感兴趣的都在这里

你可还记得，你从多久开始知道B站的存在？也许是一个视频，也许是一首歌，也许是一个up主，无论是那种方式，大概率你来了就不想走了。从B站上市以来披露的数据来看，用户留存率从来没有低于过80%，即便是那些B站成立之初就存在“远古级”用户，留存率也在60%以上。为什么会出现这样的情况？根本原...

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回复@江河海洋: 主要还是打消资本的顾虑，但不是估值的主要因素，可以看下市场给建桥教育的估值（
虽然有不在港股通的流动性影响），主要还是市场信心的问题。对于中教，新高教这类学校转不转盈利不影响分红，也不影响他们提升学费。未来转盈是必然的，或早或晚。//@江河海洋:回复@道法自ran:...

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回复@雨枫: 一个社区要个通信工具比粘性那不是自找无趣么？ 说 B 站商业化不行完全认可，说粘性不行纯属天方夜谭，用户留存一直 80% 以上，增长的DAU 加日均时长 B 站从来没减过，再看看快手日均时间？//@雨枫:回复@鉴心博雅:短视频一直在做，就是竖屏的story-mode嘛，数据增速还可以，但绝对规模...

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回复@道道道道道DAO: 确定不了，只有个人遐想能够确定//@道道道道道DAO:回复@道法自ran:数据增长就能确定有差异化有别的同行满足不了的东西？

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回复@道道道道道DAO: 拉一拉近几年的数据表你就知道了，只是猜想没有数据验证都是虚妄//@道道道道道DAO:回复@道法自ran:也有可能是通过亏损换来短期的快速增长呢

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80%的用户留存，日均使用时长一直在增长。提供不了竞争对手满足不了的东西这些数据就不会增长。你应该问B站的核心竞争力在哪里

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回复@杏花村夫-1997: 是的，现在买入性价比不是很高了，持有一些等待市场情绪和政策的反转//@杏花村夫-1997:回复@道法自ran:分析的不错，这个位置还不算高，可以持有

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回复@vanceshc: 生育率下降过剩的是二本院校培育出的一般性人才，高不成低不就，大部分会被 Ai 和机器人替代，教育结构将呈现两极分化。高教就是应用型人才产生的分支，和研究型大学同等重要，需求是具有持续性的，只能说未来低层次的 产学研结合不紧密的会被优化。//@vanceshc:回复@道法自ran:考...

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当你的资金总量到老巴这个量级，你收益率能有一半都算你牛逼，不看资金量来算收益率有啥用？

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回复@奔向高原: 提升空间也不大了，其他学校该转设或者升本的都已经做完了，其余4所专职院校学生人数在6w（含贵州学校），40%也好50%也好，现在本科生比例在这四所学校未完成专升本之前难有大的改善。//@奔向高原:回复@道法自ran:新高校集团只有40%的是本科生，其余都是大专

稳健的高教股——新高教集团

一直以来都对高教股很感兴趣，但一直很懒没动笔分析过，虽然持有一定仓位，知道现在低估，但是还是决定好好看一看，做到心理有底，因此决定五一期间研究一下几个感兴趣的标的。
第一个就是新高教集团。
一、学校
学校是各高教公司发展的基础，决定了公司发展的上限、下限以及公司拓展...

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回复@韭韭韭韭菜菜: 这两天又确认了一下，确实上市时候是红筹，当时只有两个学校，但是后续收购的学校都必须按照vie的框架设计，不能纳入这个红筹体系中了//@韭韭韭韭菜菜:回复@道法自ran:上市的时候是红筹 查看图片

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回复@主观的观: 资本运作实力中教确实高一头，剩下就看能否降低资本支出，修缮资本负债表，以及观察转盈的进度。作为还在沪港通的高教投资标的，还是有很高的投资价值的。//@主观的观:先说结论，这是一份在预期之内的半年报财报。
营收同比增长18.3%，稍微超预期。营业成本同比增长22.3%（雇员...

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回复@韭韭韭韭菜菜: 我刚又看了下中汇的架构，感觉这也是个类似于VIE的协议框架，和红筹还不太一样，现在四川和广州的收益也是通过stucture contract实现的，不是像红筹一样直接控股，这样来看和别的高教股也没什么区别，都是要看转盈进度了。
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回复@韭韭韭韭菜菜: 请教下，那是不是意味着中汇和民生这类采用红筹架构上市的公司分红阻碍比VIE架构的小，在高教普遍未转盈的情况下是具备一定优势的，毕竟钱能流出境外。//@韭韭韭韭菜菜:回复@韭韭韭韭菜菜:中汇集团也是红筹架构上市

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截至2024年2月29日止六個月，集團主營收入同 比增長13.8%至人民幣13.11億元，歸母淨利潤同比增長10.6%至人民幣4.32億 元。集團2023/2024財年維持現金派息，將採取按年度派息的方式，派息比率維 持50%。 一如既往的稳健，未转盈前最放心的一家高教股了。

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回复@天天吹泡泡: 有这个平台直接参股游戏公司代理发行做后端就行，模式轻，利润高，能充分利用 平台和 up 资源，不知道为啥这么执着于自研。//@天天吹泡泡:回复@全面的翻倍小摩托车:我甚至认为自研游戏都不该做，但电商做不起来跟管理层没关系，这个业务就不该有，做的起来才是奇迹$哔哩哔哩(BILI...

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是的，贴片广告模式已经很成熟了，这个能解决 B 站的问题 早就用了，压根不是承不承诺的问题。现在 B 站的广告模式确实很原始，他要在社区调性和商业化间找到平衡，只能说广告市场很大，未来能拿多少就看 B 站的本事了。