点拾投资

十年前的谷歌股东信：我们深信技术将使世界更美好

文章来源 | 谷歌2010年致股东的信 在苏联，我父亲没有自由去追求自己选择的职业。尽管如此，他在业余时间对数学的一个分支，动力学系统，进行了大量研究。当我四岁时，还处于铁幕年代（译注：特指冷战时期将欧洲分为两个受不同政治影响区域的界线），在华沙召开了一次该学科的国际会议，这在科学...查看全文

中欧基金曲径：将科技和基本面结合的系统化投资体系

导读：过去10年对人类生活改变最大的就是科学技术。科技的本质是大幅提高劳动生产效率。数据技术已经不是一个单独的行业，而是为所有行业赋能的工具。资产管理行业也是如此。未来10年资产管理行业最大的变革大概率是来自科技赋能。 中欧基金的基金经理曲径就是这样一位拥抱技术的新时代基金经理。...查看全文

尾部对冲：价值创造还是价值毁灭？

推荐理由：过去几个月，我们的志愿者戴国晨翻译连载了塔勒布的”投资宇宙“。在塔勒布的投资哲学中，尾部事件意味着归零，是一定要防范的！金融世界也是冥律分布，超越多个标准差的”黑天鹅“事件是常态。 戴国晨的读书笔记，也被包括公众号大号“孤独大脑”等多个自媒体引用，影响力极大（PS，戴...查看全文

马拉松资本：基金经理应该干涉管理层吗？

点拾导读：很长一段时间以来，如何让持有的股东真正获得公司增长的收益，是一件至关重要的事情。既然投资的本质是赚取企业价值创造的钱，如果这个钱最终无法分配给股东，那就变得毫无意义。巴菲特也说过，应该把股票看做一个长期债券，只是这个债券的长期收益率更高（当然波动也更大）。 另一方面...查看全文

最近看了不同的案例，确实发现管理层对于一个公司的价值作用越来越大。对于许多非职业经理人的公司来说，管理层制定了公司长期战略和发展的方向。最终管理层内在的价值观，远景和使命，对公司能长成什么样影响很大。我们不缺执行能力强的管理层。但凡创业者都有几把刷子。我们需要是真正能长期把...查看全文

民生加银柳世庆：基于中观行业β的投资框架

导读：我们经常会发现，一个基金经理的“出身”，会很大程度上影响他的投资框架。民生加银的柳世庆属于宏观分析师出身，入行也看了许多偏周期的行业，导致他的投资框架比较自上而下，通过把握行业和个股的景气度向上周期获得超额收益。 我们发现，柳世庆自管理产品以来，在2017、2019和2020至今（...查看全文

工银瑞信王筱苓：做投资就是顺大势、逆人心

导读：做了十几年的基金经理，投资经历从外汇交易、到衍生品、到债券、再到公募基金的管理，工银瑞信的王筱苓每一天都在思考投资。在投资生涯的初期，王筱苓更关心的是公司的估值水平，但是在过去几年她越来越重视质量，每一天都在思考的，是自己是否真正理解了一家公司的商业本质。 做了很多历史...查看全文

中银基金绝对收益天团：持续获得正收益的“门道”

导读：2021年是资管新规到期的最后一年，随着银行理财产品的净值化，追求绝对收益的产品有望获得巨大的市场需求。对于绝大多数投资者来说，承受波动是一件反人性的事情，大家需要的是净值能稳稳地上涨。从市场空间来看，低波动产品永远是家庭资产配置的大头，这也让绝对收益产品迎来爆发期。 当然...查看全文

东方红资产管理侯振新：多元视角下的大类资产配置与债券投资

导读：过去一段时间，债券市场出现了一些违约事件，让大家重新审视固定收益市场的投资。带着这个问题，我们访谈了东方红资产管理私募固定收益投资部总经理侯振新。不同于许多债券投资经理，侯振新认为自下而上研究发债企业和自上而下把握宏观方向同样重要，大家都在担心的信用债违约风险，可以通...查看全文

谷歌最早的股东信：变化的世界，不变的初心

导读：这是谷歌创始人在2009年写下的致股东信。在这一封十多年前的股东信中，谷歌早期的两位创始人阐述了谷歌相比其他竞争对手，到底有什么优势，能够可以用户带来哪些额外的价值。这封信用时光穿越到今天的眼光来看，依然有巨大的启发。公司的价值观和使命，在成立的初期就不曾改变。世界是不断...查看全文

