这两天看了下那些涨幅特别大的科技股，有些的确业绩不错，说是科技股，其实本质上是工业股，略有些技术含量。
亿纬锂能，从2015到2018利润复合增速为55%，15年高点股价为19.5，18年低点股价为10.8，PE从100多降到20出头。
立讯精密，从2015到2018利润复合增速为36%，15年高点股价为10.5，18年低点股价为9.9，PE从70降到20出头。
先导智能，从2015到2018利润复合增速为72%，15年高点股价为19.4，18年低点股价为19.9，PE从100多降到25。
类似的还有一些，深南电路、视源股份、沪电股份、汇顶科技等。这些企业成长性的确不错，但15-18三年多没怎么涨，用成长消化了当初的高估值。
然后去年一波爆发涨了好几倍，估计这波之后，可能又要几年不涨了。
去年上半年我写过一篇《制造业如狗》，可惜当时我对这些工业股完全不了解，最后选了个舜宇光学科技，中等仓位，算是错过了这波行情。
现在回头看，持有这些股票的人，在15-18是何等的绝望，营收和利润年年大涨，股价却基本不涨，看着那些白马股营收和利润小涨，股价连续大涨，心里肯定愤愤不平吧。
尤其在18年底、19年初的时候，雪球上的舆论普遍是，食品饮料白酒机场保险是好赛道，能轻轻松松赚大钱，而科技业、制造业，只赚吆喝不赚钱。
雪球上的大V们，把20%成长、60PE的海天味业，靠涨价增长三年、马上要调整的涪陵榨菜，正处于多年PE顶部、业绩增速马上就要下滑的上海机场、白云机场，称为价值投资典范。
那些工业股，哪怕PEG已经掉到0.5以内，在他们看来也不值得投资，因为赛道太差，长期价值毁灭。
然而周期循环，该来的迟早会来，耐得住寂寞才能赢得大涨。有句话，横有多长竖有多高，就是这种情况吧。
A股是一个风格特别明显的市场，能多年连续上涨的股票很少，大多数股票被市场风格左右。
风口不来，业绩很好也能连续几年不涨；风口来了，一年时间把前边两年的业绩补上，再把未来两年的业绩透支，如果业绩垃圾就编出一堆理由上涨，把未来5-10年的业绩透支。
公募基金们，风格高度一致化，要干什么一块干，要抛什么一块抛，塑造了这种强烈轮动的市场风格。
这种市场风格对散户很不友好，当散户听说某类股票大涨的时候，急吼吼的冲进去，一般是行情中后期了，很容易被套住。
如果运气好选个业绩不错的公司，套个一两年通过业绩消化了估值，或许可以解套；如果选了个垃圾公司，纯粹跟风被炒作起来的，就会造成永久性损失。
对于专业投资者来说，有两种做法。
一是专注于自己的能力圈，当风口不在时，持股等待，等风口来临时，加大相应的仓位。
二是广泛追踪研究，寻找每年的风口，在各种风口之间切换。
第二种类型明显效率更高，但需要强大的投研团队支持，一个人很难有能力去追踪太多行业。
机构一般都是第二种风格，以前我不太理解，现在想想，这种方法割韭菜的确最厉害。
但这么干也是有难度的，以后视镜的角度去看，行业拐点逻辑都很清晰，但在实战中判断拐点很难，因为每次真拐点来临之前，往往会有数次假拐点，急匆匆的扑上去，结果扑了个空。
比如去年11月宏观经济启动向上，相应股票开始跑出超额收益。结果病毒爆发，拐点又成了泡影。
我的一些总结是：
逆向投资是基本要务。
以开放的心态看待各种行业，不要过于迷恋赛道论，周期比赛道更重要，抓周期拐点是A股最通行的投资方式。
某个行业已经被充分演绎、短时间涨了几倍后，最好不要再冲进去。因为已经涨了几倍，赔率没了，顶多再有点汤汤水水，更大概率是高位站岗几年。
为何那些工业股会被称为科技股？我觉得就像某些股票被称为核心资产一样，是一种务虚的拔高。
已经开始调整的行业，最好别急着抄底。一般来说，行业调整短则一年，多则三五年。
要关注市场情绪，避开市场中的狂热信徒，多去寻找市场中郁郁不得志的群体。
17年融创中国涨了几倍后，8848的口号漫天飞，小兵打赏收了十几万，哪个大V要是敢出来质疑融创，一定会被融创信徒喷死，相信很多人领教过。
前几天我在雪球说了几句牧原股份，铺天盖地一通嘲讽就来了，跟当初融创的情况一模一样。
而在18年末、19年初的时候，吹捧高位白马、鄙视科技业制造业是主流，憋了几年没涨的工业股，PEG不到0.5，成为市场落井下石的嘲讽对象。
17年的时候，钢铁投资者是看不上水泥的，觉得水泥的供给侧改革不够彻底；如今反过来了，一提要搞基建，所有人脑子里第一反应就是水泥，没人看的上钢铁，都觉得钢铁的供给侧改革不彻底。
雪球有个大V，18年开私募，据说是超大仓位干中国建筑，结果很悲剧，这一年多大幅跑输沪深300。每隔一段时间，就要被人拉出来吊打，说是开私募前都很能吹牛逼，多少年多少倍，一开私募就露馅，各种花式嘲讽。
这位大V过去一年都不敢来雪球发言，最近突然出来了，炮制出一篇长文，一副要逆袭雪耻的样子。
我认为，我们应该关注这些暂时郁郁不得志的人，这些嘲讽中，都蕴含着大机会。
哪里被嘲讽最多，就可能正在孕育一波大爆发；哪里嘚瑟最多，就可能一堆人要高位站岗几年。