点拾投资

富国基金袁宜：具有选时能力的少数派

导读：在我们访谈的基金经理中，大部分都是通过自下而上选股获得超额收益。今天我们访谈的袁宜是极少数通过自上而下框架来做投资的基金经理。袁宜博士不仅是富国宏观策略基金经理，还是富国基金的首席经济学家、权益投资副总监。作为曾经的卖方分析师，袁宜在当年所有的A股策略分析师评选中全部囊...查看全文

国泰基金程洲：具有大局观的逆向投资者

导读：今年恰好是国泰基金程洲做投研的第20个年头，其管理基金的年限也超过了12年。程洲是A股市场上极其稀缺的逆向价值策略投资者，买到过许多股票的大底部。我们都知道，逆向价值投资者不仅仅需要极其强大的耐心，更需要定力，很多时候均值回归要等待很长的时间才出现。（注：我们此前也写过一篇...查看全文

东方红资管陈文扬：握手赔率的势能，静待赢率的转折

导读：今天我们访谈的是东方红资管公募FOF投资部基金经理（拟）陈文扬，他有着超过十年的证券投资经验，利率衍生品的从业经历为他做自上而下的大类资产配置打下了坚实的实践基础；他对市场定价也有着深刻的理解，擅长通过解读定价挖掘高性价比的投资机会，逆向布局获取超额收益。 陈文扬认为，投...查看全文

AQR深度报告：到底什么是真正的价值投资

导读：关于什么是价值投资，几乎每天都有相关的讨论。许多人粗浅的认为价值投资就是买便宜的股票，事实真是如此吗？还有人认为价值投资就应该是买入并且持有。今天分享一篇来自量化对冲基金AQR的“白皮书”。在这份White Paper中，AQR通过纯数学回溯的研究，认为价值投资是和质量因子相结合，才能...查看全文

不要做韭菜。。。

初级韭菜什么都不懂，每个人，包括他自己都知道这一点。但是二年级的韭菜认为他懂很多，而且在身边人面前也是这种感觉。他是一个有经验的韭菜，他做了一点功课，但不是关于市场本身的，而是其他更高级别韭菜关于市场的只言片语。二年级韭菜对于如何避免亏损有一些方法，这些方法是初级韭菜不知道...查看全文

富国基金许炎：科技股投资的α，是伴随优秀企业成长

导读：富国基金的许炎是我们访谈过的科技股基金经理中，风险偏好比较低，具有比较强业绩基准和组合思维的基金经理。他会基于TMT板块的市值，对应不同子行业在其投资组合的占比，即使某些行业短期景气度不佳，他也会有所配置。许炎的超额收益，并不来自找对某些景气度板块的超配，而是自下而上选到...查看全文

交银施罗德刘鹏：用“滚雪球”的视角积累认知优势

导读：在投资中我们通常会面临一个问题：如果我研究的公司股价不出现买点怎么办？那么这个研究是不是“浪费”了？我们最近访谈了交银施罗德新一代的基金经理刘鹏，他用了一个简单高效的访谈，解决了基金经理的研究“效率问题”。刘鹏将投资和研究分开，投资体系追求三年预期回报率的滚动，研究不...查看全文

兴证资管匡伟：追求投资中“顺手可摘的果子”

导读：兴证资管的匡伟是笔者相识多年的老友，有幸见证他从一名优秀的医药研究员，一路成长为看重企业质量的价值风格基金经理。由他管理的兴证资管金麒麟领先优势，是该公司旗下首只实现“公募化”转型的大集合产品。了解匡伟的人都知道，他对于投资的追求十分纯粹，喜欢那些能够长期为社会和股东...查看全文

长信基金安昀：知行合一 终身学习

导读：一年一度的巴菲特股东大会又要举行了，作为巴菲特股东大会国内的独家转播方，第一财经从本周开始通过网络端进行每天一期的网络直播，分享不同嘉宾对于巴菲特投资方法的理解。 4月27日，我和长信基金副总经理安昀，一起受邀参加第一财经巴菲特股东大会特别节目。其中，作为国内长期践行价值...查看全文

宝盈基金张仲维：用产业思维做科技股投资

导读：宝盈基金的张仲维是来自台湾的基金经理。由于台湾资本市场科技公司占比较高以及过往研究海内外公司的经历，让张仲维做投资时，更加依赖国际视角做产业链验证。张仲维认为，投资科技股也是在做价值投资，通过深度研究找到产业链中价值比较大的细分产业，并且从中挖掘具有竞争优势的好公司。 ...查看全文

