作为半个业内人，又作为一个投资者，今天继续和大家闲聊一下白酒。
文章开始前，建议大家可以看看前面几篇关于关于酒水的文章，我想任何一个投资人，在A股市场混，不管是价值投资还是短线投机，都是避不开酒水股票的，今天把之前关于白酒的一些文章整理出来，或许会对大家有点帮助：
下面是今天的内容：
关于白酒，在一季度结束，大部分白酒企业上交了一份漂亮的成绩单，当时我就写过蛮多的文章讲过白酒的财报是严重滞后于市场的，可以参考但不能全信，因为在市场开始下行的时候，酒企可以通过给经销商压货来继续实现漂亮的财报数据，因此从投资的角度出发的话，仅仅通过财报来判断白酒行业值不值得投资，是很危险的。
也恰好是一季度末的时候，我和不少的酒水经销商接触过，发现大部分经销商开始愁眉苦脸，洋河海天梦、君品习酒、五粮液、郎酒等一众酒企纷纷都开始拉下脸面做开瓶红包的活动，当时我写过好几篇文章，我说白酒行业的下行或许开始了。
当时在雪球有很多朋友反对，认为白酒的财报这么漂亮，业绩韧性十足，疫情期间尚且能做出这么好的成绩，疫情现在放开以后肯定是业绩腾飞，茅台的业绩基本年年涨，白酒怎么会下行呢？怎么会有周期呢？同时在雪球的文章里我还提到白酒热衷于送旅游这个事情，同样也是一大帮自称是价值投资客的人质疑，说那些喝高档的白酒的人哪里有时间去旅游？那些高档白酒根本不愁卖哪里会请客户去旅游？
但是真相往往很残忍，任何一个行业都是隔行如隔山，你在行业外无法理解的一些东西，你读了财报以后也无法看到的一些东西，往往就是行业里的常态，酒企喜欢送旅游搞促销就是非常典型的一个常态，比如近期青花郎近期又包机搞酒庄游了，1573又开始搞大客户迪拜游了，等等。
同样残忍的是，白酒确实是有周期的，任何一个行业其实都是有周期的，白酒也不例外，而周期更迭的过程里，往往也充满残忍与血腥，周期的高点有多疯狂，周期的底部就会有多残忍，就比如说180多的腾讯，这样的底部背后其实是很多梦碎的人和破碎的家庭。
而白酒的周期是被很多投资博主忽略的，有很大一批博主在过去几年的白酒上面赚到了钱，取得了不错的收益，因此依旧对白酒企业保持很大程度的乐观，比如说唐朝，唐朝早几年的时候并没有意识到分众的周期性，后来意识到以后，他采用席勒市盈率来给分众做估值，但是对于白酒，他很少会提及白酒的周期性。
万物皆周期，过去的文章里我提到过所有的商品都处于周期之中，这个背后的逻辑很简单，因为人类的需求总是处于被有限满足和过度满足的周期里，只是有的周期长，有的周期短，拿吃饭来打比喻，80年之前可能还有很大一批数量的人饿死，而现在因为吃的过饱患疾病的人比比皆是，这个就是大周期，白酒其实也是处于一个相对偏长的周期之中的，2016年后的几年，中产的资产随着房产增值，茅台的供给少，需求多，因此有很大一批的需求溢出，带动了千元价位段白酒的发展，那个时候你去烟酒店买茅台五粮液，很多店里的货是不充足的，你也享受不到什么优惠与活动，你想还价，店家可能对你爱理不理，很多热门白酒都在涨价。但是现在你去烟酒店看看，当你想买点1573、青花郎、君品习酒、1935、汾30、梦9之类的酒，你看看店家是什么态度？甚至说你如果之前是这些千元价位段的白酒的常客的话，你都不用去烟酒店，你就会接到烟酒店或者厂方代表的电话：“老板买点酒吧，下个月带你去迪拜，老板买点酒吧，价格我尽量给你优惠，实在优惠不下来，签个年框架合同，你先少拿点，下个月送你个返厂游名额，七天六晚标准20000一个人。”这个就是现在真实的生态，虽然我们无法预测周期什么时候来，什么时候走，但是这样两个现象的对比，应该很容易让人看出哪个阶段是处于周期上行，哪个阶段是处于周期下行，作为一个投资客，对于行业走向的把握还是比较重要的。
