上一《量化简史》系列我们完整的解析了量化多因子，本篇开始进入量化基本面选股系列。量化基本面选股是量化工程通过上市公司财务类因子以及宏观经济数据相关因子来进行研究选股的方法。
本文将选择兼顾传统性行业和创新科技性的汽车行业，从量化投资的角度来看待如何进行基本面的选股。
汽车行业有较为明显的经济周期，在研究汽车行业之前，我们需要构建汽车行业景气度预测模型。
一、行业景气度模型
每一个行业都有其景气度，景气度高的时候有更加多的投资机会。行业景气度如何构建，行业景气度如何研究呢？
1. 什么是行业景气度
根据每个上公司的主营业务进行分类，将有共同特性的公司划分到一起，形成了行业。行业中部分公司的经营活动受到近期周期的影响，盈利水平呈现明显的周期性变化。在行业经营活动日渐活跃的时候，我们认为行业景气度处于上升阶段；反之，处于下降阶段。
2. 行业景气度的研究
当行业景气度提升时，往往会出现较好的投资机会；而行业景气度下滑时，行业内的上市公司将难有好的收益，所以在投资的时候应该尽量回避。行业是否近期，最为直观的是观察上市公司的盈利情况，但是由于上市公司的财务公告具有一定的滞后性，所以我们在研究景气度的时候要寻求前瞻性的指标，做前瞻性的判断。
最为直观的研究景气度的指标是产品销量增长速度，产品有销量景气度自然不错。产品销量增速和很多因素相关，有库存量等供需指标。当然在做研究的时候，我们需要把产品销量增速与行业业绩水平以及行业指数收益等相关性做研究。
二、汽车行业景气度
汽车行业有其独特的行业划分，主要有五个子行业：乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售与服务、摩托车及其他。其市值绝大部分分布于整车、汽车零部件子行业。从历史分布来看，整车与汽车零部件子行业的市值占比较高，超过 80%。近年，零部件子行业市值占比有所提高，截止 2018 年 12 月 1 日，汽车零部件行业市值占比达 52%，整车子行业市值占比达 41%。
1. 汽车行业景气度指标
观察汽车行业周期性，可从供需、行业业绩、市场收益表现来看。
具体，如下表：
其中，每个单一指标之间的相关性，如下：
数据来源：wind （备注：相关系数取值-1到1，相关性从负相关到正相关）
2. 汽车行业周期
通过对单一指标的监控发现，按照库存来划分汽车行业周期较为合适。
从量化角度看，各周期阶段特征与主观划分方式基本一致。量化划分方式下，主动补库阶段最具投资价值，行业指数收益胜率最高，超过70%；主动去库阶段收益表现最弱，指数收益胜率低；被动去库阶段也具有较高的胜率。
数据来源：券商研报（季频统计时间 2007-01-01 至 2018-11-30；月频统计时间2003-01-01 至 2018-11-30）
从库存角度看汽车行业周期还是要注意宏观经济基本面，500哥还是要提醒各位投资者朋友，任何研究都是建立在客观事实的基础上。例如，当前的汽车行业发展的局限性不仅在于国内经济下滑，也会因为汽车保有量的高低而影响汽车行业景气度。说句题外话，我有一位汽车行业研究员朋友，在做汽车行业量化研究后发现当前汽车行业存在可投资机会，而今年十一国庆出游之后就觉得汽车太多了，影响交通。所以他就从汽车保有量角度再次做了一次量化研究。最后告诉500哥一个答案，现在汽车行业存在的是结构性的而非全面性机会；商用载货车净利润增长强劲。
数据来源：wind
本篇量化基本面选股就汽车行业做了简单的研究，就汽车行业特点抓住了库存等影响汽车行业周期景气度的因子进行解析，和大家简要的介绍了汽车行业周期变化。
下一篇500哥会针对今年的热点行业——可选消费行业来进一步研究。同时500哥希望大家可以在文章下方留言，告知500哥您想要了解哪一个行业的量化研究方法。
量化简史系列文章链接：
第一篇：量化简史丨细数量化投资的前世今生
链接：网页链接
第二篇：量化简史丨指数增强基金强在哪？、
链接：网页链接
第三篇：量化简史丨量化多因子之十大因子密传
链接：网页链接
第四篇：量化简史丨量化多因子之估值因子实战篇
链接：网页链接
第五篇：量化简史丨量化多因子之优质成长因子的秘密
链接：网页链接
第六篇：量化简史丨量化多因子之动量因子实战篇
链接：网页链接
第七篇：量化简史丨量化多因子之波动因子的秘密
链接：网页链接
第八篇：量化简史丨量化多因子之流动性因子探秘
链接：网页链接
第九篇：量化简史丨量化多因子之技术因子实战篇
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