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1、比较茅台与格力这两个公司特别有意思,茅台在我看来是幸运加能干的公司,而格力是因为能干而幸运的公司。了解了这两个商业模式,就可以运用这把“快刀”去分析许多上市公司。这也正是我持茅台也持格力的原因之一。
2、价值投资者们经常听到的一句训诫是:好船胜过好的船长。用这句话来理解,不用再看远,十年之内如果让我看确定性,我感觉茅台还会活得很好很滋润,至于格力是不是还如此保持行业的江湖地位,我心里是没有谱的。所以说,从超长期眼光看,用格力换茅台,大抵是不会错的。
3、如果身处充分竞争行业之中,如家电这样经过惨烈竞争才胜出的垄断寡头,如果没有一个强势的领导人,我敢说那是不敢想象的。换句话说,具体要到企业,在中国这样的文化国度,我更倾向于英雄创造历史,而不是群众创造历史。这也正是我敢于持有格力电器五年多的原因。而且也是目前仍然想继续持有格力的原因。
4、市场多是看到董明珠的强势和出镜,不错,董的言行是强势的,但是从本人“书面”的了解看(因本人并没有到公司亲自调研),格力的制度和文化建设又是不同于一般制造业的。而一个企业的文化建设、制度建设更具有根本性、长远性。
5、现在好象所谓的新经济很流行,不错,新经济确实具有颠覆意义。但是经济再新,不管什么大数据、云计算、智能机器人,我只是知道,空调不开就不能制冷,有病不吃药也治不好病。所以,究竟再过十年,究竟是小米胜,还是格力胜,这真是令人想破脑袋的事情。但是从目前看,我只是知道格力还是小米难以战胜的。我们只有且行且看。
6、市场确实很有意思:2003年格力收入100亿之时,就有人质疑其天花板,结果她却做到了1000亿。现在又有市场质疑其天花板了,但是谁又敢说她将来做不到2000亿呢。至于市场只给予10倍的估值,那是市场的事情,而且这样下来,让我持有着踏实。咱不赚市场的钱,只赚企业增长的钱。
7、美女的分析确实缜密,令人饮佩之至,但是我们天天打交道的市场先生却不是这么理智清醒,它更多的表现是像个患有双向情感障碍的精神病人。所以,你说茅台现在是底,我并不苟同,因为这个底顶多是实体经营的底部,至于在股价上市场先生如何反应,那只有问市场先生了。有鉴于此,我仍然坚持自己的观点:买茅台,留格力,或者二者全要。当然,如果这个精神病人依然继续发作,比如茅台确实跌至100元至70元,我也不排除卖出格力换茅台。
结论:留格力,买茅台。因为我感觉茅台是个瘦子了,感觉格力也不算胖。
我没喝过茅台,但是我爸喝过,按他的说法,实际上相当多的人是不习惯茅台的口感的,但为什么那么多人在重要宴席上要摆茅台,只因为一个字~~贵。再就是我认识的很多人,喝白酒的年龄都偏大,而年轻人大多转向喝啤酒和葡萄酒,甚至是黄酒而且很长时间白酒是一滴不沾,包括我,我就是过年期间喝了点白酒,到现在白酒碰都没碰过,基本都是在喝啤酒,所以我认为茅台依旧会创新高,但它所处的绝对是夕阳行业,不要拿酒文化这个东西来唬人,看看史书,真正的白酒始于元末,而黄酒在中国有超过4000年历史
董明珠就是高调而已,在中庸的社会就被如此的不待见
当大家把格力说的一无是处,无人问津的时候就是进场之时
美女有思路!
长期来看,你的分析都没有错。但长期来看,我们都没了。
茅台如果能够过渡到白领的奢侈品,确实应该享受17-20倍的估值,无他,ROIC远高于长期的产能和需求增速,未来就是高自由现金流的企业,以后最好是业绩增速能下降到5%左右。
但是茅台的业绩和估值底都很难判断是现在,经验地说,业内人士和理性的投资者,都不可能判断正确业绩和估值的底部,因为他们都是基于理性分析的,他们一定会在半山腰杀进去,所以你说的底部,一定不是底部。
我记得08年,$万华化学(SH600309)$ ,当时还叫烟台万华,18、19块的时候,当时市场预期是1块钱左右的业绩,15-20倍的估值,当时很多研究员觉得万华14块就是底部,我跟人打赌,会见到7块钱的股价,实际上我输了,因为最低见到7.7,但是觉得14是底部去抄底的人,都抄在半山腰了。
原理很简单,因为我相信,所谓业绩和估值的底部,一定是对毛利率的底线判断错了,一旦毛利率下降,立刻会导致业绩预期和估值的双杀,业绩杀25%,估值杀25%,所谓的业绩和估值双重底部的价格,会再杀50%,因此万华的底部应该是7块,也就是7毛的业绩预期和10倍估值。万华从15倍估值降到10倍估值,核心是毛利率下了一个台阶。
事实上,当年万华的底部,大概是8毛的业绩预期和10倍估值,后来万华屡次的相对的底部,都再没跌穿10倍估值,因为毛利率没有下台阶了。
但是白酒我不懂,所以这个经验和数值,应该很难复制
好厉害啊
难得有个格力的投资者能看懂董女士 不容易 看过太多格力粉最根本的逻辑就错了 董女士不是格力的资产 而是负债
写的不错
上周经过极其艰难的思考,把三分之一的茅台换成了格力。有空写一篇《茅台换格力的逻辑》 $贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$