远策投资张益驰：大局观深厚的胜负师

导读：远策投资的创始人张益驰是国内最早一批基金经理，曾担任华夏基金的股票投资部总经理。张益驰具有很强的信息处理和过滤能力，能够迅速从大量信息中建立勾稽关系，并且挖掘中最重要的信息。张益驰认为，这种能力来自长期大量的阅读、独立思考以及对公司的持续跟踪。 作为前浙江省高校围棋冠军...查看全文

解读拼多多黄峥股东信：时间元素的力量

导读：时间是所有元素周期表中最重要的元素，也是三维时间最大的约束条件。如果从过去和未来中，重新定义当下，又如何在每一个当下改变未来。在今天凌晨的拼多多财报中，黄峥从一个全新维度告诉我们时间的价值。这可能是过去一年我们看过最有深度的致股东信。 黄峥说，当牛顿最早揭示F=M（dV/dT）...查看全文

互联网女皇Mary Meeker最新报告：疫情带来的新世界

译者：朱昂，张雪 导读：互联网女王Mary Meeker加入了一家新的公司BOND。他们最近出了一份关于新冠疫情如何影响互联网行业的报告。从新冠疫情对经济的影响，到哪些互联网应用会从中永久性的受益。本文图表很多，我们做了相对精简的翻译，希望给大家带来帮助。 2020年4月17日 各位合伙人： 我们正...查看全文

一年一度的巴菲特股东会又要开始了，感谢第一财经的邀请。下周和大家在一财分享对巴菲特股东信和投资方法的一些思考查看全文

宝盈基金李健伟：基于ROE生命周期的成长股投资

导读：宝盈基金的李健伟是新晋金牛奖得主，其管理的宝盈核心优势混合获得了七年期开放式混合型金牛基金大奖。李健伟是一个基于ROE生命周期为投资框架的基金经理。从初创期到成熟期，伴随着一个企业ROE的变化。成长股选手偏好成长期中ROE持续提升的那一段收益，而价值股选手偏好成熟期中ROE稳定并...查看全文

巴菲特超额收益的密码：价值和成长的平衡术

很快一年一度的巴菲特股东大会又要召开，这一次由于新冠疫情的因素，将成为第一次通过线上的方式举办股东大会。作为全世界最成功的投资人，巴菲特不断用身体力行的方式告诉大家去做价值投资。但是这个价值投资和大家理解的“低估值投资”真的一样吗？巴菲特成功背后又有什么对于投资A股有借鉴意义...查看全文

广发基金王海涛：如何构建资产管理公司的护城河

导读：在历史的长河中，我们一定会记住2018年，这一年资管新规的推出，改变了我国资产管理行业的底层展业逻辑。银行、基金、保险、券商等资产管理机构纷纷回归本源，专注于发展各自擅长的资产管理能力。 与此同时，刚性兑付彻底打破，推动市场无风险收益率持续下行。老百姓的投资理财由过去的保本...查看全文

华宝基金光磊、汤慧：重新定义成长投资

导读：说起成长股，每个人都有自己的定义，但是有什么科学的方式定义成长股呢？华宝基金的光磊和汤慧，用了成长股大师费雪的一套准则从5个维度定义了成长股。他们正在发行的华宝成长策略（代码：009189）是一款从产品设计上就定义在成长股的基金，并且他们会严格按照产品定义进行操作，不跑偏。 ...查看全文

博时基金吴丰树：复利的根源是可持续的胜率

导读：博时基金的吴丰树是A股市场少数拥有10年以上投资经验的老将，也是我们认识多年的老朋友。经历过2008年至今的所有周期转换，吴丰树对于投资有着非常犀利的见解。他认为，投资中最核心的三个要素是复利、变化和胜率。复利意味着长期要赚钱，那么短期一定要少亏钱。复利也意味着，千万不能用线...查看全文

国联安基金陈立秋：构建投资组合的“反脆弱性”

导读：A股经常会出现快速的“换季”，一个多月前市场还是热火朝天的“盛夏”，现在却已经进入“冬天”。快速的换季背后，是股市价格的巨大波动。对于大部分持有人来说，经常会在“盛夏”购买基金产品，然后遇到“寒冬”后赎回。不断的高买低卖，购买基金收益差，持有体验也不好。这也引发了一个问...查看全文