唐朝等投资博主很喜欢讲的是宏观无法预测所以不去管，行业周期无法预测所以不去管，这个其实很流氓的，投资需要你深入研究一个行业，这个就好比你毕业时择业一样，在某个行业里发展，你始终需要去抬头看天，你需要去判断你所处的行业到底是在走上坡还是下坡，投资也同样如此，你需要判断你所投的行业到底是在走上坡还是下坡，白酒行业的量从15、16年时候的1300万吨左右，下降到现在的600万吨左右，高端酒可能占10万吨左右，这个期间虽然伴随着量缩价涨，很多头部的白酒企业业绩不错，但你真的认为这几家头部白酒企业还能很顺畅的业绩增长下去？
未来白酒行业的量或许还会继续减少，从600万吨到400万吨，到300万吨，这个趋势咱们是可以假设一下的吧，而千元价位段的白酒因为其毛利较高，对酒企诱惑较大，不断有玩家挤进来，比如舍得前几天推出的金舍得，比如李渡、比如国台、比如珍酒等等，每个酒企都在推出自己千元价格段、两千元价格段、三千元价格段的白酒，内卷是一定会发生的，五年前你看五粮液在千元价格段绝对是高枕无忧的一个姿态，但是现在你再看五粮液你就会觉得不管是动销还是财报都开始疲软，这是很明显的一个对比，因为就算梦9、珍30、金舍得、李渡、汾30、青花郎、v9、古26、君品习酒等等这些产品品牌力、价格认可度不如五粮液，但是不影响它们进来捣乱啊，它们可以通过巨大的投入来和五粮液竞争，那么五粮液是否要跟着投入？不投入市场被抢走，投入的话利润会降低。
讲到投入，再和大家多聊一点，酒水饮料行业的投入对于行外人而言也是水很深的，同样是一笔1000万的广告费或者100万的发布会，由酒厂来搞还是由经销商来搞从酒厂口径来看的话是完全不同的，比如今世缘搞一场明星演唱会花了1000万，如果国缘是自己搞的，这个1000万就需要国缘真金白银的掏出来花掉，但是如果说是经销商来搞，最后国缘以出厂价给经销商1000万的酒，那么这里面的来去就大了，因为这个1000万的酒今世缘从财务口径来计算出来的成本是远远不足1000万的，可能只有300万，而酒企的投入作为一种优惠激励，是必然会影响消费者决策的，那我打比方，可能五粮液品牌确实响一点，现在市场价930，其它没什么活动，但如果君品习酒或者国缘v9那边朋友联系我说你买20万块钱酒送你一个价值5万的欧洲游，那我必然会选择君品或者国缘v9。
白酒行业的量整体在收缩，经济形势的波动也会带来需求的周期性变化，而白酒企业每年依旧还想保持接近20%的增长，谁都不想增长的慢，这样一来，内卷是必然会愈来愈烈的，丁雄军去年美滋滋的讲的那句话“各美其美，美美与共”也是必然会被打脸的。
千元价位段的白酒正在肉眼可见的厮杀起来，这个直接导致的就是酒企的利润下滑，中等偏上价位段（500~800）白酒的价格同步开始走向崩盘，而汾酒因为主力产品是波汾、出口汾，定位不超过百元价位段，数据反而相对漂亮点。
生意总是死于竞争，当下的白酒的内卷战火也仅仅只是刚刚开始点燃而已，茅台现在确实是高枕无忧的一个状态，但三年或者五年后呢？这个周期到底会走多久呢？有多少靠白酒起来的投资博主又要因为白酒被大大拉低了年化投资收益率呢？
可见，投资的真相其实也是无比残忍的，就是大部分人付出大把精力、财力以后其实只能获得相对很低的收益，能赚钱的或许占比只有十分之一，而在这十分之一的人群里，平均年化超过5%的可能又只有一半不到，跑赢5%，也就仅仅是比存银行高一点而已，背后你相比存银行多付出的时间成本又是多少呢？
这个其实是大部分博主不会说出来的话，如果断了你高额收益的期望，还怎么去赚你的钱呢？
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