马拉松资本在2015年高点的预言：中国股市正在巨大的泡沫中

导读：今天分享的两篇马拉松资本文章都和我们中国股市相关。在第一篇文章中，马拉松资本看到了中国四大银行的超高盈利能力，无论是ROE还是利润增速都是很高的。站在当时的角度，马拉松资本认为中国银行业那么赚钱，和杠杆率有很大因素，未来可能出现一次信贷危机（当然，事实上并没有出现）。 而...查看全文

万字深度翻译：全球家族财富办公室全解读（上篇）

点拾导读：中国的改革开放已经过去了40年，也导致中国的企业家们从过去的一代转向了今天的二代，如何守住财富，帮助财富保值增值，变成了更重要的目标。在这个目标下，越来越多的家族办公室成立，作为富豪打理自己财富的一种方式。 作为全球最大的财富管理公司，瑞银集团每年都会出品全球家族财富...查看全文

一位投资大佬的佛学投资框架（建议收藏）

点拾导读：人生和投资到最后，都会上升到哲学的问题。我们看到的现象，变成了总结的规律，这些规律又变成我们的价值观，我们的价值观指导我们的行为，我们的行为又变成我们的信仰。世界是由科学和数学构成的，哲学是将这些数学和科学统一之后的方法论，而神学用来解释我们无法解释的事情。 李国飞...查看全文

当你不想变得聪明，或者耍小聪明的时候，就已经赢在了起跑线。投资是一个赢得输家的游戏，不输你就赢了查看全文

比尔.阿克曼2016年度投资案例全复盘

导读：2016年对冲基金行业最大的笑话之一，是Bill Ackman重仓了医药公司Valeant。这是一个不断通过并购，把业绩做上去的公司，和内生性现金流毫无关系。当然，这一年最大的争议也是他的另一个持仓：做空康宝莱。关于康宝莱的故事，我们也在此前的文章和大家做过分享。 无论如何，我们特别喜欢这种...查看全文

汇丰晋信程彧：撸起袖子迎接港股的戴维斯双击

导读：在2020年即将结束之际，越来越多人关注对2021年的展望，投资永远是站在当下看未来，对于未来的判断远比对于过去的分析更重要。近期，汇丰晋信基金举办了“变局下的时代机遇——第四届价值投资论坛”，我也有幸作为主持人，参与了这一次的价值论坛。 今天和大家分享的是汇丰晋信基金 基金经...查看全文

银华基金邹维娜：客户真正需要什么样的“固收+”产品

导读：推动中国资产管理发展的，除了优秀的资产管理人创造了巨大收益外，就是优秀的产品创新。过去几年，资产管理行业最大的产品创新就是“固收+”。由于资管新规之后，市场的无风险收益率不断下滑，导致提高稳固收益的“固收+”产品，有很高的吸引力。 那么“固收+”应该到底怎么做？我们带着这...查看全文

汇丰晋信黄立华：明年的投资收益预期要放低一些

导读：在2020年即将结束之际，越来越多人关注对2021年的展望，投资永远是站在当下看未来，对于未来的判断远比对于过去的分析更重要。近期，汇丰晋信基金举办了“变局下的时代机遇——第四届价值投资论坛”，我也有幸作为主持人，参与了这一次的价值论坛。 今天和大家分享的是，汇丰晋信基金黄立华...查看全文

淳厚基金薛莉丽：通过比较，解决投资的难题

导读：作为一家2018年新成立的公募基金管理公司，淳厚基金的主动权益团队始终专注于自下而上的价值投资，并且看重风险控制，追求稳健的回报。淳厚基金的核心权益产品自成立以来，已取得了不错的业绩，得到了投资者的认可和肯定。今天，我们访谈了淳厚基金的总经理助理、研究总监、基金经理薛莉丽...查看全文

一张一弛 文武之道——《投资最重要的事》读书笔记

推荐语：《投资最重要的事》是一本每一位投资者都需要阅读的好书，这本书不仅仅讲了投资，也提到了许多常识。关于这本书的读书笔记很多，但本文来自长信基金投研团队的分享，从一个一线投研人员眼中，对这本书的解读。PS，强烈推荐长读长信，每次都有干货分享！ 导读：《投资最重要的事》被巴菲特...查看全文