曼巴投资 的讨论

我身边也有高度看好美团商业模式的，我理解，他也是我从业时候的直接竞对。
我对商业模式的简单框架是：1）提价能力；2）利润能否带来好的现金流，是否需要融资成长；3）受利率的影响；4）宏观因素（社会库存、通胀等，其实一部分也在3里面）；5）朴素的消费者行为思考；重要度从高到低。
这仅仅是我自己的想法，不一定对，拿来安慰自己做个筛选，至少范围内的企业在做什么我是可以理解清楚的，出问题也能感知到。我并不觉得“xxx的商业模式都不好，还有谁好啊”，多年前人们看百视达和ebay也是这么想的，我不想为我认知外的东西付费。

是真看不懂这两个行业。渗透率太高的行业都小心一点，要不是资本周期的问题，要不是其他问题。无形的手主导资本周期，另外一只手主导其他因素。颤颤巍巍。

互联网真太难懂了。比创新药还是好懂一点。如果有人两个都懂，佩服。

我其实找不到一个很好的表述方式来说明这个提价能力是什么。有时候是思考几个问题：
1、如果你是业务层面的人，当你面对竞争的时候，有多大把握不通过降价来应对竞争？
2、如果你要进行降价，多少来自你的现金流，多少来自你对表外生态的盘剥？
3、当规模走向成熟之后，降价的目的是为了保住自己的份额吗？在这个过程中，你降价导致的现金流减少，是否可以通过稳住份额填补回来，还是说你补回来的份额并不能优化你的UE，反而让你亏得更多、持续流血？
套在美团身上，1、面对竞争大概率是要进行降价的；2、很难加大对骑手和餐饮实体的盘剥，骑手有政策保护，餐饮实体有还算可以的议价能力；3、降价的目的是为了保证份额，但是外卖规模做大降低单均成本的边际是减弱的，美团到这个规模后的单均边际我也在想，但是还没想明白

感觉创新药像开盲盒

大药企跟游戏公司很像的，创新药真看不明白

外卖是又苦又累有没门槛的事，20年前就有了。但成规模后，就是非常牢固的门槛，外卖在互联网新应用里面，算是竞争格局比较好的了，也就一个半死不活的饿了么，因为其他人根本进不来。

按你的框架，我怎么觉得美团应该是好标的。
1）提价能力；没有，但是在中国找到此类公司恐怕很难，直接买茅台吧。其他白酒、药、家电、手机、大宗，哪个有提价能力？
2）利润能否带来好的现金流，是否需要融资成长；美团符合，其实美团传统业务已经有好的现金流，现在即使在烧钱新业务也不需要融资。
3）受利率的影响；美团不受。
4）宏观因素（社会库存、通胀等，其实一部分也在3里面）；美团受影响，貌似不受影响的不多，也许腾讯网易会小些，如今连茅台的零售价都降了。
5）朴素的消费者行为思考；重要度从高到低。美团应该是比较深入分析消费者的行为的，看他对骑手的苛刻。

我比较怂，对美团的判断也可能是我错了，码一下错了拿出来打脸。
总之在基于现金流的估值落到合理区间之前，我不会因为外卖渗透率增速或者美团抖音的竞争判断，来赌它的困境反转

在外面参加策略会，手机再写点观点，有问题多多指正，和气讨论。
我觉得最大的问题是，泛消费领域最大的壁垒体现在提价能力上。我们以前讨论的一个问题是，美团在外卖上的壁垒有目共睹，但为什么阿里京东抖音都曾想进攻一下？
我们初步不成熟的结论就是，美团必须用降价来应对这样的竞争。外卖的运力资源是公用事业，规模和长期积淀奠定成本优势，但最终他不能化为提价能力，外卖行业也存在庞大的隐形竞争对手，餐饮实体其实是有能力调控线上线下比例，来获得利润率和翻台率的平衡，这是和电商本质的差别。所以反而O2O业务线上的价值会更大一些，因为零售的供应链驱动特性。
所以竞对来打一下外卖的意图也并不奇怪，即使我确实打不过美团，但每次对着壁垒放一炮，也会迫使美团收缩兵力。即使美团知道抖音无法打破美团的优势，他也不得不做一些降价应对，因为哪怕只是短期的收缩，也会干扰到美团的现金流能力，以及削弱规模优势。
这和pdd今年一边扩份额一边猛提tr的能力相比 云泥之别。