知行持恒 的讨论

在市场上，确实出现了母公司以市场价格交易、子公司也以市场价格交易的现象。所以，公司的总体市场价格是母公司市场价格+子公司市场价格；但子公司的利润已经合并或以投资收益的方式进入母公司报表，所以，母公司报表的净利润就是母公司股东所获得全部净利润。以PE估值的话，就是总市场价值/总的属于母公司股东的净利润。

不合理。楼主算法是错的。假设极端情况，公司无债，第三方将所有母公司股权收购，只需花10亿，即可获得所有母公司资产即50%子公司权益。计算pe时候是不需要加入子公司市值的。

你仔细看完所有的讨论，你说的这种情况我们讨论过，这属于无风险套利，显然，母公司是不会同意你这么做的。这确实是个奇怪的问题，在那位球友讨论的前提情况下，20亿收购了子公司，母公司价值归零。这个在市场上可能真的会发生。但如果你想收购以10亿收购母公司，显然母公司不会同意。这意味着可能从本质上而言，母公司在市场上交易的价格背后的价值没有那么大。亦即投资者可能付出了比看起来更高的价格。这也是本文的立意。

母公司资产是5。是子公司50%权益占比。

实际操作并不是这样，而是增发新股，不是老股出售。你说的是老股出售，这个在市场上可真不多见。

那母公司整体估值是25%部分还是100%部分呢

子母公司出售的是不同的权益部分。比如子公司资产10，挂牌出售给子公司二级市场投资者5，母公司剩5。现在母公司所有人说我再挂牌售出一半权益，母公司原所有人权益剩2.5，母公司二级市场投资者持有2.5。两次挂牌对应出售不同权益部分，并没有一份权益卖两次。

你仔细看完所有的讨论，你说的这种情况我们讨论过，这属于无风险套利，显然，母公司是不会同意你这么做的。这确实是个奇怪的问题，在那位球友讨论的前提情况下，20亿收购了子公司，母公司价值归零。这个在市场上可能真的会发生。但如果你想收购以10亿收购母公司，显然母公司不会同意。这意味着可能从本质上而言，母公司在市场上交易的价格背后的价值没有那么大。亦即投资者可能付出了比看起来更高的价格。这也是本文的立意。

但确实是出售了两次，因为母公司，子公司都确实是在市场上交易，有交易价格的。

又仔细看来下这本书关于隐蔽资产的相关内容，感觉和我们讨论的问题还是有些区别的，这个区别就是林奇的方法是以买入母公司股票价格间接买入子公司股权价值，这就涉及子公司股权价值的合理性问题，如果子公司股权价值是高估的或有泡沫的，则这种交易策略存在明显的风险。这种投资方法一个隐含的假设是子公司股权价值是合理的或是低估的。
而我讨论的话题是从另外一个视角，即母公司的股权估值到底是多少倍PE，我使用的方法是母公司的总体市场出售价格即总市值除以总的属于自己的利润。这样计算的结果才是公司总体的估值情况。这个结果告诉我们投资者可能付出的实际价格比看起来要高。