我觉得，在炒伟明里的资金和炒瀚蓝的资金本身逻辑就是不一样的，用伟明的走势来类比是不正确的。大多数价投资金会对伟明打一个问号，从伟明的持仓构成和外资占比能略知一二。持仓瀚蓝的低风险偏好的资金对政策的变动更敏感。

另外港股分红的税交的太多，也是造成它估值比A股便宜的重要原因

这个算法凭直觉是不对的。港股低于8倍市盈率的公司很多，和是否分拆上市没关系。其次，港股边缘化这个论断非常错误。假如连楼主这样的资深的夹头都持有这样的观念，说明港股未来的行情不可小觑。第三，作为一个夹头，忽视港股这样一个全球最低的估值市场，我给楼主打不及格，持有瀚蓝环境也快3年了，收益很一般，关键就是估值在A股偏低，和港股比还是偏高了点。

我觉得是燃气，污水，和供水业务的毛利下滑，增收不增利，财报给人感觉不好看。18年三季报营业收入35.85亿，毛利12.26亿；19年42.69亿，毛里12.58亿；营业增长6.84亿，毛利只增长0.32亿.

假设母公司全部资产为50%的子公司股权，没有其他业务。子公司每年盈利2亿，市值40亿，20倍估值。母公司现市值10亿，每年收到子公司归属利润1亿，10倍估值。按照楼主的估值方法需把子公司20亿的市值加回来，则实际估值30倍，感觉不太合理。

调整极限15.50元左右

估值最难确定的是估，估是不确定性的，是人心。乐观的如我武能给到100，悲观如民生H只给到4。关键市场如果长时间（比如10年）只给4，我们是否能扛过去。

整个环保板块暴雷公司较多，自然压低对于所处板块估值。从不同阶段来看，不管是现在大热的高端白酒，生物制药等行业都有过这样的阶段。

估值极限看得心惊，所以还是要多看多听多思考。

兄台，垃圾分类肯定利好瀚蓝了，成本降低，发电量提升。不知是否我看漏了哪票文章，好像没见你详细分析过。